盡管國際金價已在1500美元的高位，但投資者仍然瘋狂追捧黃金。7月13日，黃金實現七連陽，上漲至每盎司1578.7美元的歷史新高位。在此之前的7月11日，意大利債務危機爆發，當日歐元兌美元一度暴跌近三百點，至1.4水平一線。

　　意大利債務危機讓人們意識到金融危機似乎并沒有結束，它給金價暴漲提供了一個最好的理由避險。

　　多頭格局奠定

　　7月12日，全球最大黃金上市交易基金(ETF)SPDR Gold Trust增持黃金20噸，達到兩個月以來的最高水平，增幅約為1.7%。這是今年5月以來，黃金ETF年內持倉量首次大幅增倉。受益于黃金價格暴漲，7月13日A股的黃金概念股午后全線飄紅，老鳳祥、榮華實業漲停，當日明牌珠寶、恒邦股份、豫光金鉛上漲均超過5%，漲幅居前。

　　除了“大佬”看好，另一則消息更是加劇了黃金的多頭氛圍。根據美聯儲(FED)剛剛公布的6月會議記錄，如果經濟復蘇過慢從而難以降低失業率，一些美聯儲官員傾向于推出更多寬松貨幣政策。

　　這就是黃金業界盛傳的美國第三輪量化寬松(QE3)貨幣政策。2010年下半年美國采取了第二輪貨幣寬松政策，結果導致美元對大多數貨幣大幅貶值，2010年9月底紐約商品交易所投資者凈多頭持倉接近了歷史最高位。

　　“事實上，黃金在這十年牛市里對貨幣貶值起到了很大的推動作用。2005年以前只是單一美元對黃金的貶值，2005年以后幾乎所有貨幣都加入對黃金貶值的行列，如日元、人民幣等。”中國黃金協會會長張炳南認為，美元的持續貶值勢必會引來大宗商品的新一輪上漲，黃金將再次扮演領頭羊的角色。

　　政策層面，多德弗蘭克法案的頒布對黃金價格走勢平添了些許變數。美國國會今年6月份頒布了多德弗蘭克法案，宣布自2011年7月15日起，美國金融監管機構將取消貴金屬柜臺交易(OTC)的合法性，這意味著此后禁止所有美國公民開展場外黃金、白銀交易。

　　這項被認為是美國“大蕭條”以來最全面、最嚴厲的金融改革法案意味著黃金白銀市場上的外匯黃金白銀對沖交易中高杠桿交易即將結束，將對期金市場上的黃金交易量產生很大影響。

　　盡管法律判定從事上述交易將是違法的，但業內人士認為，這依然無法阻止大量美國的投資資金進入黃金市場。

　　“這個法案對黃金價格走勢不會產生根本的影響，因為想去參加場外交易的投資者會想盡辦法進行交易，不想交易的投資者你即便創造好條件，他也不會去。”張炳南表示。

　　張的觀點也得到了英國黃金礦業服務有限公司高級分析師卡梅隆·亞歷山大的認同。

　　最后的瘋狂

　　1578.7美元，站在高崗上的黃金還會走多遠？

　　避險和投資資金的力量成為金價上漲的推動力。“投資需求在2011年不會有大幅下降，相反在通脹的壓力之下會激發大家對黃金投資的欲望。2012年，美國可能提升利率，而中國和印度目前所采取的緊縮貨幣政策不足以使利率回升到正常水平，因此2011年的通脹預期會增強。”卡梅隆·亞歷山大表示。

　　對于投資需求理論，世界黃金協會遠東區總經理鄭良豪有這樣一個觀點，就是投資者無論是個人、機構還是政府投資者，都會將黃金視為他們資產配置的一個重要工具。

　　“從2001年到2005年黃金價格上漲是受首飾需求帶動的，當時首飾是黃金最大的需求；2005年之后的這六年，黃金需求是投資需求拉動的。15年前我談黃金投資的時候沒人理睬，因為當時黃金主要用于首飾，國內投資界沒有用將黃金作為資產配置的意識。”鄭良豪感嘆道。

　　7月13日世界黃金協會發布的2011年黃金年鑒顯示，2010年中國實物投資黃金達到183噸，2010年實物金條增長達到16.9%。業內人士介紹，在十年前的時候，上海黃金交易所剛開幕，實物黃金的投資每年才兩三噸的水平，才幾年就急速增長到現在每年183噸的水平。

　　“從長期來看，我們可能已經接近市場的巔峰了，但在我們到達這個巔峰之前可能還有12個月的時間。我認為2013年以后，黃金市場會回調，但是其回調的幅度不會回到十年以前的水平，換言之，它不會再回到1000美元以下。”卡梅隆·亞歷山大表示。

　　上海黃金交易所國際顧問馮志堅也擔心，黃金價格升得太快太猛，投資者是否能接受一個這樣的價格水平，也需要慎重考慮。“想知道黃金會漲多高嗎？那得先考慮一下你口袋里的貨幣貶值有多快，”馮志堅表示，“黃金漲到1500美元還能漲多少，不能從短期來看，其實去年年底我預測今年的均價是1570美元，現在也接近這個水平。”

　　在張炳南看來，推動黃金牛市上漲的大環境仍在，歐洲債務危機不解決，黃金牛市不會結束。“全球經濟從次貸危機發展到今天的金融風暴，實際上是債務累計的過程。2007年的美國次貸危機核心是債務鏈破滅，當時只是個人還不了錢；2008年雷曼倒臺，是機構的問題；2009年迪拜主權危機，已經從私人危機衍生到政府層面，國家還不了錢。現在意大利發生債務危機了，它告訴人們一個道理，只要是負債的資產，不管欠債主體是人、銀行還是國家，都會有風險。在金融資產里只有一樣東西黃金是最安全的。”張炳南表示。

　　“黃金今年下半年到達1600美元的可能性很高，下半年的震蕩區間在1450美元至1620美元之間。”卡梅隆·亞歷山大表示。