4月份的通脹回落給我國貨幣政策逆周期調控提供了空間。5月12日央行宣布，自5月18日起下調存款類金融機構人民幣存款準備金率0.5個百分點。這是央行年內第二次下調存準率，下調后將釋放4000億元左右流動性。此次存準率下調是在國家統計局公布4月份CPI數據1天后宣布的。
 
　　分析人士指出，在我國經濟增速持續回落的背景下，下調存準率能起到緩解銀行體系流動性壓力，滿足實體經濟信貸需求的作用，但對期市的影響尚待觀察。
 
　　存準率下調意在扭轉經濟回落趨勢
 
　　國家統計局上周五公布數據顯示，4月份全國居民消費價格(CPI)同比上漲3.4%，漲幅比上月回落0.2個百分點；4月份全國工業生產者出廠價格(PPI)同比下降0.7%，環比上漲0.2%。
 
　　從數據來看，4月經濟可謂喜憂參半。雖然物價漲幅得到控制，但拉動經濟增長的“三駕馬車”卻超預期回落：固定資產投資同比增速從前3月的20.9%回落到前4月的20.2%，社會消費品零售總額增速從3月份的15.2%回落到4月份的14.1%，出口增速則從3月份的8.9%大幅回落到4月份的4.9%。
 
　　“進入夏季后，蔬菜等農產品供應較為充足，價格也會有所回落，物價上漲的趨勢有所緩解。當前多項宏觀經濟指標出現下行趨勢，依*下調存款準備金并適當放寬貨幣政策來刺激經濟是恰當的時機。”北京大學經濟學教授曹和平表示。
 
　　“通脹下行趨勢給未來我國貨幣政策的逆周期操作提供了更大空間。” 銀河期貨研究中心(微博)副主任付鵬(微博)認為，從去年下半年開始，實體經濟需求下滑成為常態。未來數月宏觀調控的政策重心要向刺激需求，改善中小企業盈利水平，穩定進出口三個方面傾斜。
 
　　曹和平還預計，雖然央行今年已經兩度下調存準率，但目前的存準率仍有很大下調空間，年內或有5次左右的下調。方正資本控股金融研究院院長郭士英(微博)則預計，本次存準率下調可視為政策進入寬松期，5—7月國內還會有更多寬松政策出臺。
 
　　下調存準率對期市影響仍有待觀察
 
　　上周國內期貨市場28個品種主力合約集體下跌，經濟增速持續下滑風險重挫期市。分品種來看，鄭棉周跌幅6.46%，滬膠周跌幅5.09%，多數品種周跌幅超過3%。
 
　　“下調存準率對期市的利好影響仍有待觀察。”一德期貨研究院的易樂認為，本周期市或仍維持弱勢格局，利好刺激影響有限。尤其是農產品板塊前期漲幅較大，繼續向下調整的需求仍然強烈。
 
　　“隨著貨幣政策的進一步放松，資產價格將逐步企穩。”宏源期貨研究中心總經理馬春陽認為，下調存準率對股票市場提振效果明顯，期指短期內有企穩走強的可能；農產品會出現季節性走勢，投資者不宜過分悲觀；工業品依賴實體經濟需求，短期內難以逆轉頹勢。
 
　　分析人士認為，雖然4月份國內主要經濟數據下滑加劇了期市擔憂，但政府未來調控措施的出臺也是在為期市醞釀上行機會。本周，期市在經歷了上周的恐慌性下跌后有望企穩，但整體趨勢改變仍需政策累積和實體經濟好轉的配合。