“沒有一次金融危機是完全相同的,但是它們有著共同的因素,有望幫助我們發現并且緩和下一次危機。”——沈聯濤《十年輪回》 描寫分析金融危機的書非常多,沈聯濤先生所著《十年輪回》是其中與眾不同的一本。作為一名市場監管者,他曾經于1993~1998年間擔任香港金融管理局副總裁,1998年10月~2005年9月連續三屆擔任香港證監會主席,親自參與了香港“金融阻擊戰”及亞洲危機后的金融治理和改革。因此,這本書可以說,是“從三萬英尺高度看金融危機”。書中不僅完整地對1998年的亞洲金融危機成因及其后續的拯救措施進行剖析回顧,并且指出了金融監管在很多方面存在的問題,并對照了2008年來全球性金融危機的成因及其后續拯救措施。 危機的來臨總是無聲無息的,上世紀90年代亞洲地區經濟高增長,使得大量的資本輸入,泰國、韓國、馬來西亞等國家猶如溫水中的青蛙,被眼前高增長和大量流入的資本所蒙蔽。正如作者在書中所說,1996年的夏天,形勢看上去好得令人難以置信。證券市場和房地產價格創造了最好的紀錄,全世界的流動性充足,風險溢價降到有史以來的最低點,沾沾自喜的情緒充斥著整個市場。 1997年7月2日,泰國宣布實施浮動匯率制度,當天,泰銖兌美元的匯率就下降了17%,外匯及其他金融市場一片混亂;到了10月,馬來西亞、印度尼西亞和中國香港已經陷入危機。12月,經合組織成員韓國不得不向國際貨幣基金組織[微博]求助。東亞一些創造經濟奇跡的國家受到了猛烈打擊,一個又一個國家不斷傳出壞消息。 和亞洲金融危機如出一轍的是,美國次貸危機的降臨也幾乎悄無聲息,隨后又以令人恐懼的速度席卷了全球。2008年夏天,次貸危機引發的全球金融危機已如同山洪突然爆發。書中,沈聯濤先生以一條被廣泛轉發的手機短信形容當時市場的哀鴻遍野:“一年前蘇格蘭銀行花了1000億美元收購了荷蘭銀行。如今同樣的金額可以收購花旗銀行(225億美元)、德意志銀行(130億美元)和巴克萊銀行(127億美元)之后,還剩下80億美元……用這筆錢,你還可以收購通用汽車、福特汽車[微博]、克萊斯勒汽車和本田F1車隊! 不管是十年前還是十年后,危機前的情形看上去總是好得令人難以置信,然而,正如葉芝在《死灰復燃》一詩中所寫:萬物崩潰,人心已散,唯有混亂,漫無止境。血色潮汐,淹沒純真,善念不存,惡意狂盈。危機來臨時,到處都是這種恐慌。 而我們回顧這樣痛苦的歷史,為的是更好地了解現在,并避免在未來再次因同樣的錯誤經歷相同的痛苦。
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