美黃金運行在去年四季度以來的下降通道中，周均線仍未改變空頭排列，短期1600美元/盎司整數關口附近有較大壓力，建議投資者背*1600美元/盎司逢高滾動做空。
　　
　　近期黃金走勢一波三折，即使伯南克表態會延續寬松政策，美國啟動支出削減機制，也未能激起足夠的做多熱情，金價經過短暫反彈后重新回到1600美元/盎司下方。筆者認為，隨著美國經濟好轉，市場避險需求弱化及美元走強，黃金后市將進入弱勢盤整階段。
　　
　　美歐前景迥異
　　
　　自去年美聯儲重新啟動量化寬松政策以來，美國經濟始終處在穩步復蘇過程中。美國制造業今年重新進入擴張狀態，2月份ISM制造業PMI值逼近一年來高點；房產市場正在逐步改善，1月份新屋銷量激增15.6％，創出2008年7月以來新高；消費者慢慢走出財政懸崖陰影，2月密歇根大學消費者信心指數錄得77.6，較去年12月的72.9有明顯回升。在經濟回暖背景下，市場資金更樂于選擇高風險資產以求獲得高回報，道瓊斯指數更是創下歷史新高。
　　
　　結合近一段時間美國強勁的經濟數據來分析，我們認為，盡管短期內美聯儲不大可能退出量化寬松政策，但是最終退出時間會較市場預期提前。因此，美國經濟穩步復蘇淡化了避險需求和寬松利好，對黃金反彈產生一定阻力。
　　
　　歐元區PMI值略有回升，經濟景氣度好轉，但仍存潛在的危機復燃因素，其中較高失業率可能造成債務國再度陷入困境。歐元區1月失業率已升至11.9％，接連幾個月刷新歷史新高，希臘和西班牙年輕人失業率更高達59.4％和55.5％。另外，意大利、西班牙今年2-4月面臨國債到期高峰，法國主權信用評級可能被下調，也可能使危機復燃。若歐元區再次出現債務危機，那么將造成更多的資金拋棄歐元流向美元資產，推高美元匯率，從而利空黃金走勢。
　　
　　資金看淡后市
　　
　　近幾月以來，美國黃金期貨投機凈多頭寸處在減少趨勢中。截至2月26日當周，黃金投機凈多持倉為116599手，位于去年最低水平附近，非商業空頭持倉則處于近年來最高位。最大的黃金ETF--SPDRGoldTrust今年前兩個月的持倉減少93.33噸，是較為罕見的，并且進入3月后仍在減少。總體上，投機資金和ETF所代表的長線資金均對黃金后市比較悲觀。
　　
　　黃金在貨幣超發、利率維持低位下，長期仍有重拾升勢可能。但目前，由于美國經濟穩步復蘇使得市場風險偏好上升，量化寬松政策退出的時間可能較市場預期提前，以及美元走強，金價后市將進入弱勢盤整階段。
　　
　　技術上看，短期1600美元/盎司整數關口附近有較大壓力。建議投資者背*1600美元/盎司逢高滾動做空。