最近在歐美股市整體走強(qiáng)的背景之下，貴金屬市場(chǎng)疲弱不堪，黃金現(xiàn)貨回到了去年夏天的1800美元附近震蕩，而白銀則在28美元附近糾纏。市場(chǎng)中開始出現(xiàn)黃金牛市結(jié)束的聲音，而且一些頗有江湖地位的大佬們也作出了類似的表態(tài)。定下心來我們重新回到黃金的基本面和實(shí)際的盤面走勢(shì)，我們會(huì)發(fā)現(xiàn)近期的疲弱態(tài)勢(shì)中也許蘊(yùn)藏著比較好的交易機(jī)會(huì)。
　　
　　地球人都知道黃金具有金融屬性，體現(xiàn)出避險(xiǎn)的特征。但較少關(guān)注它也具有商品屬性，而這就是風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)了。所以，黃金既是貨幣又是商品，既具有金融屬性亦具有商品屬性，既能避險(xiǎn)但也在某種情況下又能滿足資金放大風(fēng)險(xiǎn)追逐利潤(rùn)的需求。所以，當(dāng)風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)例如股市整體走強(qiáng)的情況下，黃金或許會(huì)展現(xiàn)疲弱的一面，先看下圖：
　　
　　當(dāng)美國(guó)的股市在1980至2001年走強(qiáng)的時(shí)候，資金更加青睞股市，因?yàn)樗鼤?huì)給投資者帶來更高的匯報(bào)，其中的代表人物例如“股神”巴菲特，風(fēng)靡一時(shí)的電影《當(dāng)幸福來敲門》也是以這個(gè)時(shí)代作為故事背景，大牛市成就了一個(gè)陷于絕境的證券小子。在1980年之后的20年股市大牛市期間，黃金整體呈現(xiàn)震蕩下行的格局。而當(dāng)股市陷入了震蕩的格局當(dāng)中時(shí)，股市沒有給投資者帶來什么機(jī)會(huì)，設(shè)想如果巴菲特在2001年開始入市，則美國(guó)股市在14000至7000點(diǎn)之間的寬幅震蕩格局不會(huì)給他的基金帶來如目前這樣巨大的投資回報(bào)。2000年美國(guó)互聯(lián)網(wǎng)科技的泡沫破滅以及2001年的911事件使得美國(guó)股票市場(chǎng)連續(xù)中了兩槍。
　　
　　純粹從投資回報(bào)的角度而言，2001年之后資金撤出股市進(jìn)入貴金屬市場(chǎng)，黃金展開了延續(xù)至今的大牛市。當(dāng)然，現(xiàn)在的焦點(diǎn)在于，美國(guó)股指究竟是一鼓作氣突破2007年14200附近的高點(diǎn)還是在這個(gè)位置又開始回落尋找下方7000點(diǎn)附近的支撐？3月份是個(gè)關(guān)鍵的時(shí)間節(jié)點(diǎn)。如果股市繼續(xù)維持“失落的十年”中寬幅震蕩的格局，則現(xiàn)在判斷黃金牛市的終結(jié)似乎尚早，但如果股指突破前期高點(diǎn)并展開第二段的大周期牛市，則可能黃金的大勢(shì)去矣。