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投資者是否應(yīng)該遠(yuǎn)離黃金

來源:天天黃金  發(fā)布:中國紙金網(wǎng)  2013-10-14  分享到:

  金價從2011年9月份最高的1920美元下跌至今,從時間上看已經(jīng)兩年之久,從下跌幅度來看大概35%左右。尤其近幾個月來,更多的建議在奉勸投資者遠(yuǎn)離黃金市場,原因是黃金熊市周期確立,在美國經(jīng)濟(jì)好轉(zhuǎn)和美元預(yù)期走強(qiáng)的情況下,黃金將徹底失去吸引力。
  
  可能我一直比較樂觀,認(rèn)為兩年35%的下跌幅度似乎并非崩盤,在商品市場走勢當(dāng)中是很常見的,何況這兩年里黃金價格還有幾波比較明顯的反彈行情。相比一些外匯市場的貨幣走勢和中國A股等市場來說,這種下跌算不了什么。然而,它是黃金,人們對它的預(yù)期更高。
  
  我們對一個投資品種的焦慮,往往是對其不了解而產(chǎn)生的。市場所經(jīng)歷的,看上去非常重大或確定的風(fēng)險事件最終的走向,往往從歷史當(dāng)中可以找到相似足跡。時下是否應(yīng)該遠(yuǎn)離黃金市場,有一個人的歷史經(jīng)歷或許可以供投資者參考。
  
  1999年1月1日歐元誕生,英國雖然沒有加入歐元區(qū),但作為當(dāng)時英國的財政大臣,戈登布朗意識到了這個歷史時刻的重要意義和蘊藏的更深層次影響。布朗的判斷是,歐元將取代黃金成為主要的國際儲備貨幣。
  
  布朗既是一個很好的政治家(后來成為英國首相),還力圖成為一個聰明的投資者。他一方面拒絕加入歐元區(qū),使英國保留了諸多能夠應(yīng)對危機(jī)的靈活措施和自主權(quán),一方面高調(diào)拍賣黃金儲備,將獲得的資金轉(zhuǎn)換為歐元持有,表明了對歐元的絕對支持。
  
  與近十年來各國政府及央行非公開市場操作相比,英國當(dāng)時對待黃金的態(tài)度十分高調(diào),選擇了拍賣。從1999年至2002年,英國總共拋售了400噸黃金,占到英國黃金儲備量的一半以上。從對市場價格的影響來看,英國央行1999年年末至2001年年初的拋售對金價的負(fù)面影響較大,但之后的拋售對市場的影響越來越小,金價自2001年4月之后就開始了長達(dá)十年的上升之路。
  
  對于布朗來說,拋售黃金是一個非常理性的選擇,他認(rèn)為1999年開始遠(yuǎn)離黃金是聰明的投資者應(yīng)該做出的反應(yīng)。事實似乎確實如此,歐元誕生之后的前三年里(1999年至2001年),黃金價格從最高的340美元/盎司下跌至255美元/盎司。遠(yuǎn)離黃金者看上去是對的。
  
  但令布朗等人沒有想到的是,歐元并不是什么萬能的藥,歐元依然是一個典型的信用貨幣,依然被經(jīng)濟(jì)體和政治家的發(fā)展和思維所左右。更多的政府和央行并未仿效英國拋售黃金并購入歐元,歐元的誕生也沒有威脅到黃金的命運。金價從2002年開始一路飆升,就目前大幅下跌35%之后接近1300美元的價格來算,也要比當(dāng)時250美元的價格高出五倍。
  
  布朗的行為也讓英國在拋售黃金一事上面?zhèn)涫茉嵅,至今還當(dāng)做一個比較失敗的案例時常被人們提及。
  
  同樣的故事發(fā)生在2012年。歐元在經(jīng)歷了重大的危機(jī)之后(2010年歐洲爆發(fā)債務(wù)危機(jī)),債務(wù)纏身的歐洲各國已經(jīng)無力重振全球?qū)?a href=http://www.stdzshenzhen.cn/eur>歐元的夢想,再加上美國開始從2008年的次貸危機(jī)中復(fù)蘇,全球金融貨幣系統(tǒng)重新看好美元。就像1999年憧憬歐元誕生之后能給世界帶來新的變化一樣,人們開始對美元充滿“涅槃”的期待,認(rèn)為美元得到了“重生”。更多的投行和經(jīng)濟(jì)學(xué)家就像當(dāng)年的布朗一樣,開始大喊拋售黃金,購入美元。實際上一些機(jī)構(gòu)已經(jīng)這么做了。
  
  在我看來,2012年至現(xiàn)在,黃金市場遭遇到的情況與1999年至2001年確實如出一轍,包括高盛、瑞信等機(jī)構(gòu)以對美國經(jīng)濟(jì)信心滿滿為依據(jù),開始建議甚至自身也參與拋售黃金,而且是非常之高調(diào),也正如同布朗當(dāng)年選擇拍賣而非低調(diào)轉(zhuǎn)讓黃金儲備一樣。
  
  如果1999年至2001年的歷史可以重演,2012至2013年“遠(yuǎn)離”黃金的人確實是安全的,但更長時間來看,就像布朗一樣,可能會犯一個比較愚蠢的錯誤。
  
  原因有兩個:其一,目前包括高盛等在內(nèi),判斷金價的依據(jù)還停留在金融層面,美國經(jīng)濟(jì)向好黃金價格就會下跌實際上是一個悖論,這些投行反而是高估了黃金的金融屬性,并未真正研究經(jīng)濟(jì)增長跟黃金實體消費之間的關(guān)聯(lián);其二,很多機(jī)構(gòu)錯誤的認(rèn)為在拋售黃金方面市場會達(dá)成一致。
  
  實際上隨著亞洲消費和投資需求的增長、發(fā)展中國家對儲備資產(chǎn)多元化需求的提升以及不再對信用儲備貨幣充滿狂熱,更多的國家愿意去接盤黃金,部分機(jī)構(gòu)拋售黃金對金價的抑制作用無法長期持續(xù)。
  
  世上沒有不落的太陽,黃金就算是不落的太陽,也會遇上陰天。然而,如果說遠(yuǎn)離黃金市場就是遠(yuǎn)離風(fēng)險,就是相信了美國經(jīng)濟(jì)向好、黃金價格必定下跌的判斷,我認(rèn)為這種風(fēng)險跟買入黃金是等同的,甚至更冒險。

 

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