經濟數據好轉、權威機構上調經濟增長預期、希臘順利重返國際融資市場……今年以來歐元區經濟增長勢頭有一定程度的鞏固，金融市場也日趨穩定，使得各界看多聲音日盛。但多數專家仍認為，歐元區經濟仍面臨著幾大挑戰，這包括通貨緊縮風險增加、經濟增長疲軟以及經濟結構性問題仍未得到解決等。
　　
　　另外，歐元對美元匯率匯率的節節走高增加了歐元區經濟復蘇的不確定性，專家認為歐洲央行[微博]應有所作為，且不應局限于口頭干預。
　　
　　仍瀕臨通縮邊緣
　　
　　匯豐銀行全球研究部在最新的匯市研報中表示，近期經濟數據明顯表明，歐元區最糟糕的時刻已經過去了，該地區今明兩年的經濟增速將逐步走高。
　　
　　不過，該機構強調：“我們的經濟學家長期以來都持有這種觀點，歐元區的經濟復蘇勢頭不足以抵御去通脹化趨勢及通縮風險。”
　　
　　國際貨幣基金組織[微博](IMF[微博])在4月上旬發布的全球經濟展望半年度報告中將今明兩年歐元區經濟增長預期均上調0.1個百分點，分別為1.2%、1.5%。但歐盟統計局公布的數據顯示，今年3月份歐元區通脹率僅為0.5%，是過去4年以來的最低通脹率水平，同時也遠低于歐洲央行的通貨膨脹率目標2%。
　　
　　匯豐銀行認為，歐洲央行在未來幾個月會推出更多貨幣刺激政策，甚至是真正意義的量化寬松貨幣政策來控制通縮風險。
　　
　　英國分析機構牛津經濟(Oxford Economics)資深經濟分析師亞當姆·斯萊特在研報中警告稱，一旦通縮現象出現，那么將很難擺脫這一局面，因為通縮將改變所有經濟參與者的心里預期，企業和個人將采取防御性心態和保守性做法來進行經濟決策，這也是日本“失去的二十年”最深刻的教訓。
　　
　　惠譽評級有限公司在歐洲經濟分析報告中也認為，歐元區的通縮風險已經越來越明顯，因歐洲央行法定的應對舉措有限，這種風險的嚴重性將與日俱增。
　　
　　結構性難題難解
　　
　　英國經濟分析公司凱投宏觀在最新歐洲經濟展望季度報告中表示，預計今年歐元區經濟增速將至少為1%，相比較去年而言，這是一個很大進步，特別是在重債國恢復增長的背景下。但它認為，各個成員國之間仍存在著結構性難題，這削弱了整體的經濟前景。
　　
　　凱投宏觀認為，在歐元區核心國家當中，德國經濟增長或會進一步加速，但是消費者謹慎消費的行為和預期并未出現明顯改善。法國的經濟增長將是十分緩慢，且不足以降低其高失業率和公共債務負擔。而在外圍國家當中，意大利最終實現了經濟增長，但由于在經濟結構性問題上缺乏改革跡象，其公共債務狀況仍充滿不確定性。西班牙方面，該國私人部門的債務負擔仍然很高，這將削弱內需擴張的動力。希臘今年或將實現正增長，但葡萄牙的經濟增長勢頭或將有所減弱。
　　
　　10日，希臘時隔四年多后重返國際市場，發行30億歐元5年期債券，發行收益率為4.95%，市場申購量大于預期，這令市場參與者感到振奮。不過惠譽評級在11日評論稱，希臘重返國際融資市場有助于主權債務融資需求，同時也反應了在歐盟-IMF救助框架下的經濟與財政調整政策初見成效。但鑒于希臘經濟和政治風險仍然存在，其未來能否繼續順利在市場上融資，仍存在不確定性。該機構表示，希臘政府的債務水平占GDP的比重高達175%，遠高于安全水平。希臘還面臨巨額財政融資需求。根據IMF估測，今年希臘總的財政融資需求將占其GDP的15.8%，明年也將達到10.2%，在2016年才降至4.5%左右。
　　
　　凱投宏觀歐洲經濟學家詹姆斯·霍瓦特則表示，希臘重返國際融資市場是一個積極信號，甚至會提高希臘避免第三輪資金救助的可能性。但希臘若拒絕新一輪資金援助，其風險性也較大，因為其可能會難以實現中期財政目標，如5%左右的融資利率，和“三駕馬車”的救助資金率(2%-3%)相比仍有很大差距。
　　
　　霍瓦特認為，盡管希臘經濟出現“生命跡象”，但目前談放棄新一輪紓困資金救助，可能是很不成熟的做法。
　　
　　央行政策手段存爭議
　　
　　近期歐元對美元匯率的節節走高也使得歐元區經濟面臨風險，因歐元升值相應削弱進口價格，特別是在大宗商品價格穩定的前提下。
　　
　　數據顯示，歐元對美元匯率從2013年7月初的1.28美元附近，上升至目前的1.38美元左右。
　　
　　歐洲央行行長德拉吉上周末發表講話稱，(歐元對美元)匯率的節節走高，需要更多貨幣刺激政策予以抑制，這也是央行職能的一個重要體現。
　　
　　根據歐洲央行估測，從2012年年中至今，歐元累計升值超過13%左右，這導致該地區通脹率削減0.5個百分點。
　　
　　牛津經濟建議，歐洲央行需要考慮其他可行的激進式的貨幣政策來預防通縮風險，這些舉措包括負的存款利率，考慮提高長期通脹率預期等。該機構還預計，在上述措施實施且美聯儲貨幣正常化進程順利推進的前提下，歐元對美元匯率有望從當前水平，逐步降至2016年年底的1.24美元左右，在2017年降至1.22左右。
　　
　　但惠譽評級認為：“通過實施負的存款利率來有效刺激實體經濟增長，這個渠道是不大可行的。”另外，基于歐洲聯盟條約的約束，歐洲央行推出真正意義上的量化寬松政策，即從歐盟成員國手中直接購買政府債券仍面臨政治上和法律層面的挑戰。
　　
　　凱投宏觀首席歐洲經濟學家喬納森·羅尼斯認為，包括進一步削減利率和推出量寬政策等措施，并不能保證銀行信貸的提高和廣義貨幣發行量的大幅增加，因該地區銀行系統的疲軟性。
　　
　　他說：“歐洲央行內部的分析也顯示，即使該行推出規模1萬億歐元的量寬政策，其也僅能提高通脹率0.2個百分點。“不過他仍強調，歐元匯率的下降是克服通縮的關鍵，同時這一下降也是一個自然而然的過程，因美元和英鎊在貨幣政策政策化的預期下將走強。但央行口頭干預和實際行動也有利于市場預期的進一步鞏固，該機構預計歐央行會進一步降息，同時推出量寬政策也有可能性。