曾擔任紐約聯(lián)儲國際經(jīng)濟學家的伊凡諾維奇(Michael Ivanovitch)表示，美國經(jīng)濟增長、勞動力市場狀況及通脹發(fā)展的最近數(shù)據(jù)讓市場很難理解，美聯(lián)儲為何持續(xù)推遲漸進有序的利率正�；�過程。
　　
　　要解釋這一問題，先快速回顧一下驅(qū)動美聯(lián)儲政策的變量。
　　
　　今年一季度GDP增速的最近數(shù)據(jù)是其最初估算數(shù)據(jù)的兩倍多，表明美國第一季度經(jīng)濟擴張速度比之前所認為的要快。伊凡諾維奇在文中表示，“多數(shù)人，包括我，都認為這一增速太慢。但問題在于，即使2.1%的低增速也超出了美國潛在的連續(xù)5年1.6%的非通脹增速。”
　　
　　不應該只怪美聯(lián)儲
　　
　　我們是不是應該怪罪美聯(lián)儲？伊凡諾維奇表示，“我能看到無數(shù)雙手舉起表示贊同。但這不僅對美聯(lián)儲不公平，也大錯特錯�！�
　　
　　原因是：勞動力及股本的數(shù)量及效率基本是結構性問題，必須通過結構性政策解決。
　　
　　誠然，美聯(lián)儲可以通過采取合適的信貸政策支持國內(nèi)需求，但勞動力生產(chǎn)率以及對最佳實踐技術的投資取決于教育、勞動力再培訓、投資刺激以及貿(mào)易政策等。
　　
　　伊凡諾維奇在文中指出，“在我看來，美聯(lián)儲已經(jīng)盡了自己的責任——甚至更多。但是，其它兩個經(jīng)濟政策的主要參與者所做的大大低于市場預期，無法讓美國經(jīng)濟回到過去20年美國平均2.7%的潛在經(jīng)濟增速。
　　
　　在過去4個季度，美國實際可支配個人收入以年均3.4%的速度增長，這些穩(wěn)定的收入增長也將今年第一季度的個人儲蓄率提高至5.8%。這幾乎是近20年來的最高水平之一。
　　
　　上周五強勁的就業(yè)數(shù)據(jù)反映了服務業(yè)產(chǎn)出的大幅上漲。美國6月新增非農(nóng)就業(yè)人口28.7萬，大大超出預期。美國服務業(yè)占美國經(jīng)濟的近90%，也是美國多數(shù)新就業(yè)崗位的來源。衡量普通商業(yè)情況、新訂單及就業(yè)增長的指標處于高位，暗示美國需求和產(chǎn)出的平穩(wěn)擴張。
　　
　　美聯(lián)儲應該停止“轉(zhuǎn)圈”
　　
　　今年6月失業(yè)率為4.9%，略高于預期的4.8%。就業(yè)市場的各類數(shù)據(jù)也顯示，美國或許接近進一步降低失業(yè)率的結構性障礙。
　　
　　比如，今年5月和6月非自愿兼職工人的平均水平已經(jīng)基本穩(wěn)定，“游蕩在勞動力市場邊緣的”（基本不再尋找工作的）人數(shù)與一年前基本沒有變化。200萬長期失業(yè)人數(shù)（失業(yè)27周或更久）——約占總失業(yè)人數(shù)的26%——在今年2季度幾乎是穩(wěn)定的。
　　
　　不幸的是，美國國內(nèi)10%的積極勞動力退出了全職就業(yè)崗位，但美聯(lián)儲憑一己之力能做的并不多。
　　
　　伊凡諾維奇表示，“盡管能源價格以兩位數(shù)的速度下跌，核心通脹率目前為2.2%，核心個人消費指出（PEC）物價指數(shù)已達1.6%。這些放在一起，告訴我們美聯(lián)儲已經(jīng)超過了其0-2%的通脹目標。”
　　
　　在過去兩年，單位勞動力成本已經(jīng)翻番，今年一季度有望進一步加速至3%。勞動力成本的上漲在一個穩(wěn)定增長的經(jīng)濟體很容易傳遞給消費者，因為企業(yè)要保護他們的利潤空間。
　　
　　美國經(jīng)濟增長、勞動力市場狀況及物價通脹的目前數(shù)據(jù)都強烈暗示，美聯(lián)儲加息早該進行。
　　
　　伊凡諾維奇在文中寫道，“我不明白我上周聽到的美聯(lián)儲將在接近圣誕節(jié)加息而不是9月加息是不是合理�！�
　　
　　最后，伊凡諾維奇表示，“無論如何，你可以記住這一點：美聯(lián)儲在正�；�貨幣中等待時間越久，當美聯(lián)儲加息變得不可避免時，這一政策產(chǎn)生嚴重的經(jīng)濟及金融動蕩的危險就越高�！�