北京時間11日訊 共同基金經理人、Hussman Investment Trust總裁胡斯曼（John Hussman）警告說，投資者最好對美國股市未來的蒼白表現做好準備——考慮到現在市場估值較之企業產出已經極端充分，未來十年美股的年平均回報率預計不會超過1.2%。
“不管你是相信我們的經濟將繼續疲軟，利率將繼續低迷，還是相信經濟將加速增長，利率將逐步正常化，股市回報都不會有什么本質不同�！彼�8月8日的博客當中寫道，“多年來尋求收益率的投機已經推高了股票估值，使得標準普爾500指數未來十年到十二年的總回報達到了與國債接近于零的收益率并無差別的地步�！�
標普500指數本周早些時候達成了2187.66點的創紀錄盤中高位，開年以來上漲了7%，但是這所謂史上新高，距離去年7月的峰值也只高了3%左右而已。
胡斯曼的預測是基于股市總市值與“總增加值”（GVA）的比較。后者反映的是經濟當中所有生產者的產出，與GDP的不同在于，GDP并不計入美國企業在海外市場的最終銷售額。
對投資者而言，更加遺憾的是，1.2%的回報還不是平緩獲得的，大家肯定會經受各種下跌10%以上的盤整。胡斯曼解釋說，如果想要標普500指數未來十二年獲得年平均8%或者以上的回報率，那么市場現在必須下跌40%到55%。
“這是我們的初步估計，之所以是初步，是因為我很懷疑全球經濟未來幾年還將經受一次嚴重的沖擊�！�
“當前市場的估值狀況已經達到了史上第三極端的地步（僅次于2000年和1929年），還有極高的債務水平（其中很多還是低契約條款保障債券，意味著債務人在破產情況下毫無保護）�！焙孤硎�，“我的感覺是這一切很可能以非常糟糕的形式終結�！�
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