日本從4月1日起正式將消費(fèi)稅率從此前的5%上調(diào)至8%。絕大多數(shù)研究機(jī)構(gòu)和市場(chǎng)人士均認(rèn)為，由于消費(fèi)需求將受到極大抑制，日本經(jīng)濟(jì)將在今年第二季度迎來重大滑坡，日央行[微博]可能會(huì)被迫選擇進(jìn)一步“放水”以緩解壓力。
　　
　　日本近日公布的一系列重要數(shù)據(jù)顯示，該國經(jīng)濟(jì)在消費(fèi)者、生產(chǎn)者趕在消費(fèi)稅上調(diào)之前突擊消費(fèi)和生產(chǎn)之時(shí)已經(jīng)出現(xiàn)下滑風(fēng)險(xiǎn)，一旦增稅正式實(shí)施，系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)可能進(jìn)一步加劇。
　　
　　經(jīng)濟(jì)疲態(tài)顯現(xiàn)
　　
　　此前多數(shù)觀點(diǎn)認(rèn)為，消費(fèi)者在消費(fèi)稅上調(diào)前的購買行為將給日本經(jīng)濟(jì)帶來短期提振，真正的考驗(yàn)將在上調(diào)之后，日本的消費(fèi)支出可能會(huì)受到打擊，特別是如果就業(yè)和工資的上漲不能提振消費(fèi)，經(jīng)濟(jì)情況將不容樂觀。日本央行近日就預(yù)計(jì)，在消費(fèi)稅開始上調(diào)后，隨著消費(fèi)者支出下降，日本經(jīng)濟(jì)將在4-6月出現(xiàn)萎縮，隨后在7-9月出現(xiàn)反彈。
　　
　　但最新公布的多項(xiàng)數(shù)據(jù)顯示，日本經(jīng)濟(jì)的“疲態(tài)”已經(jīng)提前顯現(xiàn)，消費(fèi)稅上調(diào)后整體經(jīng)濟(jì)面臨的壓力將進(jìn)一步加劇。
　　
　　日本經(jīng)濟(jì)產(chǎn)業(yè)省3月31日公布的最新數(shù)據(jù)顯示，日本2月工業(yè)生產(chǎn)意外環(huán)比下滑2.3%，降幅為八個(gè)月來最大，而市場(chǎng)預(yù)期為增長0.3%。數(shù)據(jù)顯示，工業(yè)生產(chǎn)的跌勢(shì)以汽車制造商、移動(dòng)電話廠商、個(gè)人電腦（PC）和重型機(jī)械生產(chǎn)商為主。市場(chǎng)人士認(rèn)為，雖然日本經(jīng)濟(jì)產(chǎn)業(yè)省稱，2月份工業(yè)產(chǎn)出值走弱是惡劣天氣導(dǎo)致的一次性事件，但該數(shù)據(jù)疲軟在一定程度上說明消費(fèi)稅上調(diào)前的突擊消費(fèi)對(duì)經(jīng)濟(jì)的提振正在消退。
　　
　　此外，同日公布的Markit/日本資材管理協(xié)會(huì)（JMMA）日本3月制造業(yè)采購經(jīng)理人指數(shù)（PMI）從2月的55.5降至53.9。雖然該指數(shù)已經(jīng)連續(xù)13個(gè)月處于榮枯分水嶺50上方，但連續(xù)第二個(gè)月顯示增長放緩。
　　
　　野村證券的最新研報(bào)指出，以上重要數(shù)據(jù)均加劇了市場(chǎng)對(duì)日本經(jīng)濟(jì)放緩的擔(dān)憂。特別是這些數(shù)據(jù)還是發(fā)生在調(diào)高消費(fèi)稅之前，部分消費(fèi)者開始“突擊消費(fèi)”，生產(chǎn)者開始“加速生產(chǎn)”之時(shí)，一旦消費(fèi)稅上調(diào)后更多需求受到抑制，日本經(jīng)濟(jì)可能會(huì)面臨更大風(fēng)險(xiǎn)。
　　
　　路透社3月31日的評(píng)論還指出，消費(fèi)者希望趕在消費(fèi)稅上調(diào)前購買大件商品，因此從去年年中以來日本的公寓、房屋、汽車和耐用品銷售額持續(xù)增長。但2月份房屋銷售額增長率出現(xiàn)急劇下降，或意味著該需求帶來的大件商品需求已達(dá)到峰值。同樣有跡象顯示，日本消費(fèi)者在囤積日常用品，在4月1日后相關(guān)需求將大降。消費(fèi)稅上調(diào)會(huì)暫時(shí)使日本工業(yè)增長放緩，其經(jīng)濟(jì)會(huì)不會(huì)很快反彈值得擔(dān)心，這會(huì)增加日本實(shí)施經(jīng)濟(jì)刺激的可能。
　　
　　日央行或再寬松
　　
　　盡管在日央行何時(shí)出臺(tái)新的刺激政策上，經(jīng)濟(jì)學(xué)家們略有分歧。部分人認(rèn)為日央行將很快“放水”，另一部分人則認(rèn)為該行可能要等待經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)以評(píng)估上調(diào)消費(fèi)稅的影響，但對(duì)日央行將被迫加碼寬松，各方已經(jīng)達(dá)成了“共識(shí)”。
　　
　　瑞穗證券資深分析師Norio Miyagawa表示，日本企業(yè)正削減產(chǎn)出以維持低庫存，因?yàn)樗麄儞?dān)心消費(fèi)稅上調(diào)后的需求狀況，近期公布的一系列數(shù)據(jù)說明日本經(jīng)濟(jì)或許不會(huì)快速反彈，“重?fù)?dān)”可能要更多地落在日本央行的肩上，因?yàn)槿毡菊�府此前已�?jīng)承諾出臺(tái)財(cái)政刺激政策。
　　
　　法興銀行經(jīng)濟(jì)學(xué)家Takuji Aida預(yù)計(jì)，日本央行會(huì)在今年第二季度推出新的刺激措施，最有可能的時(shí)間點(diǎn)是在4月份的例會(huì)上，或是當(dāng)月其它時(shí)機(jī)迅速推出新的定量和定性的寬松措施，以應(yīng)對(duì)4月1日上調(diào)消費(fèi)稅后經(jīng)濟(jì)增長的下行風(fēng)險(xiǎn)。
　　
　　高盛集團(tuán)首席日本經(jīng)濟(jì)學(xué)家Naohiko Baba則認(rèn)為，在4月份上調(diào)消費(fèi)稅后，日本央行可能被迫采取新的寬松措施，最早的時(shí)間點(diǎn)會(huì)是6月的政策會(huì)議，因?yàn)榈侥菚r(shí)就可以得到上調(diào)消費(fèi)稅后的經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)。
　　
　　摩根士丹利也持類似觀點(diǎn)，其最新研報(bào)稱，日本央行只有在上調(diào)消費(fèi)稅的影響變得清晰后才會(huì)推出新的寬松措施，最早會(huì)是7月。當(dāng)日本央行放寬政策時(shí)，其基礎(chǔ)貨幣將加速擴(kuò)張，央行會(huì)將政府債券的購買規(guī)模從每年50萬億日元（約合4880億美元）提高至大約60萬億日元，同時(shí)將ETF基金購買規(guī)模從每年1萬億日元提高到至少2萬億日元，房地產(chǎn)投資信托基金的購買規(guī)模也將增加。