盡管歐洲央行按兵不動，但行長德拉吉(MarioDraghi)的演講天分確實強力打擊了歐元、夯實了市場的寬松預期。
　　
　　歐洲央行昨晚(11月6日)公布利率決議，維持三大主要利率不變，符合預期。此外，德拉吉在隨后舉行的新聞發布會上稱，將很快開始購買ABS(資產支持證券)，且至少持續兩年時間，重申歐央行將采取進一步措施，歐洲央行資產負債表將回到2012年初的水平。
　　
　　德拉吉講話后，全球股市大漲，泛歐績優300指數、德國和法國股指漲幅均超1%；非美貨幣集體下跌，歐元/美元隨后大幅下挫，最低觸及1.2398，刷新近26個月新低。截至記者發稿前，歐元/美元為1.2426。
　　
　　堅持“進一步寬松”承諾
　　
　　外界的最大關注便是歐央行會否進一步寬松，德拉吉不予否定，給出了開放式回答：“觸發進一步的行動有兩個條件。一個是當前的行動還不足夠；另一個是通脹前景惡化。”他認為，資產負債表的構成“尤其重要”，已經廣泛討論了成員國央行的購債經驗。
　　
　　就即將展開的ABS購買計劃，德拉吉稱歐洲央行將很快展開計劃，且ABS購買計劃至少持續兩年時間。資產購買和定向長期再融資操作(TLTRO)將明顯影響資產負債表，并稱歐洲央行資產負債表將回到2012年初的水平。
　　
　　2012年1月，歐洲央行的資產負債表規模為2.7萬億歐元，現在為2.1萬億歐元。這也意味著，歐洲央行資產負債表規模將較目前水平擴大6000億歐元。
　　
　　可見，由于向外界清晰傳達購債目標而受炮轟的德拉吉此次仍本色不改。此前一位央行內部人士說：“這(公布購債目標)使人們對此產生了預期，而這一預期正是我們想要避免的，現在我們所做的每一件事都被人們以增加資產負債表1萬億的標準來衡量，他這是在自找麻煩。”
　　
　　在談及歐元區經濟問題時，德拉吉稱：“經濟指標顯示歐元區經濟有下行風險，有跡象表明歐元區經濟增長預期或將進一步下修。”他同時指出，近期能源價格走低對歐元區國內需求構成支撐，而出口需求將受益于全球經濟復蘇。
　　
　　對于歐元區通脹問題，他仍不太樂觀。德拉吉表示，未來幾個月通脹或仍將處于低位，預計通脹將在2015和2016年逐步回升。管委會將會密切關注中期通脹風險，同時央行將監控地緣政治和匯率對通脹的影響。
　　
　　他呼吁，歐元區各國不應停止財政改革步伐，一些國家仍必須推動結構性改革，各國政府仍需要在投資和創造就業方面采取決定性措施。
　　
　　QE呼之難出
　　
　　“進一步寬松”究竟是不是暗指包括購買各政府國債的全面QE？這恐怕是全世界都亟待知曉的問題。
　　
　　美國QE之父、前美聯儲主席伯南克(BenBernanke)前日預計，歐洲央行如要推行美國那樣的貨幣寬松，難度很大，也很難像日本央行那樣實行大規模定量寬松。
　　
　　“如要像美聯儲那樣開展激進的QE，歐洲央行面臨一些政治障礙，而非來自經濟方面。法律與政治方面出現的阻礙使那樣做難度很大。”伯南克表示。
　　
　　德國便是最大的一個政治障礙。德拉吉與德國央行主席魏德曼的關系在今年10月便火藥味十足，魏德曼公開批評歐央行政策，他們還在華盛頓舉行的IMF[微博]年會上相互指責。
　　
　　此外，伯南克也指出，歐洲央行“沒有歐元債券”可買，歐元區成員國政府不可能向歐洲央行出售主權債券，商業債券市場沒有足夠的資產來支撐歐洲央行的定量寬松措施。
　　
　　除了QE之外，可能還有一個更切實可行的選項——購買企業債券(corporatebond)，這可以成為避免購買各政府債券的另一途徑。此外，由于現已推出的刺激措施規模不大，無法達到歐央行刺激目標，購買企業債也能有效填補缺口。當前，要使歐央行資產負債表可以回到2012年初時的水平(2.7萬億歐元)，仍存在超出7000億歐元的缺口。
　　
　　不過，購買企業債的風險也不可忽視。歐央行會買一些公司的債券，而不買另一些公司的債券，這將讓人們認為歐央行自行挑選了私人部門的贏家和輸家，引發市場擔憂。分析師表示，如果想避免這個問題，歐央行可以選擇購買公司債指數。
　　
　　不懼日元“戰書”
　　
　　以歐元貶值來實現2%的通脹目標是歐央行的另一項重要任務，然而日本央行已經真刀實槍地擴大QQE(量化和質化寬松)購債規模，日元隨即應聲下行。這時，亟須以貶值來實現通脹目標的歐洲央行該如何接招？
　　
　　在被問及日本和美國的QE時，德拉吉頗為自信地認為，應意識到QE的效果是不同的，這取決于各國最初的情況，并相信歐央行的新措施對資產負債表的影響將是相當大的。
　　
　　“德拉吉最擔心的應該是日元對歐元匯率。要避免通縮，歐元必須貶值。而除非歐洲央行推出QE，歐元很難走低。”巴克萊集團全球資產配置主管JimMcCormick此前表示。
　　
　　“歐洲央行將匯率作為提升通脹的主要手段，當前通脹僅0.3%，10年期德國國債利率僅0.8%，歐央行已經實行了負利率政策，因此利率空間很小，必須通過匯率這一通道來實現通脹目標。”全球宏觀基金投研總監郭濤對記者表示。