美聯儲的一舉一動都在牽動全球市場神經。去年，市場擔憂的是提前加息會否擾亂新興市場；今年，新的不確定性又浮出水面——非美經濟體經濟疲軟，紛紛躍入“寬松潮”，這會否推遲美聯儲加息的步伐？
　　
　　而對于美聯儲加息預期，市場既有恐懼的理由，又有不該過度恐懼的根據。說到恐懼，市場無疑是擔憂加息會導致“昨日重現”——2013年5月國際資本瘋狂流出新興市場，或是強美元下大宗商品上漲乏力；不恐懼的前提是要辯證看待美聯儲加息——既要看到美聯儲加息帶來新興市場階段性的資本外流，也要看到歐日寬松帶來的新興市場階段性資本流入；同時，如果美國復蘇更好，VIX(波動率指數、恐慌指數)和信用利差都有進一步下降的空間。
　　
　　此前，巴西央行行長通比尼(AlexandreTombini)在瑞士達沃斯論壇期間接受《第一財經日報》記者專訪時表示：“就目前而言，美聯儲的溝通非常透明、意圖明確，盡管未明確闡述何時、如何加息，但明確的溝通也讓我們能夠為正常化進程做好準備，有助于控制或觀測波動性，維持有序經濟金融走勢。”
　　
　　無獨有偶，國際貨幣基金組織(IMF)首席經濟學家布蘭查德(OlivierBlanchard)此前在接受本報專訪時亦稱：“相較于格林斯潘時代，耶倫(JanetYellen)掌門的美聯儲較以往任何時候都要透明。對于加息時點，美聯儲一定會不斷同市場進行溝通。”
　　
　　不過，近期各界的擔憂事出有因。美元對歐元在過去一年已飆升22%至11年來最強水平。去年5月，美元指數最低78.9，受歐日寬松和美國加息逼近的雙重影響，當前美元指數逼近95。
　　
　　美元走強令大宗商品價格承壓，最關鍵的是，微軟、寶潔、麥當勞、卡特彼勒、聯合技術、沃爾瑪等美國大型跨國企業都紛紛抱怨，美元升值令這些公司的利潤遭到打壓，輸入性通縮讓美聯儲離2%的通脹目標越來越遠，加之全球十多家央行紛紛加入“降息潮”，這看似不符合其原定于在今年中期加息的預期。
　　
　　“股神”巴菲特(WarrenBuffet)竟在此前接受媒體采訪時公開表示：“美元強勢將令該問題變得更加棘手，我并不認為加息有很大的可行性。”
　　
　　不過，諾獎經濟學家克魯格曼(PaulKrugman)的一句評價可能更為中肯——美國復蘇尚未鞏固，他認為不應該在2015年加息，雖然今年加息已經基本確定。
　　
　　不能忽略的是，美國1月季調后非農就業人口增加25.7萬人，非農就業人口連續12個月增幅在20萬人以上，一月失業率5.7%，遠低于原定6.5%的加息門檻。此外，耶倫最為重視的薪資水平也終于有所上升。而對于久久不能達標的通脹數據，美聯儲表示盡管低油價拖累通脹，但總體利好經濟，且通脹會逐步實現目標。
　　
　　歷史經驗表明，美國經濟增長動力強弱才是決定美聯儲決策的核心因素，外部因素只要不足以影響美國經濟復蘇勢頭，就不會最終影響美聯儲決策。
　　
　　美國達拉斯聯儲主席費舍爾(RichardFisher)在1月底表示，美元大漲有助于美國就業市場的增長，美聯儲正處于“臨界點”。盡管有聽到企業CEO抱怨美元走強，但“這并非世界末日”。
　　
　　印度央行(RBI)行長拉詹(RaghuramRajan)2月4日曾表示，隨著美聯儲即將自2006年以來首次加息，“但其他國家不會跟隨，等到美聯儲啟動加息，將不得不接受美元的升值”。
　　
　　除了強美元，市場當前的主要擔憂是，美國收緊流動性或將加劇VIX波動，擴大信用利差(指國債和企業債)而導致企業債吸引力下降，擴大期限利差(此前QE主要壓低長債利差，短債利率已經接近零)。
　　
　　不過退一步說，即使美聯儲在2015年中期前后開始收縮流動性，根據耶倫的講話，這一過程預計長達10年，這可能也是市場一個不該過度恐懼的理由。可以確定的是，加息將是一個透明且漫長的過程，各國能做的只有做好準備。