周五(3月13日)在紐約時段兩大美國重磅數據利空的情況下，美元指數幾乎以無視利空超強姿態，一掃隔夜疲態，再次站穩100整數大關上方，在美聯儲利率決議來臨之際，市場投資者驚呼已經沒有什么可以阻擋美元走強了！
　　
　　日內公布美國PPI和消費者信心受到抑制，一度引發市場投資者的擔憂情緒，但是美元用強而有力的事實證明了美元的強勢不可阻擋。
　　
　　美國2月生產者物價指數(PPI)意外下跌，已經連續四個月下滑，反映出近期美元的強勢升值已經影響到貿易商利潤，并打壓其采購的動力；同時由于收入預期疲軟，同時油價反彈，美國消費者對向經濟的樂觀程度受到抑制，美國3月消費者信心指數意外跌至四個月低位。
　　
　　由于天氣寒冷，美國家庭的電費和天然氣費用飆升，且中產階級和低收入家庭的薪資增長受到抑制，美國3月消費者支出勢頭不太樂觀。但就業市場持續改善，料使得美國民眾對未來的支出充滿信心。
　　
　　考慮到升值的美元打壓進口成本，以及油價持續暴跌，美國的通脹水平依然受到抑制。在美聯儲決策者考慮升息時，除了衡量就業市場狀況之外，仍然需要看到通脹顯著改善的跡象。
　　
　　Action Economics LLC首席經濟學家Mike Englund表示，如果油價繼續下行，美元持續攀升，在今年三月和四月物價水平可能仍將不改下滑的勢頭。
　　
　　路透社點評稱，2月下滑0.8%后美國PPI月率已是連續4個月下滑；盡管近幾個月油價趨穩，但美元近短時間的升值一方面令美國公司的貿易利潤縮減并打壓其采購動力，且美國購買其主要貿易伙伴的進口材料成本更低，通脹受抑制或將影響美聯儲6月加息的決策預期。
　　
　　美元走強美企盈利和通脹受損 美聯儲會議剔除“耐心”一詞存疑
　　
　　美元走高部分源于美聯儲加息的預期，美國本國經濟增長走強也是原因之一。美國出口商和開展海外業務的美國企業會因此盈利減少。國內通脹上升也會因為進口價格回落而受抑制。
　　
　　有“美聯儲通訊社”之稱的《華爾街日報》記者Jon Hilsenrath撰文稱，上周公布的非農就業數據向好不代表美聯儲今年6月一定會加息，美聯儲官員目前擔憂的是通脹持續低于2%這一聯儲的目標。
　　
　　隨著歐洲央行啟動每月購買600億歐元債券的項目，投資者在爭論美聯儲是否會在美國經濟復蘇強勁的情況下維持緊縮政策方面的“耐心”承諾。
　　
　　高盛(Goldman Sachs)總裁Gary Cohn在接受CNBC采訪上表示，因為美元升值，美聯儲處于艱難境地。如果可以，他會支持美聯儲在下周會議的政策聲明中保留“耐心”的措辭。
　　
　　Cohn稱，“我理解美聯儲主席耶倫(Jannet Yellen)想要加息，此前一直對負利率感到關切。”
　　
　　美聯儲下周3月17-18日將召開FOMC貨幣政策會議。此前摩根士丹利經濟學家指出，美聯儲將在會后的政策聲明中剔除“耐心”一詞，與高盛的觀點截然相反。
　　
　　德國商業銀行的分析師提到了推動歐元與美元平價的另一種力量：歐洲和美國的債券息差。10年期德國國債的收益率跌至創紀錄的0.23%，同期美國國債的收益率還在上升，目前處于2.1%上方。歐美債券息差擴大意味著，歐元對美元匯率的下行趨勢將持續。
　　
　　DailyFX表示，美聯儲(FED)利率決議在即，加息預期成為了主導市場方向的首要因素。在上周非農就業數據之后，投資者對于美聯儲加息的恐慌加劇，擔憂加息周期到來會終結近幾年的泛濫流動性，而由于利空經濟數據會降低美聯儲加息的可能性。
　　
　　野村證券（Nomura）分析師在周五（3月13日）的報告中預期，聯邦公開市場委員會（FOMC）將在下周的貨幣政策聲明中刪除“耐心”措辭，但他們認為美聯儲（FED）等到9月才會加息。
　　
　　野村證券表示，“美國勞動力市場持續改善，FOMC對市場趨于充分就業更有信心。因此，我們預期FOMC將在3月的政策聲明中放棄‘耐心’措辭。”
　　
　　他們聲稱，“修改前瞻指意味著貨幣政策委員會將嚴肅地考慮在6月加息。然而，考慮到近期好壞參半的經濟數據，有限的工資和通脹增長，我們仍相信美聯儲很可能在9月加息。”
　　
　　分析師稱，FOMC可能在當前的市場環境下修改通脹和增長目標。他們表示，“能源價格的進一步下跌可能導致FOMC下調通脹預期。”分析師認為，“下周貨幣政策聲明可能更為鴿派，因持鷹派觀點的普羅索和費舍爾都將退休，不會出席本次會議。”
　　
　　美元無視利空走強的背后：美債收益率功不可沒
　　
　　歷史來看，美國國債收益率和美元是正相關關系，較高的政府債券收益率往往意味著較強的美元。
　　
　　但是在金融危機以后，利率被壓低至零附近的水平，這也令現金(美元)和國債價格接近為相互替代品。這意味著一次次的風險厭惡情緒令投資者追捧國債和貨幣，導致國債收益率走低和美元走強。
　　
　　但是隨著利率逐步正常化，國債收益率和美元之間的關系將會再度恢復正常化。隨著市場接近美聯儲最終是升息時間2015年中期，美元和國債收益率將會同步走高。
　　
　　在其他投資者幾乎都在搶購美國國債之際，各國央行卻在賣出。這與其他投資者正在入手美債，形成鮮明對比。
　　
　　據美聯儲托管的美國國債數據，美國以外國家和地區央行的美國國債持倉連續第二周下降，并觸及近一年來的最低水平。
　　
　　根據美聯儲周四公布的數據顯示，美聯儲托管的海外央行所持美國國債余額降至2.92萬億美元，創下2014年3月26日以來的最低水平。
　　
　　SMBC日興證券駐東京高級市場經濟學家島津洋樹表示，中國與俄羅斯減持美國國債可能是需要資金來購買本幣。
　　
　　據美國財政部早前的TIC報告顯示，去年12月，美國國債連續第二個月資金凈流出，當月國外投資者拋售了222億美元的美債，11月的拋售規模只有48億美元。
　　
　　報告稱，12月中國和日本兩個最大美債投資國雙雙減持美債，中國連續第四個月減持，環比減少61億美元，日本減持106億美元。
　　
　　與此同時，12月拋售幅度最大的是俄羅斯。該國一個月內拋售其所持20%的美債頭寸，持有量降至860億美元，創2008年6月以來新低。
　　
　　盡管各國央行紛紛減持，但是投資者卻對美債情有獨鐘。外媒稱，美國國債目前受到央行以外投資者追捧。截至本周四，美債價格連漲四日。外媒報道稱，這體現出投資者需求更高的收益，因為美債的收益率比歐洲和日本的國債都高。
　　
　　美元指數是否漲過頭了？
　　
　　法國巴黎銀行(BNP Paribas)周五(3月13日)在日內報告中表示，從該行外匯估值模型來看，美元已經偏高，但是短期內這種趨勢還會持續。應該持續觀察美元走強可能對貨幣政策帶來的影響。
　　
　　法巴銀行表示，美元指數最近加速上漲，這無疑令人懷疑美元是否已經漲勢過頭。但從持倉數據、加息預期和歐洲央行實施QE來看，這些因素都暗示美元仍有進一步上漲空間。我們需要從估值角度發現美元過度上漲跡象。
　　
　　從法國巴黎銀行基本均衡匯率(Fundamental Equilibrium Exchange Rate)的角度看，貿易加權美元已經超出正常估值一個標準差，這是自2002年來首次出現。
　　
　　法巴銀行表示以下因素將作為估值約束因素：
　　
　　1.美元走強已經影響到美聯儲加息進程；
　　
　　2.美元走強影響到其他經濟體寬松進程，令決策者擔憂；
　　
　　3.長期投資資金(包括直接投資)已經受到匯率的明顯影響。
　　
　　盡管如此，法國巴黎銀行預計未來數周甚至數月美元仍有進一步走強，與此同時，上述提及的可能對美元漲勢構成潛在約束性因素值得投資者引起重視。
　　
　　美銀美林(BofAML)G10外匯策略主管Athanasios Vamvakidis周四(3月12日)表示，從當前趨勢來看，如果歐元/美元繼續當前走勢，該匯率有可能在第二季度觸及平價水平。
　　
　　Vamvakidis稱，美元進一步升值可能也會引發針對美國經濟復蘇的擔憂，進而可能影響美聯儲(FED)收緊政策的時間點和步伐。
　　
　　他將歐元/美元到2015年底時的匯率預期從1.10下調至1.00，將2016年底時的匯率預期從1.05下調至1.00。
　　
　　Vamvakidis表示，歐元/美元在2016年是否保持平價水平將主要取決于歐洲央行(ECB)是否在2016年9月之后推出第二輪量化寬松(QE)政策。