3月9日-13日當周央行動向匯總——作為歐洲央行啟動QE的第一周,歐銀購債進程得到市場的廣泛關注,而美聯儲何時加息也是市場熱議的話題。 雖然有擔憂歐債來源不足,但執委科爾的講話在一定程度上打消了這種憂慮,也令歐元本周破位下行;而隨著美聯儲3月例會的臨近,市場對其的關注度也在提高,克利夫蘭聯儲主席梅斯特稱支持6月加息,且幅度在25基點一下則會投反對票。美元指數在諸多利好之下大幅走高,兩度突破百點大關,但均未能長久,令金價于1150幾度得到支撐,但下周美聯儲利率決議以及聲明公布后恐怕還有一難。 歐洲央行QE進程如火如荼 歐洲央行啟動QE實乃眾望所歸,其進展也是市場關注的熱點之一。由于歐元區國債市場規模問題,市場一度擔憂其能否購入足夠的債券,這也導致周一歐洲股市不漲反跌。不過當日稍晚歐洲央行執委科爾對QE進程進行了簡單的報告,安撫了市場情緒,歐股歐債在隨后的幾個交易日內連續走高。 科爾稱歐洲央行和成員國央行周一購買了32億歐元的公共部門債券,目前來看,歐洲央行的購債來源并沒有問題。 科爾表示,歐銀將按周發布QE計劃中的債券購買計劃,并每月就每權限內所持證券的剩余期限進行溝通一次。為避免抵押品資產帶來的任何弊端,QE計劃中購買的債券將以證券借貸的方式進入市場。科爾預計銀行業將會因央行的QE計劃而調整投資組合至更高風險的投資。 從長期來看,歐洲央行QE將提振其通脹水平并令歐洲央行資產負債表迅速擴張,均對黃金價格帶來利好,但從短線交易的角度,美元暴漲令金價黯然失色。 梅斯特開始談加息幅度 新上任的克利夫蘭聯儲主席梅斯特周一晚間發表講話稱,美國經濟處于可持續的溫和復蘇中,認為美聯儲首次加息時間應為2015年上半年。在此之前她就已經多次出言支持并催促美聯儲作出加息決定。 梅斯特表示,經濟正接近充分就業的水平,勞動力市場持續改善,預計薪資增長會加速,今明兩年美國經濟正向3%以上的經濟增長運行,對美國經濟長期前景的看法比一些經濟學家更樂觀且,有理由相信通脹將上升,通脹預期仍牢牢受控,對通脹回歸的信心來自于經濟模型。 梅斯特指出,2%的通脹率是美聯儲的目標而非上限。可是,房屋市場增長仍舊緩慢,今年不太可能為經濟增長做出大的貢獻。 在有關加息的細節上,梅斯特表示美國經濟能夠支持首次加息25個基點的情形,并且本人不支持少于25個基點的加息,但即便在首次加息后,美聯儲政策仍將保持非常寬松,對具體加息時間,美聯儲將視經濟數據而定。 “老鷹”費舍爾臨近離任毫不馬虎 拉斯聯儲主席費舍爾(Richard Fisher)周一在其任期最后演講中表示,美聯儲應立即結束其寬松貨幣政策,推進升息進程,之后進行一連串的逐步升息。 費舍爾此前曾不斷要求美聯儲盡早升息。他在美聯儲任職10年后,今年3月將離職。 對于2月非農報告中薪資增幅遲滯,費舍爾未予以重視。他認為那是滯后指標,并表示一旦能源價格走穩,美國基礎通脹率將會回升。 費舍爾稱,如果美國經濟保持目前的增速,失業率將在年底時降到4.5%左右,這將是2007年5月以來的最低失業率。 美聯儲暗示準備在今年稍晚的時候升息,市場預期的時間框架是6月至9月。費舍爾相信,美聯儲主席耶倫在加息方面不會等待太久,并認為應當提前并循序漸進加息,而不是推遲加息并大幅加息。 費舍爾在講話中表示:“有人認為我們可以更急劇地升息,代替較早升息,我覺得這樣做風險很大,我寧愿及早和逐步加息,而不是較晚和急劇加息。” 美聯儲6月能否加息? 然而,與美聯儲官員講話的態度相比,市場卻仍有不相信美聯儲會在6也加息的言論傳出。隨著全球央行開閘放水,美聯儲加息將會遭遇許多外部壓力。雖然美聯儲官員在講話中均小心避免提及利率對美元匯率的影響,但這顯然是美聯儲必須考慮的因素。 從過去一段時間美聯儲官員表態稱反對審計美聯儲的方面不難發現,美聯儲政策正遭受巨大的政治壓力。耶倫此前的聽證會上曾表示,美聯儲政策不會為政治目的鋪路,將會依據國內經濟而定,但最終美聯儲能否頂住壓力加息還是一個問題。 知名投行摩根士丹利(MS)的分析師Manoj Pradhan就是不相信美聯儲可以在6月加息的人之一,他不相信美聯儲可以無視外國因素,并預計美聯儲要到明年3月才加息。因進口價格下跌、美元升值,美國將從海外進口通縮,而來自中國的持續競爭將抑制美國工資上漲。他強調,“全球局勢對美國宏觀經濟動態的影響說明,美國加息時間要比當前市場預期晚很多。沒有人可以不受全球影響,美國概莫能外。” 正如他強調的,上周公布的華麗非農背后,暴露了就業市場中一個難以忽視的硬傷,那就是薪資增長緩慢,在此情況下加息或許會令美國一般消費者的消費欲望再度下降。美國密歇根大學(University of Michigan)周五(3月13日)公布的數據顯示,美國3月密歇根大學消費者信心指數初值跌至91.2,預期95.5,前值95.4。由于收入預期疲軟,同時油價反彈,美國消費者對向經濟的樂觀程度受到抑制。 總結來說,無論外界如何猜測,真正下決定的依舊是美聯儲公開市場委員會(FOMC),FOMC將于北京時間3月19日凌晨02:00公布利率決議以及會后聲明。考慮到耶倫聽證上的發言,美聯儲突然宣布加息的你可能極低,目前市場關注的就是美聯儲還有沒有“耐心”。若保持耐心措辭不變,則6月加息可能基本消失,金價料將得到強勁支撐;若耐心措辭被刪去,那么市場料將美聯儲加息預期鎖定在6月。雖然耶倫已經表示,刪去后不等于2次會議一定加息,但市場勢必會為之作出反應,而市場的反應通常都是過激的。
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