美元眼下正處于1984年以來的最強漲勢當中,與那時不同的是,沒有人能夠阻擋美元當前的漲勢。 30年前的9月22日,美國借助自身強大的影響力說服日本、德國、法國和英國簽署了“廣場協議”(Plaza Accord),五國政府聯合干預外匯市場,誘導美元對主要貨幣的匯率有秩序地貶值,以解決美國巨額貿易赤字問題。此舉出乎金融市場的意料。 20世紀80年代初期,美國財政赤字激增,對外貿易赤字大幅攀升,美國希望通過美元貶值來增加產品的出口競爭力,以改善美國國際收支不平衡狀況。 “廣場協議”公報顯示:“美元以外的主要貨幣兌美元再有一定幅度的有序升值,將會是可取的。各國財長及央行行長已做好準備,若能夠帶來幫助,將采取更加緊密的合作,以促成此事。”這五國政府的聯合力量極為成功,不到兩年時間美元便貶值40%左右。 如今,美聯儲(FED)的加息計劃,加上其他央行實施的打壓本幣的刺激措施推動美元走強,美元漲勢強勁到可能擠壓美國通脹,從而給企業業績蒙上陰影的程度。 美聯儲的貿易加權美元指數(Trade-Weighted Broad Dollar Index)顯示,美元觸及創紀錄高點不足8%,當前的風險是美聯儲加息可能為美元漲勢“火上澆油”。 Tokai Tokyo Financial Holdings全球顧問委員會主席內海孚(Makoto Utsumi)表示:“美聯儲做好加息的準備,但他們極其謹慎,必須考慮美元單向升值對美國出口商及匯回美國的海外收入的影響,‘廣場協議’時期的政策合作共識已經消失,各個國家,乃至全球的真正領導在哪里并不明朗。” 現年81歲的內海孚在“廣場協議”簽訂時在日本駐美使館擔任公使。 在美國加息前景與日本和歐洲的貨幣寬松政策形成鮮明對比之際,美元兌日元過去兩年飆升20%,兌歐元攀升17%。 追蹤美元兌26個美國貿易伙伴貨幣走勢的美聯儲貿易加權美元指數自2013年底以來上漲逾18%,逼近2002年2月創下的紀錄。美元有望創下1984年以來的最大兩年漲幅,1984年美元飆漲32%。 與此同時,國際貨幣基金組織(IMF)7月份在其年度報告中警告稱,全球失衡阻礙了經濟增長,美元匯率略高于與其經濟基本面相符的水平。 盡管人民幣意外貶值引發對“貨幣戰”將導致全球經濟增長脫離正軌的擔憂,但是本月在土耳其舉行的二十國集團(G20)會議并未拿出應對中國經濟減速的切實措施。 摩根士丹利(Morgan Stanley)全球外匯策略主管Hans Redeker認為,目前簽訂新廣場協定、或者采取任何層面的直接協同干預市場行動的“條件尚不具備”。他指出,要想實現這些必須有某一方讓步。為應對匯率波動,決策者必須先解決根源問題,即各方對相對投資回報的預期存在分歧。 Redeker表示:“我認為,大家都希望在匯率問題上保持靈活性,但最終結果可能卻是決策者在穩定機制方面加強合作。”他認為,這些機制包括財政政策、貨幣政策和結構性改革,而這些舉措的效果都需要花費數年時間才能顯現。
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