北京時間3日晚 民生宏觀分析團隊對歐央行[微博]降息10個基點，及對現有QE計劃進行調整的消息進行了點評，全文如下：
　　
　　美聯儲本想站起來加息，誰知歐洲先躺下降息了
　　
　　事件：歐洲央行降低存款利率10個基點至-0.3%，同時QE加碼，擴大資產購買范圍，延長QE期限
　　
　　1. 為什么降息？歐元區經濟增長、通脹前景有下行風險同時信貸擴張不足，QE并未有效激活經濟，復蘇依然羸弱。經濟增長復蘇較疲弱，三季度GDP增速僅為1.9%；通脹維持在零左右，甚至有陷入通縮的風險；失業率依然高達10.7%；今年3月推行QE以來，并未有效提振歐洲私人部門信貸擴張，幾乎零增長。
　　
　　2. 降的什么息？降低的并非是居民柜臺存款利率，而是商業銀行存入歐央行的存款利率，意在提升商業銀行放貸意愿，提振實體信貸擴張，同時QE延長期限及資產擴圍也是基于此目的，只不過方式更直接有效。
　　
　　3. QE如何加碼？原本QE規模為3月起每個月購買600億歐元資產，到2016年9月，或至通脹回升到2%，總計1萬億歐元左右。此次將QE延長到2017年3月，總規模增加3600億歐元；QE購買資產范圍擴大，將包括地區、地方政府的債務。德拉吉強調未來QE在規模、構成和到期時間是完全靈活的，隱含一旦復蘇勢頭走弱或有進一步寬松的意愿和工具。
　　
　　4. 對美國加息的影響？市場本來對于本月聯儲加息預期已空前高漲，包括“10月會議紀要顯示支持12月加息的決策者占多數+小非農之稱的ADP數據向好+耶倫表達聯儲已準備好采取行動”，聯儲坐在零利率的針氈上已經太久，就在聯儲即將站起來宣布加息的時候，誰知歐洲先躺下降息了。
　　
　　從息差的角度來看，聯儲雖然并未實質加息，但大家都降息，實際上已起到加息的效果，從美元即期下跌的反應來看，市場加息預期將會回落，12月加息再次撲朔迷離，烽火戲諸侯的戲碼可能又要上演。
　　
　　5. 對人民幣的影響？短期看，SDR入籃后，市場預期央行維穩意愿下滑，人民幣即期交易規模有回升態勢，離在岸匯率差值擴大，人民幣貶值預期有一定復燃，體現出人民幣轉為更受美元加息預期左右，但此次歐洲寬松加碼，12月加息預期回落，人民幣短期內將繼續維持區間波動。長期來看，持續升值與持續貶值都是不現實的，聯儲加息2016年無論如何都將落地，明年人民幣或再現一次性校準貶值，之后更可能是一個穩定的區間波動狀態。
　　
　　6. 對大宗商品的影響？歐洲QE加碼，美元逆勢加息將更為謹慎，為避免12月國際金融市場劇震，再度延遲加息的概率上升，美元或有小幅回落，大宗可有喘息之機，但無論如何加息明年終將落地，美元強勢的大周期不改，大宗商品熊市漫漫。