5月18日美聯儲公布的4月會議紀要意外透露出6月加息的可能，全球市場一片嘩然。隨即美元指數大漲，風險資產亦紛紛做出反應。19日，人民幣中間 價大幅下調超300個基點，成為自8月11日“新匯改”后中間價第三大跌幅。一時間，人民幣貶值預期重燃，市場不禁擔憂新一輪匯率貶值是否即將來臨。
　　
　　對此，招商銀行資產管理部高級分析師劉東亮對第一財經表示，目前我國已確認經濟將保持L型走勢，經濟增速的放慢及低利率環境是人民幣必須面對的長期 內部環境。“因此，假設未來一段時間人民幣真的出現了貶值走勢，也不用感到恐慌，這是內部、外部環境，戰術、戰略層面共同作用的結果，應以平常心應對”。
　　
　　與此同時，我國外匯市場的開放進程仍在繼續。今日（5月20日），首批在中國外匯交易中心完成備案的人民幣購售業務境外參加行，正式進入中國銀行間外匯市場，這對于人民幣匯率的長期穩定也將起到積極作用。
　　
　　意外加息言論打破人民幣平靜
　　
　　5月份以來，美元指數漲勢明顯，最新公布的美聯儲4月會議紀要更是給未來美元漲勢添了一把火。
　　
　　會議紀要表明，如果未來數據顯示美國經濟持續改善，美聯儲可能在6月會議上加息。昨日，紐約聯儲主席威廉姆-杜德利再次強調，只要未來的數據如其預 期得那樣，從一季度的疲軟數據重回正軌，美聯儲在夏天恢復加息政策是合適的，此外，杜德利還對市場增加了6、7月份加息的概率感到滿意。
　　
　　此前，在美聯儲連續鴿派的表態后，市場幾乎已經一邊倒的判斷美聯儲6月不會貿然加息，然而此次會議紀要公布后，市場預期6月加息的可能性迅速上升， 由紀要公布前的19%提高至34%。與此同時，市場預期7月加息的可能性也由紀要公布前的38%上漲至50%，9月加息的可能性則從57%上漲至65%。
　　
　　伴隨美元強勢反彈，人民幣對美元貶值壓力凸顯，離岸人民幣（CNH）與在岸人民幣（CNY）兌美元的匯率差也在近期持續擴大。本周，人民幣在岸與離岸價差一度擴大至2月份以來最高水平，接近套利盤的臨界點。
　　
　　國信證券首席宏觀分析師董德志分析稱，在新的人民幣匯率中間價形成機制下，美元仍為關鍵所在。“如果要判斷出當日人民幣對美元匯率中間價的走勢，只需參考兩個變量，即上一日人民幣對美元收盤匯率+隔夜美元指數的變化”。
　　
　　昨日，人民幣對美元中間價意外被大幅下調315個基點至6.5531，再度增加市場對于人民幣貶值前景的擔憂。
　　
　　（5月份以來，人民幣對美元即期匯率走勢）（5月份以來，人民幣對美元即期匯率走勢）
　　
　　業內人士分析稱，自“新匯改”后如此大幅度的下調中間價，可能引發與今年1月份相似的“中國恐慌”交易，當時因中國經濟數據不及預期，導致做空人民幣力量突然上升，人民幣在岸匯率一度突破6.56，在岸與離岸價差接近1000點。
　　
　　值得注意的是，市場人士認為，如果以中國為首的新興市場出現震蕩，美聯儲重燃的加息預期將大大減弱。
　　
　　劉東亮認為，判斷新一輪匯率貶值是否真的來臨，僅從表面原因看，美聯儲加息預期升溫是中間價大跌的直接原因，但實際上這種理解過于簡單，8月11日 “新匯改”和CFETS指數推出后，人民幣匯率運行機制出現了較大變化，即定價中的市場化因素大幅上升，非市場化因素趨于弱化。
　　
　　“目前市場正在向‘強貨幣當局+強市場’階段演化，無論貨幣當局還是市場，都無法取得壓倒性優勢。”因此，劉東亮認為， 理解當前和未來一段時期人民幣匯率的波動，可以從戰術和戰略兩個層面考慮： 戰術層面主要觀察的是人民幣的定價機制，其將決定人民幣的中短期走勢。
　　
　　戰略層面則主要觀察的是國內外經濟和貨幣政策形勢，其將決定人民幣的中長期趨勢。這其中一個相當大的變量便是美聯儲加息，雖然市場對聯儲今年加息的 節奏和力度有爭議，但如果觀察2008年之后發達經濟體的表現，可以認為美國的市場出清最為徹底，所以其經濟表現也最佳，可持續增長的空間遠好于歐洲和日 本。
　　
　　“無論美聯儲是6月加息還是9月加息，都只是細節上的區別，加息的大方向是沒有問題的，因此，美元與其他貨幣利差拉寬的優勢其實才剛剛開始，美元的強勢周期還遠未結束，這是人民幣匯率和中國資本流動必須面對的一個長期外部環境”劉東亮說道。
　　
　　外匯市場開放馬不停蹄
　　
　　今日，首批人民幣購售業務境外參加行在中國外匯交易中心完成備案，正式進入中國銀行間外匯市場，這無疑將有利于進一步推動中國外匯市場對外開放。
　　
　　首批入市的人民幣購售業務境外參加行包括：中國工商銀行（亞洲）有限公司、招商銀行香港分行、中國信托商業銀行股份有限公司、臺北富邦商業銀行股份 有限公司、渣打銀行（香港）有限公司和花旗銀行香港分行。以上參加行入市后將通過交易中心交易系統參與人民幣外匯即期及衍生品交易。
　　
　　其中，工商銀行已在今日發行了首個在美國結算的人民幣存款證，紐約梅隆銀行(41.07, 0.24, 0.59%)受托作為發行代理商與美國存管信托和清算公司（DTCC）共同結算該人民幣交易。
　　
　　此外，5月19日據消息人士向媒體透露，中國外匯交易中心正在對標準化人民幣期權進行測試，推進人民幣期權交易電子化平臺建設，該期權交易模塊最快有望在6月份上線，目前銀行也在積極參與標準化外匯期權的定價系統建設。
　　
　　自“新匯改”以來，人民幣打破單邊升值預期，雙向波動幅度的增加令企業匯率避險需求明顯提高，央行此前也曾公開表示，要豐富匯率避險工具，完善交易、清算、信息等基礎設施建設，更好地滿足企業和居民基于實需原則的匯率避險需求。
　　
　　業內人士分析稱，標準化人民幣期權交易一旦推出，可以大大的提升市場效率和流動性，便利銀行對期權組合策略的運用和風險管理。同時，更多的中小銀行也可以參與到期權交易，滿足企業基于實需原則的匯率避險需求。