本周五(9月2日)將公布美國8月非農就業(yè)系列數據。由于此前兩個月的非農人口增幅“過于靚麗”(6月29.2萬、7月25.5萬),因而7月數據可能多多少少令市場失望。美國8月諮商會消費者信心指數也升至101.1,高于7月的96.7,而就業(yè)分項指數更是升至2008年以來的最高水平;雖然人們并不那么樂觀,但市場預期一路攀升,表明美國就業(yè)市場增長狀況良好。 不要忘記,CME利率期貨顯示,目前美聯(lián)儲在9月21日會議上調聯(lián)邦基金利率的可能性僅為24%。雖然高于前一日的21%,但仍然難以支撐美元的持續(xù)反彈。雖然主席耶倫(Yellen)和副主席費舍爾(Fischer)是美聯(lián)儲的一二號人物,但地區(qū)聯(lián)儲主席也紛紛發(fā)表講話。據路透消息,芝加哥聯(lián)儲備主席埃文斯稱“自己越來越相信,美國經濟增長已經放緩,這種情況將使美國長期低利率”。 如果耶倫希望9月加息的話,就會在9月加息,但是現在不能確定其是不是真想9月加息。耶倫和費希目前的套路旨在改變市場預期,到目前為止,大多數情況下這種套路都能成功,但這并不意味著9月依然能成功。 真正的決策者是債券交易員。據說對事件最敏感的2年期收益率日內上升1個基點,達到0.81%;8月累計上升約15個基點,升幅達到去年11月以來最高水平;與此同時,10年期收益率則上升了1個基點至1.58%, 8月累計上漲12個基點,升幅創(chuàng)下2015年6月以來最高水平,但這是否意味著,美聯(lián)儲任何時間的加息都已被市場接受呢? 市場消息指出,自從6月3日公布5月美國非農就業(yè)數據以來,美國10年期國債收益率最高達到1.813%,而從3月16日美聯(lián)儲會議以來,最高一度曾達到2%。但隨著收益率跌落至1.60%之下,交易員更關注以往的低點而非高點,并預計1.50%是支撐點位。10年期美國公債收益率在8月1日觸及1.463%的低點,并于接下來數日數次跌破1.50%,但在7月14日后,每次收盤均位于1.50%上方。 雖然債券市場思維難以捉摸,但我們通常可以看到得是貨幣價格和收益率差之間具有相關性。目前還沒有感覺到,收益率差上升足以提供為美元走強真正的支持。事實上,歐元的收益率此前一直處于利差之下,現在才處于利差上方;不管這意味著什么。只有收益率差回歸近期高點,才能確信美元會有效反彈。 最后,對于美聯(lián)儲9月加息似乎并不能過于樂觀:9月會面臨一系列事件:4日-5日將舉行G20首腦峰會,8日歐洲央行(ECB)、15日英國央行(BoE)將發(fā)布最新貨幣政策;正如市場預期的那樣,按照季節(jié)因素,對于美國股市而言,9月可能是最差的一個月;那么不管是美國股市,還是全球其他央行的政策,會令美聯(lián)儲9月加息受阻么?不幸的是,這確實有可能。
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