在特朗普意外當(dāng)選美國總統(tǒng)后,投資人在未來一周或?qū)⒅匦戮劢褂谌蚪?jīng)濟(jì)體質(zhì),以及多年來的極低利率和財(cái)政節(jié)支是否有告終的跡象。 特朗普的勝選對(duì)全球經(jīng)濟(jì)的傳統(tǒng)智慧構(gòu)成一大挑戰(zhàn),全球經(jīng)濟(jì)數(shù)年來仰賴跨境貿(mào)易的繁榮及移民來帶動(dòng)成長。 然而除了主權(quán)債收益率幾近全面走升外,市場(chǎng)迄今對(duì)大選結(jié)果大致置之度外,盡管先前對(duì)特朗普勝選一事出現(xiàn)崩潰擔(dān)憂。 長久以來對(duì)美國聯(lián)邦儲(chǔ)備委員會(huì)(美聯(lián)儲(chǔ)/FED)下個(gè)月將升息的看法也絲亳沒有動(dòng)搖。美聯(lián)儲(chǔ)主席耶倫周四的國會(huì)證詞演說,或?qū)槟甑咨伮罚M管過去一周金融情況略有收緊。 每件事都有待重新評(píng)估。 “要花點(diǎn)時(shí)間來評(píng)估特朗普意外勝選對(duì)全球經(jīng)濟(jì)的影響,”摩根大通(76.69, 0.04, 0.05%)的首席全球經(jīng)濟(jì)分析師Bruce Kasman在報(bào)告中表示。 “未來的政策可能對(duì)經(jīng)濟(jì)產(chǎn)生不同方向的影響,但它們應(yīng)該都會(huì)強(qiáng)化向全球通貨再膨脹傾斜,”他并稱,特朗普的提議既意味著限制貿(mào)易和移民產(chǎn)生的負(fù)面供應(yīng)沖擊,也意味著新財(cái)政支出在需求面帶來的正面振動(dòng)。 隨著美國經(jīng)濟(jì)接近充分就業(yè),10月失業(yè)率為4.9%,特朗普的競(jìng)選承諾要減稅并為美國老舊的基礎(chǔ)建議進(jìn)行升級(jí),而這可望助經(jīng)濟(jì)成長和通脹一臂之力。 周四公布的美國官方數(shù)據(jù)將可能顯示,上個(gè)月消費(fèi)者物價(jià)指數(shù)料較前月小幅成長0.4%,并較上年同期增加1.6%。扣除食品和能源的核心通脹率料將達(dá)到2.2%。 周二將公布的10月零售銷售數(shù)據(jù)料將顯示失去一些動(dòng)能。 通脹 主權(quán)債市場(chǎng)已經(jīng)開始反映美國以及隨后全球通脹預(yù)期的上升。 美國10年期公債收益率升至2.15%,較美國周二大選前約1.86%的水準(zhǔn)高出近30個(gè)基點(diǎn)。其升勢(shì)帶動(dòng)美元兌歐元和日?qǐng)A走強(qiáng),而這最終會(huì)助推歐元區(qū)和日本的進(jìn)口成本攀升。 如果通脹受到財(cái)政刺激和能源價(jià)格上升的支撐而自此走升,那么目前發(fā)達(dá)國家債券收益率的回升料將會(huì)持續(xù)下去,或許暗示三十年來收益率下滑的趨勢(shì)將會(huì)告終。 然而,這還是剛開始幾天。自周一開始,歐元區(qū)、德國、意大利和日本等工業(yè)化國家,在美國政治地震前的第三季經(jīng)濟(jì)進(jìn)展情況將會(huì)變得益發(fā)明朗。 路透調(diào)查顯示,盡管德國經(jīng)濟(jì)成長放緩,但歐元區(qū)大致持穩(wěn),日本則小幅加速。歐元區(qū)10月通脹率可能為0.5%,與初值相似,但高于近期低位。 近幾個(gè)月通脹率逐漸走升,對(duì)歐洲央行來是個(gè)樂見的消息。歐洲央行自2015年3月以來發(fā)行逾1萬億歐元的鈔票,并將存款利率降至負(fù)0.4%后,外界認(rèn)為其已幾無政策工具可用。 歐洲央行(ECB)管理委員會(huì)下次將在12月8日召開會(huì)議決定利率。分析師預(yù)期其將把資產(chǎn)購買計(jì)劃延長至2017年3月之后。 耶倫的未來 路透在美國大選結(jié)果出爐后的24小時(shí)所做的調(diào)查顯示,對(duì)未來政策利率途徑的看法完全沒變。 未來一周將有不少美聯(lián)儲(chǔ)官員預(yù)定發(fā)表談話,可能會(huì)強(qiáng)化了美聯(lián)儲(chǔ)將在12月13-14日政策會(huì)議將升息25個(gè)基點(diǎn)至0.50-0.75%的看法。 而由奧巴馬總統(tǒng)任命的耶倫的未來,對(duì)利率走向也至關(guān)重要。幾天前的路透調(diào)查顯示,大多數(shù)的分析師預(yù)期耶倫將會(huì)做滿任期直到2018年1月初,但不會(huì)被再度任命。 “相對(duì)清楚的是,特朗普政府和耶倫之間將會(huì)有沖突,此前特朗普在競(jìng)選時(shí)嚴(yán)厲攻擊過耶倫。雙方之間的橋梁似乎已經(jīng)毀了,”德國商業(yè)銀行首席分析師Jorg Kramer在給客戶的報(bào)告中寫道。 英國首相特雷莎-梅(Theresa May)將在11月18日訪問德國,她或許希望此行能夠進(jìn)行初步的磋商,好讓英國能順利展開脫歐程序。
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