三個(gè)月前，在上一次的聯(lián)邦公開市場(chǎng)委員會(huì)(FOMC)媒體發(fā)布會(huì)期間，美聯(lián)儲(chǔ)主席耶倫被記者問(wèn)及她“是否因曠日持久的低利率而擔(dān)心經(jīng)濟(jì)中的泡沫？”
　　
　　當(dāng)時(shí)耶倫是這樣回答的：
　　
　　“是的。我們當(dāng)然擔(dān)心將在經(jīng)濟(jì)中形成的泡沫，我們?cè)诙ㄆ诒O(jiān)控資產(chǎn)估值，沒(méi)人能確切得知什么類型的估值會(huì)呈現(xiàn)泡沫，這只有在事后才能知道，我們正在監(jiān)控這些衡量指標(biāo)；商業(yè)地產(chǎn)的估值很高。隨著時(shí)間流逝，房屋租金已經(jīng)上升，但(商業(yè)地產(chǎn))估值相對(duì)租金依舊很高。這是我們已經(jīng)討論過(guò)的事情。在貨幣報(bào)告和其他報(bào)告中，我們也指出了這一點(diǎn)，并且在對(duì)銀行的監(jiān)管中，為了確保這些貸款(匯通網(wǎng)注：指房貸)的承保足夠強(qiáng)大，美聯(lián)儲(chǔ)已經(jīng)發(fā)布了監(jiān)管指導(dǎo)。另外在對(duì)銀行進(jìn)行的壓力測(cè)試中我們同樣考慮到了這一點(diǎn)。雖然我認(rèn)為銀行體系的可*性和狀態(tài)已經(jīng)得以大幅提高，但我們依舊關(guān)注這些事情。”
　　
　　一眨眼過(guò)去了三個(gè)月，今日凌晨又有人對(duì)耶倫提出了類似問(wèn)題。
　　
　　一名福克斯商業(yè)的記者問(wèn)耶倫
　　
　　“道瓊斯指數(shù)即將觸及2萬(wàn)點(diǎn)的高位。自美國(guó)總統(tǒng)大選后指數(shù)的大幅走高顯然是由于投資者對(duì)當(dāng)選總統(tǒng)特朗普經(jīng)濟(jì)政策的潛在影響以及美國(guó)經(jīng)濟(jì)表現(xiàn)持樂(lè)觀態(tài)度所致的。我想知道您是否也對(duì)美國(guó)經(jīng)濟(jì)和特朗普經(jīng)濟(jì)政策的潛在影響持樂(lè)觀態(tài)度？如果不是這樣，那么現(xiàn)在我們是否正目睹股市可能的非理性繁榮？您是否擔(dān)憂可能創(chuàng)造出一些金融不穩(wěn)定性的股價(jià)泡沫？”
　　
　　對(duì)此，耶倫是這樣回答的：
　　
　　“我不想評(píng)論股價(jià)水平。股價(jià)的上揚(yáng)可能受到稅收政策預(yù)期、企業(yè)稅率下降、經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)預(yù)期以及經(jīng)濟(jì)下行風(fēng)險(xiǎn)概率降低等因素的提振。除此之外，市場(chǎng)參與者也會(huì)考慮利率的可能路徑。我認(rèn)為上述所有這些均推動(dòng)了股票估值的上升，但我不想就股價(jià)是否合適發(fā)表看法。”
　　
　　這名記者并沒(méi)有放棄而是接著提問(wèn)，“就您所談?wù)摰墓蓛r(jià)來(lái)說(shuō)，是否其價(jià)格依舊處于歷史區(qū)間內(nèi)或正常水平上呢？ 2萬(wàn)點(diǎn)的道指正常嗎？”
　　
　　耶倫終于不再打“太極拳”正面回應(yīng)稱，相比利率而言，股市的回報(bào)率算低的。我相信說(shuō)股市處在正常區(qū)間內(nèi)并不過(guò)分。
　　
　　耶倫的表態(tài)多少有些令人驚訝，因?yàn)樵谝荒臧攵嘁郧埃��?015年的5月，耶倫的觀點(diǎn)現(xiàn)在截然不同。彭博當(dāng)時(shí)報(bào)道稱，耶倫在一個(gè)論壇上表示，“當(dāng)前股市的估值已經(jīng)相當(dāng)高”；耶倫接著補(bǔ)充道，相比安全資產(chǎn)，比如債券的回報(bào)率，股票的回報(bào)率并不是那么高，但依舊存在潛在的危險(xiǎn)。
　　
　　耶倫前后兩次態(tài)度截然不同，那么美國(guó)股市到底有沒(méi)有泡沫呢？
　　
　　從20個(gè)最流行的衡量指標(biāo)(數(shù)據(jù)截止11月30日)來(lái)看，美國(guó)股市當(dāng)前確實(shí)存在泡沫，因20個(gè)指標(biāo)中有17個(gè)高于歷史均值，最多的一個(gè)甚至比歷史均值高出107%。
　　
　　所以我們到底是忽略基本面信任耶倫的表態(tài)還是睜開眼看著美國(guó)股市走高呢？等到下一個(gè)逢低買入的機(jī)會(huì)出現(xiàn)我們就會(huì)知道答案了。