資本市場具有籌集資本、優化資源配置、促進產業結構調整的功能。黃金市場在當前全球動蕩的政治經濟環境下,作為資本市場的有機組成部分,起到了反經濟周期的“避震器”、通貨膨脹的“減壓器”、金融風險的“分化器”以及產業結構的“調節器”的作用。作為資本市場介質之一的黃金,在全球金融活動中常常發揮“雪中送炭”的作用。 二十世紀末,印度決定大力發展外向型經濟,吸引國外投資。印度政府手上有硬通貨黃金。1991年,印度政府將價值10億美元的黃金抵押給國際金融機構,通過杠桿操作,獲得巨額貸款。在外匯儲備快速增長的同時,印度外貿迅速發展。1994年印度收回全部抵押在外的黃金。印度以黃金為介質的資本運作,促進了產業結構調整、優化了資源配置,為國民經濟的快速啟動穩定發展起到了關鍵作用,對我國建設多層次資本市場有重要的借鑒作用。 我國資本市場融資功能卓著,在2010年全球經濟不景氣的環境下都融資了逾1萬億元,但是資本市場其他功能被淡化。長遠而言,一個完整的資本市場不管對投資者還是籌資者來說,都十分重要。這既是分散風險的需要,也是合理配置資源的需要。當投資者和籌資者面對現有的資本市場而沒有可以自由選擇的投、融資途徑及金融工具的時候,資本市場就無法有效地發揮聚集資金、擴大有效投資的功能,也就談不上更好地為國民經濟服務。 分析我國公司狀況,可以發現“一半是火焰一半是海水”。一方面許多上市公司手中現金充裕(融資功能超常所致),于是買賣股票。另一方面隨著系列調控措施的實施,目前樓市限購下的嚴峻形勢難以掩蓋,房地產企業資金嚴重短缺,到處借貸度日。其實就在兩年前,房地產企業也曾手握巨額現金。如果在兩年前開發商能將手中的現金,像印度政府一樣,拿出部分投入到避險資產黃金,則在全球金融環境惡化、通脹高企的背景下,會有比借貸更好的辦法規避風險。 部分上市公司充裕的現金,并沒有在實業中發揮作用創造財富,而是以虛擬資本的形式在資本的時空里自我循環制造泡沫。據統計,截至8月26日,放貸的上市公司已有16家。部分上市公司在放貸方面的投入越來越多,呈現副業比主業更加紅火的趨勢。作為實體經濟的上市公司去放貸,其中的風險不可小覷。 單一化發展股權資本市場的策略,有其歷史的必然性和正確性。但是多年過度融資積累下來的部分企業不合常規的現金流,需要多層次資本市場引導,才會安然著陸。如果上市公司剩余資本可以自由地在黃金市場里流動,則一方面可以大大提高企業抵御風險的能力,另一方面可以完成“藏金于民”的戰略。
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