上周五國(guó)際金價(jià)紐約時(shí)段收盤顯著上揚(yáng)，重新躍升至1800美元上方。全球主要央行提供美元流動(dòng)性帶來(lái)的風(fēng)險(xiǎn)偏好情緒瞬間消散，在歐元區(qū)債務(wù)危機(jī)持續(xù)縈繞不去的背景下，避險(xiǎn)資金依然對(duì)黃金青睞有加。另外，隨著中國(guó)國(guó)慶長(zhǎng)假的逐漸臨近，實(shí)貨買盤大增也令得金價(jià)的調(diào)整空間相對(duì)受限。當(dāng)然，本周市場(chǎng)關(guān)注焦點(diǎn)勢(shì)必全部轉(zhuǎn)向美聯(lián)儲(chǔ)的議息會(huì)議，部分投資者預(yù)計(jì)公開市場(chǎng)委員會(huì)的決策者們將公布通過(guò)買入較長(zhǎng)期美國(guó)國(guó)債，同時(shí)售出短期國(guó)債來(lái)刺激經(jīng)濟(jì)的計(jì)劃，并將這項(xiàng)可能推出的計(jì)劃命名為“扭曲操作”。預(yù)計(jì)日內(nèi)或上探1830美元一線處的初步阻力，但展開新一波上行的時(shí)間節(jié)點(diǎn)恐仍未到來(lái)。
 
    隨著市場(chǎng)對(duì)各大央行聯(lián)手維穩(wěn)金融市場(chǎng)的熱情逐步消退，苦苦掙扎的歐元區(qū)周邊國(guó)家財(cái)政形勢(shì)又會(huì)被更為廣泛地聚焦。上周歐元區(qū)各國(guó)財(cái)長(zhǎng)齊聚波蘭進(jìn)行非正式會(huì)議，但普遍預(yù)期對(duì)此次會(huì)議的成效就并不抱有任何幻想，而最終的結(jié)果也是無(wú)疾而終。目前來(lái)看，美國(guó)、德國(guó)、英國(guó)這些未受歐債危機(jī)沖擊經(jīng)濟(jì)體的債券收益率處于低位，這并非因?yàn)橥顿Y者希望政府更多地借貸。其原因與金價(jià)高企、日元強(qiáng)勁、瑞士央行難以控制本幣匯率以及股市重挫的原因相同。投資者正試圖在一個(gè)金融體系似乎正緩慢坍塌的世界里，找出一個(gè)安全地帶。這是一個(gè)“嗅覺(jué)”問(wèn)題，與“聽覺(jué)”無(wú)關(guān)。政府債券收益率處于低位這件事本身，無(wú)法為政府增加借貸提供合理的解釋。

    回溯到2005年，意大利和西班牙10年期國(guó)債收益率曾降至略高于3%的水平。當(dāng)時(shí)，債權(quán)人非常樂(lè)意借錢給南歐國(guó)家。現(xiàn)在呢，紛紛選擇棄船而逃，這些國(guó)家當(dāng)時(shí)是否應(yīng)該僅因債權(quán)人暫時(shí)讓人感到慷慨而增加借貸呢？此次金融危機(jī)不僅僅源于債務(wù)人的誤判，也與債權(quán)人的錯(cuò)誤有關(guān)。眼下債權(quán)人和債務(wù)人都意識(shí)到，要擺脫困境并非易事。人們會(huì)辯稱，迄今為止政府出臺(tái)的刺激舉措規(guī)模不夠大、或是瞄錯(cuò)了方向，這些說(shuō)起來(lái)很容易。而一種更為現(xiàn)實(shí)的看法是，政府推行的政策無(wú)法實(shí)現(xiàn)計(jì)劃（或預(yù)期）中的結(jié)果。

    投資者對(duì)美聯(lián)儲(chǔ)去年提出的二次定量寬松政策聲明及實(shí)施情況的反應(yīng)，可以找到這方面的證據(jù)。起初，上修了對(duì)美國(guó)2011年經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的預(yù)期，接著股市便走高。然而，事實(shí)證明這種樂(lè)觀情緒只是曇花一現(xiàn)。如今，市場(chǎng)對(duì)于美國(guó)今年經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的普遍預(yù)期低于實(shí)施二次定量寬松政策之前的水平。根本問(wèn)題與金融體系內(nèi)部對(duì)經(jīng)濟(jì)的償債要求總額有關(guān)，目前的經(jīng)濟(jì)表現(xiàn)遠(yuǎn)不及此前（過(guò)度樂(lè)觀）的預(yù)期。發(fā)達(dá)國(guó)家的GDP仍低于2008年初此次危機(jī)真正爆發(fā)時(shí)的水平。人們?cè)絹?lái)越覺(jué)得，先前有關(guān)“長(zhǎng)期”經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的預(yù)期好像被嚴(yán)重高估。在危機(jī)之前，人們總是習(xí)慣性地認(rèn)為，美國(guó)經(jīng)濟(jì)能夠一成不變地以3%的年率增長(zhǎng)。然而，在整個(gè)經(jīng)濟(jì)周期中，盡管得到了房地產(chǎn)熱潮、過(guò)度寬松的信貸以及多種形式的金融手段的“幫助”，但美國(guó)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)率僅為2%。金融債權(quán)總額的規(guī)模過(guò)大，新的經(jīng)濟(jì)現(xiàn)實(shí)無(wú)力支撐。
 
    在這個(gè)經(jīng)濟(jì)永久性冰凍的世界里，某些人、某些地方，將不得不蒙受損失。這些虧損是否將由納稅人、公共服務(wù)接受者、股票投資者、債券持有人、國(guó)內(nèi)債務(wù)人或外國(guó)債權(quán)人承擔(dān)？這歸根結(jié)底是政治家們面臨的問(wèn)題。然而，鑒于共和黨和民主黨之間、德國(guó)和希臘之間的巨大鴻溝，以及美國(guó)債務(wù)人與中國(guó)債權(quán)人之間日益加深的隔閡，任何一種決定都還有很長(zhǎng)的路要走。因此，債券收益率處于低位并不意味著政府應(yīng)更多地借貸。相反，這表明投資者對(duì)整個(gè)金融體系喪失了信心。在金融債權(quán)總體脆弱程度達(dá)到1930年以來(lái)所未見(jiàn)的情況下，投資者正試圖找出保護(hù)自身金融債權(quán)的最佳方式。除非財(cái)政刺激舉措能夠真正使經(jīng)濟(jì)恢復(fù)到危機(jī)前的水平--目前看來(lái)可能性很小，否則必須以某種形式分擔(dān)重負(fù)。更為重要的是，這種風(fēng)險(xiǎn)和恐慌不會(huì)在短時(shí)間內(nèi)消散。在這個(gè)不確定性加劇的世界里，投資者自然會(huì)涌向安全資產(chǎn)，比如黃金、白銀等。
 
    技術(shù)上，日K線逐漸展現(xiàn)出上升收斂三角形的形態(tài)特征，5日、10日和20日均線呈現(xiàn)出粘連糾結(jié)的態(tài)勢(shì)，下方30天均線展現(xiàn)出較強(qiáng)的韌性，表明金價(jià)在預(yù)料之中創(chuàng)下了歷史新高后出現(xiàn)情理之中的調(diào)整。周K線盡管5周均線在上周被跌破，但倘若10周均線能夠被再度測(cè)試為有效的話，金價(jià)后市勢(shì)必將在上行的過(guò)程中走得更加悠然。
 
 
 
【黃金操作建議】
 
1．建議考慮在1802至1804美元區(qū)間做多，有效跌破1800美元止損，1828至1830美元區(qū)間止盈。
 
2．也可考慮在1836至1838美元區(qū)間做空，有效突破1840美元止損，1810至1812美元區(qū)間止盈。