上周五國際金價紐約時段收盤顯著上揚，重新躍升至1800美元上方。全球主要央行提供美元流動性帶來的風險偏好情緒瞬間消散，在歐元區債務危機持續縈繞不去的背景下，避險資金依然對黃金青睞有加。另外，隨著中國國慶長假的逐漸臨近，實貨買盤大增也令得金價的調整空間相對受限。當然，本周市場關注焦點勢必全部轉向美聯儲的議息會議，部分投資者預計公開市場委員會的決策者們將公布通過買入較長期美國國債，同時售出短期國債來刺激經濟的計劃，并將這項可能推出的計劃命名為“扭曲操作”。預計日內或上探1830美元一線處的初步阻力，但展開新一波上行的時間節點恐仍未到來。
 
    隨著市場對各大央行聯手維穩金融市場的熱情逐步消退，苦苦掙扎的歐元區周邊國家財政形勢又會被更為廣泛地聚焦。上周歐元區各國財長齊聚波蘭進行非正式會議，但普遍預期對此次會議的成效就并不抱有任何幻想，而最終的結果也是無疾而終。目前來看，美國、德國、英國這些未受歐債危機沖擊經濟體的債券收益率處于低位，這并非因為投資者希望政府更多地借貸。其原因與金價高企、日元強勁、瑞士央行難以控制本幣匯率以及股市重挫的原因相同。投資者正試圖在一個金融體系似乎正緩慢坍塌的世界里，找出一個安全地帶。這是一個“嗅覺”問題，與“聽覺”無關。政府債券收益率處于低位這件事本身，無法為政府增加借貸提供合理的解釋。

    回溯到2005年，意大利和西班牙10年期國債收益率曾降至略高于3%的水平。當時，債權人非常樂意借錢給南歐國家。現在呢，紛紛選擇棄船而逃，這些國家當時是否應該僅因債權人暫時讓人感到慷慨而增加借貸呢？此次金融危機不僅僅源于債務人的誤判，也與債權人的錯誤有關。眼下債權人和債務人都意識到，要擺脫困境并非易事。人們會辯稱，迄今為止政府出臺的刺激舉措規模不夠大、或是瞄錯了方向，這些說起來很容易。而一種更為現實的看法是，政府推行的政策無法實現計劃（或預期）中的結果。

    投資者對美聯儲去年提出的二次定量寬松政策聲明及實施情況的反應，可以找到這方面的證據。起初，上修了對美國2011年經濟增長的預期，接著股市便走高。然而，事實證明這種樂觀情緒只是曇花一現。如今，市場對于美國今年經濟增長的普遍預期低于實施二次定量寬松政策之前的水平。根本問題與金融體系內部對經濟的償債要求總額有關，目前的經濟表現遠不及此前（過度樂觀）的預期。發達國家的GDP仍低于2008年初此次危機真正爆發時的水平。人們越來越覺得，先前有關“長期”經濟增長的預期好像被嚴重高估。在危機之前，人們總是習慣性地認為，美國經濟能夠一成不變地以3%的年率增長。然而，在整個經濟周期中，盡管得到了房地產熱潮、過度寬松的信貸以及多種形式的金融手段的“幫助”，但美國經濟增長率僅為2%。金融債權總額的規模過大，新的經濟現實無力支撐。
 
    在這個經濟永久性冰凍的世界里，某些人、某些地方，將不得不蒙受損失。這些虧損是否將由納稅人、公共服務接受者、股票投資者、債券持有人、國內債務人或外國債權人承擔？這歸根結底是政治家們面臨的問題。然而，鑒于共和黨和民主黨之間、德國和希臘之間的巨大鴻溝，以及美國債務人與中國債權人之間日益加深的隔閡，任何一種決定都還有很長的路要走。因此，債券收益率處于低位并不意味著政府應更多地借貸。相反，這表明投資者對整個金融體系喪失了信心。在金融債權總體脆弱程度達到1930年以來所未見的情況下，投資者正試圖找出保護自身金融債權的最佳方式。除非財政刺激舉措能夠真正使經濟恢復到危機前的水平--目前看來可能性很小，否則必須以某種形式分擔重負。更為重要的是，這種風險和恐慌不會在短時間內消散。在這個不確定性加劇的世界里，投資者自然會涌向安全資產，比如黃金、白銀等。
 
    技術上，日K線逐漸展現出上升收斂三角形的形態特征，5日、10日和20日均線呈現出粘連糾結的態勢，下方30天均線展現出較強的韌性，表明金價在預料之中創下了歷史新高后出現情理之中的調整。周K線盡管5周均線在上周被跌破，但倘若10周均線能夠被再度測試為有效的話，金價后市勢必將在上行的過程中走得更加悠然。
 
 
 
【黃金操作建議】
 
1．建議考慮在1802至1804美元區間做多，有效跌破1800美元止損，1828至1830美元區間止盈。
 
2．也可考慮在1836至1838美元區間做空，有效突破1840美元止損，1810至1812美元區間止盈。