有報(bào)道稱，僅五一期間，中國(guó)居民就以1000億元人民幣吸納了300噸黃金，“中國(guó)大媽”逼退多華爾街大鱷等說法在坊間不脛而走。
　　
　　一群集體無意識(shí)的中國(guó)和印度等亞洲居民逼退華爾街金融大鱷，這一充滿噱頭的故事，讓看多黃金者獲得了看多的理?yè)?jù)，但卻并未讓看空者悉數(shù)改變立場(chǎng)，部分人士認(rèn)為最近黃金大跌后出現(xiàn)反彈是正�，F(xiàn)象，美聯(lián)儲(chǔ)等全球央行的寬松貨幣政策，是近段時(shí)間以來國(guó)際金價(jià)走弱的主因，而5月1日美聯(lián)儲(chǔ)公開市場(chǎng)委員會(huì)宣布，維持0-0.25%的超低區(qū)間，維持每月采購(gòu)650億美元國(guó)債和抵押貸款支持證券的量化貨幣政策不變，更讓看空者確信“中國(guó)大媽”只是一波插曲，不可能扭轉(zhuǎn)金價(jià)走弱的趨勢(shì)。
　　
　　自1972年美國(guó)總統(tǒng)尼克松關(guān)閉美元兌黃金的敞口，使全球貨幣體系步入信用貨幣本位以來，黃金作為商品貨幣屬性的最后一絲功能被筍剝，變成了一個(gè)純粹的風(fēng)險(xiǎn)投資品。美聯(lián)儲(chǔ)等持續(xù)的量化寬松，推高國(guó)際金價(jià)泡沫，使黃金風(fēng)險(xiǎn)升水，最終導(dǎo)致國(guó)際金價(jià)以回歸探尋風(fēng)險(xiǎn)收益均衡的邊際，無疑在情理之中。
　　
　　不過，自2008年全球金融危機(jī)以來，國(guó)際金價(jià)其實(shí)出現(xiàn)了數(shù)次反復(fù)，單憑各國(guó)寬松貨幣政策來詮釋國(guó)際金價(jià)走勢(shì)很難完全令人信服，因?yàn)槿魡渭儼腰S金詮釋為一般性風(fēng)險(xiǎn)投資品，國(guó)際金價(jià)的泡沫化過程與各國(guó)寬松貨幣政策過程，不可能持續(xù)相向而行，且到現(xiàn)在才背道而馳。
　　
　　其實(shí)，當(dāng)前國(guó)際金價(jià)走勢(shì)遇到兩大對(duì)沖張力的牽制。一是美國(guó)經(jīng)濟(jì)走強(qiáng)趨勢(shì)業(yè)已確定，并導(dǎo)致美元指數(shù)持續(xù)趨強(qiáng)，如自2011年11月以來，美元指數(shù)出現(xiàn)了震蕩上行的態(tài)勢(shì)，這使國(guó)際金融市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)偏好上升，國(guó)際投資者逐漸轉(zhuǎn)向風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)，推高美股和高收益?zhèn)�券等，進(jìn)而對(duì)具有投資避險(xiǎn)性的黃金產(chǎn)生承壓。一是中國(guó)、印度等新興經(jīng)濟(jì)體經(jīng)濟(jì)風(fēng)險(xiǎn)上升，真實(shí)通脹預(yù)期趨高，邊際投資收益率下降，加之不同程度存在金融壓抑問題，導(dǎo)致這一地區(qū)居民對(duì)黃金的避險(xiǎn)偏好上升，使高盛等國(guó)際投行拋售黃金的做空能量，悉數(shù)被中國(guó)等居民吸收。
　　
　　國(guó)際金價(jià)在兩大對(duì)沖張力的牽制下，趨強(qiáng)趨弱似乎變得越發(fā)迷惘，導(dǎo)致國(guó)際金融風(fēng)險(xiǎn)升水，投資風(fēng)險(xiǎn)陡增。以中國(guó)為例，鑒于美元是國(guó)際金價(jià)的定價(jià)貨幣，當(dāng)前人民幣對(duì)美元走強(qiáng)，如5月2日人民幣兌美元中間價(jià)大漲126個(gè)基點(diǎn)，逼近6.2關(guān)口，與美元指數(shù)走勢(shì)相悖，在國(guó)內(nèi)真實(shí)通脹率高企，房市交易成本高和金融壓抑等下，居民購(gòu)買黃金不僅成本相對(duì)較低，而且符合國(guó)內(nèi)居民的心理避險(xiǎn)訴求，因?yàn)楸M管黃金已屬于一般性風(fēng)險(xiǎn)投資品，但國(guó)內(nèi)居民購(gòu)置黃金是一種資產(chǎn)儲(chǔ)備行為，這不僅透射出其不愿持有正在被真實(shí)通脹稀釋購(gòu)買力的本幣通貨，而且預(yù)示著政府通過通脹稀釋債務(wù)已接近臨界點(diǎn)，即通脹收益難以有效覆蓋其外溢的成本。
　　
　　當(dāng)然，國(guó)內(nèi)居民把黃金作為一種儲(chǔ)蓄載體，一則黃金是一種全球性通識(shí)資產(chǎn)，其全球性變現(xiàn)能力高于其他資產(chǎn)，一則在人們的樸素理財(cái)意識(shí)中，黃金依然帶有一種硬通貨功能。事實(shí)上2011年3月美國(guó)猶他州參眾兩院通過將金銀設(shè)定為法定貨幣的法案，反映黃金等作為商品貨幣的通識(shí)資產(chǎn)功能，并沒有在人們心理完全清除，盡管黃金不可能再以貨幣功能出現(xiàn)。
　　
　　由此可見，國(guó)內(nèi)居民的購(gòu)金熱警示，當(dāng)前需強(qiáng)化貨幣政策對(duì)維持價(jià)格穩(wěn)定的功能。畢竟，相比美聯(lián)儲(chǔ)等，中國(guó)的量化貨幣政策更能徑直地進(jìn)行信用創(chuàng)造，加劇通脹，導(dǎo)致居民對(duì)通貨持有意愿的下降。因此，購(gòu)金熱是居民在寬松貨幣政策和高通脹下，對(duì)通貨和信用貨幣的背棄。