自從去年底做空新興市場以來，黃金投資者已經好久沒這么興奮了：烏克蘭的緊張局勢直接催生了戰爭題材，避險情緒直接將金價推升至去年11月初以來的高點。
　　
　　隨著烏克蘭前總統亞努科維奇被罷黜并逃至俄羅斯，俄、烏兩國關系迅速降至冰點以下。3月1日，俄羅斯議會在總統普京要求下，批準出兵烏克蘭。普京公開表示握有向烏克蘭派軍的權力。3月3日，俄羅斯對在克里米亞的烏克蘭軍隊發出通牒，要求他們投降，不然將對其發動全面攻擊。俄羅斯現在已經實際控制了克里米亞地區，在公路上設置路障并包圍了烏克蘭軍事基地。
　　
　　烏克蘭新政府則發出戰爭警告，軍隊處于高度戒備狀態，并向北約組織求助。烏克蘭代理總理說，烏克蘭不想把克里米亞讓給任何人。兩國的緊張關系已經造成自冷戰以來俄羅斯周邊最嚴峻的一次對峙。
　　
　　槍炮一響，黃金萬兩。在俄羅斯和烏克蘭兩國關系激化的情況下，全球股市齊聲下挫，盧布兌美元和歐元的匯率也創下了新低。在忽如其來的對抗給不少投資者帶來損失的同時，傳統上履行對沖風險職能的黃金卻再次受到青睞，金價大幅拉高至4個月來的高位。
　　
　　金價受益于烏克蘭的地緣政治局勢。該國位于歐洲聯盟與獨聯體特別是與俄羅斯地緣政治的交*點，天然就是東西兩大勢力爭奪的地區。向東還是向西，這是每一位烏克蘭總統都必須權衡的問題。
　　
　　烏克蘭前總統亞努科維奇的答案是向東，依賴傳統盟友俄羅斯。2010年烏克蘭總統大選獲勝后，亞努科維奇闡述自己的對外政策時，稱該國的對外政策將建立在同時與俄羅斯和歐盟發展互利友好關系的基礎之上，優先與俄羅斯解決能源穩定供應問題。
　　
　　而目前烏克蘭過渡總統圖爾奇諾夫以及極有可能當選下任總統的季莫申科則更喜歡向西，他們認為烏克蘭應當注重同歐洲發展更為密切的關系。在被任命為過渡時期總統數小時后，圖爾奇諾夫發表了一次電視講話，他說“我們必須重返歐洲大家庭”。
　　
　　烏克蘭目前實際已經成為俄羅斯與歐美博弈的棋盤。俄羅斯不愿意看到歐洲乃至美國的勢力挺進這一地區。在親西方勢力通過政變取得烏克蘭政權后，普京表達了對該地區控制權勢在必得的決心。而另一方面，歐美國家在代理人掌權后，齊聲譴責俄羅斯在國際社會努力化解烏克蘭危機惡化之際針對烏克蘭的軍事調動。工業七國表示，它們將暫停為參加6月在俄國索契召開的八國峰會的一切準備活動。美國總統奧巴馬形容俄國的舉動違反了國際法，是對和平與安全的威脅。
　　
　　在這種東西轉變的局勢下，金價能否持續走高，很大程度上取決于烏克蘭局勢的走向。從目前看，西方出兵與俄羅斯直接對抗的可能性很小，因此地區性對抗將被控制在已定的范圍和烈度內。與之相對應的是，機構投資者在渲染緊張局勢的同時，會在金價上升后迅速鎖定獲利。烏克蘭行情帶來的黃金戰爭溢價在被消耗殆盡后，價格會面臨再次回調。