上周(3月24-28日當周)，國際現(xiàn)貨黃金空頭繼續(xù)凱歌高唱，輕易擊潰千三關(guān)口，刷新六周低點至1285.41美元/盎司一線，最終收盤于1294.62美元/盎司。金價兩周內(nèi)跌勢基本侵蝕了此前連續(xù)五周累積的漲幅，金價下跌當然有眾多“理由”，但或許也可簡單地表達為3月“魔咒”再度發(fā)威。從歷史規(guī)律看，3月往往是黃金價格走勢最為疲軟的一個月份，而今年，金價顯然仍未能打破這一魔咒。
　　
　　瑞士信貸的分析師Karim Cherif稱，市場人士過去幾日開始重新關(guān)注經(jīng)濟基本面，對俄羅斯和克里米亞問題的關(guān)注減弱。這也使得支撐金價上漲的一大支柱不復存在。另有海外機構(gòu)稱，美聯(lián)儲政策預期肯定主導著黃金價格走勢，除非地緣政治再次趨于緊張。
　　
　　在3月金價大幅回調(diào)的歷程中，交易員們把3月19日結(jié)束的美聯(lián)儲政策會議視為黃金市場的一個轉(zhuǎn)折點。美聯(lián)儲在這次會議上進一步削減了每月的購債規(guī)模，并暗示將會提早加息。
　　
　　瑞銀集團此前曾表示，“我們總結(jié)出，實物需求通常在3月份表現(xiàn)疲軟。目前上海黃金交易所和國際金價依然保持貼水，而印度黃金貼水也下降至27美元/盎司，上周為51美元/盎司�！�
　　
　　瑞銀還預計，未來2周(3月31日至4月13日當周)來自印度的實物需求料不會太高。下一波需求高峰應該是5月2日佛陀滿月節(jié)。
　　
　　在過去九個交易日中，金價基本呈現(xiàn)單邊下跌走勢，從六個月高位回落約100美元。金價下跌的主要原因在于地緣政治緊張局勢緩解，美國經(jīng)濟數(shù)據(jù)強勁，以及美聯(lián)儲主席耶倫暗示可能在明年上半年升息。而美國持續(xù)維持超低利率水平，被認為是近幾年金價持續(xù)高企的重要因素所在。
　　
　　今年年初，一些疲軟的經(jīng)濟數(shù)據(jù)曾讓黃金多頭猜測美聯(lián)儲將推遲收緊貨幣政策的計劃。一些投資者把黃金視為對沖美元走軟及高通脹風險的產(chǎn)品，這兩項風險都是美聯(lián)儲刺激計劃帶來的副作用。金融危機過后的幾年金價曾經(jīng)大漲，其原因就在于美聯(lián)儲的降息和購債舉措。分析人士表示，在去年美聯(lián)儲暗示要開始縮減刺激計劃之后，金價回吐了大部分漲幅。而美聯(lián)儲最新召開的政策會議確認，金價將繼續(xù)面臨下行壓力。
　　
　　實貨市場上，交易商稱需求可能增加，因近期金價大跌，但他們?nèi)猿种斏鲬B(tài)度，因消費者看似對金價未來走向仍不確定。全球最大黃金消費國中國的黃金價格仍低于倫敦現(xiàn)貨金價，暗示缺乏新需求。
　　
　　南非標準銀行表示，仍然預計黃金價格將進一步下跌，因需求疲軟且美聯(lián)儲加息預期升溫。
　　
　　不過，多頭似乎也有“重見天日”的機會。
　　
　　瑞銀(UBS)的貴金屬策略師Edel Tully指出，金價正從“徹底看跌”轉(zhuǎn)變到“中性/略看多”。Tully認為，如果金價跌回1280美元/盎司，則是一個買入機會�！拔覀冾A計金價會在三個月內(nèi)漲至1350美元/盎司，因為市場情緒的改善使得投資者們增持，而且黃金被更多用在尾部風險對沖�！�
　　
　　匯豐銀行稱，黃金價格目前已較3月中期回落100美元/盎司左右，這或?qū)⒐膭钕�費者重新購買實物黃金。另有海外機構(gòu)投資分析師稱，黃金價格可能會在1274美元/盎司上方筑底。
　　
　　德國商業(yè)銀行(Commerzbank)周三(3月26日)發(fā)表評論稱，中國需求仍是2014年支撐黃金價格的重要因素之一。該行稱，中國在1月授權(quán)了其他一些銀行黃金進口許可證，允許中國龐大的人口基數(shù)所產(chǎn)生的黃金需求能得到更好的滿足。其他一些支撐因素還包括農(nóng)歷新年過后的批發(fā)商進貨，以及黃金融資進口的目的。該行稱，中國內(nèi)地今年1月和2月總計從香港進口黃金202.1噸，如果中國在接下來的時間里繼續(xù)以這種速度進口黃金的話，去年1158噸的黃金紀錄水平是可以再次達到的。因此，中國也可能是2月推高黃金價格的因素之一，2月黃金上漲了6.6%，并且隨著時間的推移，中國因素仍是今年支撐黃金價格的因素之一。
　　
　　上周主要經(jīng)濟數(shù)據(jù)簡述及解讀
　　
　　上周全球主要經(jīng)濟體集中出爐了3月制造業(yè)PMI初值數(shù)據(jù)。中國3月匯豐制造業(yè)PMI預覽值降至48.1，產(chǎn)出創(chuàng)18個月最低；此前一貫“拖后腿”的法國制造業(yè)PMI在3月超預期漲至51.9，德國PMI則回落至53.8表明擴張速度放緩，美國3月Markit制造業(yè)PMI初值也超預期回落至55.5，但仍處較領(lǐng)先的擴張水平。
　　
　　英美先后公布了GDP數(shù)據(jù)。美國第四季度實際GDP終值年化季率增長2.6%，較此前的增長2.4%上修但弱于預期，預期增長2.7%；英國第四季度GDP季率確認為增長0.7%，全年下修至增長1.7%。英國3月Gfk消費者信心指數(shù)改善至負5，六年半最佳表現(xiàn)；但英國第四季度經(jīng)常帳赤字占GDP比重升至紀錄第二高5.4%。此外，新西蘭2月貿(mào)易帳盈余擴大至8.18億紐元，創(chuàng)三年最大盈余幅度。日本3月28日公布了一系列經(jīng)濟數(shù)據(jù)，在上調(diào)銷售稅前數(shù)據(jù)好壞不一：其中CPI穩(wěn)升凸顯繼續(xù)擺脫通縮，就業(yè)市場全面改善，但寒冷天氣拖累消費支出表現(xiàn)。
　　
　　非農(nóng)來襲，黃金繼續(xù)肆意狂跌OR上演愚人的意外行情？
　　
　　未來一周(3月31日-4月4日當周)將迎來金融數(shù)據(jù)第一數(shù)據(jù)——美國3月非農(nóng)就業(yè)數(shù)據(jù)。市場預期逃脫“嚴寒詛咒”的3月非農(nóng)較為強勁。在遭遇了3月“魔咒”的肆孽后，黃金在未來一周是否繼續(xù)肆意狂跌，還是在開始于“愚人節(jié)”的4月初上演愚人的意外行情？值得期待。此外，歐洲央行、澳洲聯(lián)儲的兩大央行決議也值得關(guān)注，特別是歐洲央行決議及德拉基發(fā)布會。
　　
　　花旗集團(Citigroup)預計，3月份美國非農(nóng)就業(yè)人數(shù)料將增加約24萬人�；ㄆ熘赋觯�在遭遇了此前的冬季嚴寒惡劣天氣影響之后，美國非農(nóng)就業(yè)人數(shù)增幅狀況料會在春季錄得報復性反彈，在未來數(shù)月間可能會錄得單月增加逾30萬就業(yè)人口的巨大增幅�；ㄆ旒瘓F還稱，美國就業(yè)人數(shù)增幅究竟在何時才會錄得逾30萬的巨大增幅，目前仍無法確定，但至少在3月份就出現(xiàn)這一狀況的可能性不大，原因在于雖然冬季氣候在當月已經(jīng)接近尾聲，但影響猶存，今年3月份美國多數(shù)地區(qū)的平均氣溫仍然比常年同期明顯偏低，因此雖然3月份的非農(nóng)就業(yè)人數(shù)增幅狀況可能相比2月份進一步好轉(zhuǎn)，但期待中的就業(yè)“井噴”還要再等上一段時間，至少要到4月份才會出現(xiàn)。另有海外機構(gòu)稱在本周美國非農(nóng)等重大指標公布之前，布倫特油價料難持續(xù)上漲。
　　
　　由于3月30日起歐洲進入夏令時，歐洲所有經(jīng)濟活動也較冬令時提前一個小時。歐洲央行將于周四(4月3日)19:45公布決議，并在20:30舉行德拉基行長發(fā)布會。近日(3月27日)外媒公布調(diào)查顯示，72位受訪分析師中，70位預計歐洲央行4月3日將維持再融資利率于0.25%不變；2位分析師預計歐洲央行將降息。這樣看來歐洲央行此次維穩(wěn)利率的可能性較大。
　　
　　德拉基行長發(fā)布會上的表態(tài)或許更值得期待。德拉基發(fā)布會措辭可能繼續(xù)較為鴿派，因通縮魔影似乎盯上了歐元區(qū)。德拉基3月25日指出，若歐元區(qū)的通脹率水平在此后進一步低于其所設(shè)定的目標，那么歐洲央行將會采取更多的貨幣寬松措施來對經(jīng)濟加以扶助和支持，以防其陷入通縮深淵。這與當日稍早歐洲央行其他官員的措辭雷同。歐洲央行前官員斯馬吉稱支持歐洲央行實施QE政策。
　　
　　澳洲聯(lián)儲將于周二(4月1日)11:30公布利率決議，此次維穩(wěn)利率在2.50%的概率非常大。上周澳洲聯(lián)儲主席史蒂文斯在香港論壇及上次決議聲明均反復強調(diào)，澳洲聯(lián)儲將會維持利率不變一段時間，因而變數(shù)不大。不過市場仍需密切關(guān)注其對利率前景及對澳元匯率相關(guān)措辭的微妙信號。不過預計對黃金市場影響不大。