高盛集團(Goldman Sachs)周三(7月23日)發布報告稱，繼續看跌鐵礦石、黃金和銅，看漲鎳、鋅、鋁以及鉑族金屬。
　　
　　該行稱，將黃金的長期價格預期從2014年早期的1066美元/盎司上調至1200美元/盎司。在長時間范圍內，扣除物價因素黃金價格將相當穩定，和通脹并駕齊驅。未來12個月預計黃金價格將下跌20%，和銅(下跌12%)以及鐵礦石(下跌20%)一起成為三大表現最大的大宗商品。
　　
　　該行稱，將黃金從1066上調至1200美元/盎司，使得其和黃金的邊際成本更為對齊。當前黃金價格較其長期實際預期(根據通脹調整后)溢價9%，但相信基于長期的觀點，黃金價格將回調至其預計的成本支撐價位附近。
　　
　　該行表示，目前黃金的邊際成本位于1200美元/盎司水平。當前黃金所有成本的90%是特許權費用，再加上持續的資本支出、探測和企業費用，這是一個無盈虧的邊際生產價格。當市場需求極端下降的時候，黃金價格可能會跌破邊際成本支撐水平。不過相信即使有這種情況也是短暫的。
　　
　　該行表示，長線看來，黃金價格預計將相當穩定，和通脹情況同步。圖表顯示直至1970年代初期，黃金價格持續是恒量的，之后波動率逐步走高。盡管實際價格在1970年以來波動相當的明顯，但必須強調其仍然有一個價值回歸的趨勢。黃金自經歷1980年的巔峰之后在2001年跌回1950年代的水平，在經歷2011年的巔峰之后目前再次下滑。
　　
　　不過該行同時表示，仍然預計黃金將在2014年年底跌至1050美元/盎司，維持之前的預期不變。因美國經濟復蘇仍在加速，是其看跌黃金的主要因素。盡管因美國嚴寒和克里米亞危機所引發的地緣政治動蕩在1-3月中旬期間顯著支撐黃金價格走高，但美國持續良好的經濟活動以及有所緩解的緊張情緒同樣在4月初打壓黃金價格。自那以來美國數據加速好轉，而烏克蘭危機升級，令黃金持續于千三附近區間震蕩。