英國脫歐、英鎊“閃崩”、特朗普贏得美國大選——今年金融市場可謂“黑天鵝”不斷，距離2016年結束還有不到一個半月時間，千萬不要以為縈繞在金融市場上空的政治風險已經消散，事實上，隨著意大利公投的日益臨近，下一只“黑天鵝”可能正要“翩翩起舞”，而意大利一項危機指標飆升至歷史最高水平，這預示“噩夢情景”出現的概率進一步加大。
　　
　　意大利將于12月4日就憲法改革舉行公投，總理倫齊(Matteo Renzi)表示公投有助于使政府更加穩定，使立法更加高效。
　　
　　民調顯示倫齊可能輸掉公投。如果贊成票獲勝，則意大利將降低參議院的地位并削減地區政府的權力。公投也可能導致意大利明年提前舉行大選。
　　
　　意大利總理倫齊周一(11月14日)再度暗示，倘若支持的憲法改革公投失敗，其可能不會留任。
　　
　　當被問及若反對票在12月4日公投中獲勝時他會如何做，倫齊說道：“假如我必須留在議會，像其他人以前做過的那樣，勉強維持待在那里，這并不適合我。”
　　
　　近期一系列的民調暗示，意大利民眾將投票反對改革。如果總理倫齊因公投而被迫下臺，該國政局穩定可能面臨威脅，存在與英國一樣脫歐的風險。
　　
　　據Euromedia Research在其網站公布的民調結果，47.9%的意大利人將在12月4日的憲改公投中投“贊成”票，而52.1%的人將投“反對”票。該調查在11月4日進行，對象為800位成年人。
　　
　　花旗(Citigroup Inc.)就曾認為，意大利公投很可能是今年除了英國以外歐洲最大的政治風險。
　　
　　今年稍早的時候倫齊曾經多次表態，一旦公投失敗，他就將辭職。這也令此次公投成為對其擔任總理職位的一次投票。
　　
　　政治評論家猜測，如果倫齊果真在公投反對派獲勝后下臺，他可能推動2017年提前進行選舉，比計劃提前一年。
　　
　　因擔心將特朗普推上白宮寶座的反建制派浪潮可能會蔓延到12月份的意大利憲法公投，意大利國債遭遇大肆拋售。上周意大利10年期國債創下連續第三周下跌。
　　
　　10年期意大利國債收益率周一攀升至逾一年最高，引發債市普遍遭拋售。
　　
　　意大利10年期國債益率一度飆升18個基點，報2.15%，創去年9月來最高。意大利30年期國債收益率升約20個基點，報3.34%，為去年7月來最高。
　　
　　意大利10年期國債相對同期德債收益率之差擴大至2014年10月以來最高水平。
　　
　　根據意大利央行(Bank of Italy)最新公布的月度數據顯示，過去兩個月意大利TARGET2債務(在歐元支付體系內的債務)飆升逾600億歐元，達到3550億歐元的史上最高水平。
　　
　　這一水平超過2012年觸及的紀錄高位，當時歐洲央行(ECB)行長德拉基曾經發表著名的“將采取一切舉措捍衛歐元”的言論。
　　
　　德意志銀行(Deutsche Bank)認為，自10月19日發布最新一份報告以來，公投失敗的概率已經自55%攀升至60%。
　　
　　瑞士信貸(Credit Suisse)在最新報告中表示，倫齊似乎越來越有可能輸掉下個月的公投，12月4日的修憲公投可能導致市場波動。
　　
　　報告指出，公投結果為“反對”的潛在影響包括意大利銀行業難以實現基于市場的 資本重組，可能需要政府注資/內部紓困；同時，公投結果為“贊成”將提振意大利證券。
　　
　　知名財經博客Zerohedge近日撰文稱，隨著意大利國債收益率飆升，意大利如今是歐元區內頭號“危險”國家，相比希臘，意大利更加有可能性退出歐元區。該國處境艱難的銀行業、圍繞12月初公投的政治疑慮以及過去一段時間的經濟混亂局面都令意大利遭到投資者“拋棄”。
　　
　　匯豐(HSBC)經濟學家Fabio Balboni在倫敦的一次會議上表示，12月4日意大利憲法改革公投，如果反對方獲勝，可能引發意大利資產遭到條件反射式拋售，其中包括國債。
　　
　　Balboni表示，近期已經有賣出意大利國債、買入西班牙國債的重大轉變，意大利國債“仍有進一步跑輸的風險”。
　　
　　Balboni指出，民調顯示正反雙方非常接近，隨著公投臨近，可能會帶來更多不確定性和波動。
　　
　　美銀美林(BofAML)認為，雖然12月4日意大利公投的“否定”結果已在預料之中，但意大利評級遭到下調的潛在風險尚未在市場行情中得到充分反映，一旦成為現實，影響將相當深遠，因此，做空5年期意大利國債、做多相同期限葡萄牙國債有利可圖。
　　
　　Ruairi Hourihane等美銀美林分析師在報告中說，即將到來的公投引發的相關憂慮，以及意大利銀行業的資本結構調整計劃，或將繼續導致意大利國債“跑輸”大盤。
　　
　　英國金融時報日前報導稱，假如意大利退出歐元區，這將在短時間內引發歐元區全面崩潰，恐引發史上最嚴重的“經濟沖擊”。