11月16日訊，相繼放飛英國脫歐、特朗普當選美國總統兩只黑天鵝之后，有投資者認為，更大的“炸彈”可能還埋藏在后頭。
　　
　　如今意大利12月4日的修憲公投近在眼前，而同一天，奧地利也將重新舉行總統選舉，兩名候選人中有一位屬于極右派人士。
　　
　　它們都是歐洲局勢變化的晴雨表。也難怪，在上周二美國大選后債市普跌之時，法國和意大利遭到拋售的壓力最重，因為投資者已經在為這兩大經濟體遭到反體制力量打擊的可能做最壞的打算。
　　
　　近期意債、德債、英債等歐債收益率紛紛創下多月新高。評級最高的德國10年期國債收益率本周上漲約17個基點，而法國和意大利10年期國債收益率飆升近25個基點，法國國債收益率或將錄得2015年6月歐元區公債面臨拋壓高峰時以來的最大周度漲幅。
　　
　　除了債市投資者，政治氣候偏離現狀也引發匯市和股市投資者的擔憂。
　　
　　根據美銀美林的數據顯示，截至上周三的一周內，歐洲股市流出16.4億美元。一些分析師還稱，匯市2016年的替罪羊——英鎊反彈暗示市場對歐洲各種選舉的擔憂在日益加劇。
　　
　　三菱東京日聯的全球市場研究歐洲主管哈爾佩尼表示，“大家不再認為脫歐公投僅僅是那種結果很意外的投票，而可能是全球趨于轉向民粹主義投票的開端。因此，歐元下跌可看作是政治風險溢價在從英國蔓延至歐洲的跡象。”
　　
　　短期關注意大利
　　
　　從英國脫歐公投到美國總統大選，投資者一直都被民調耍得團團轉，結果都令他們措手不及。如果細想一下，我們會發現特朗普勝選和英國脫歐背后都存在相似的全球思潮。特朗普擊敗傳統精英希拉里反映了全球反建制、反精英思潮，而英國人民選擇脫歐也體現了社會彌漫反難民的本土以及反精英主義的背景。
　　
　　僅以意大利為例，若公投結果為否決，很可能導致提前大選，而挾本土主義，以反移民、反建制為號召而崛起的疑歐派政黨五星運動黨便可能上場。
　　
　　目前，意大利面臨的政治壓力正在飆升。倫齊此前就曾明確表示，如果公投結果是拒絕改革，那么他將辭職。而根據權威民調顯示，“拒絕”憲法改革的陣營暫時領先。專家表示，如果有更多重要的歐洲國家也不慎邁向脫歐之路，這一波風險將對整個歐洲乃至全球的格局帶來深遠的變革。