周三(7月12日)，漂亮國公布的6月份CPI同比增幅放緩至3%，為2021年3月以來的新低；核心CPI增幅也降至4.8%，為2021年10月以來的最低水平。數(shù)據(jù)公布之后，美聯(lián)儲官員巴爾金和卡什卡利發(fā)表了偏鷹言論。盡管如此，美元指數(shù)仍持續(xù)下跌，美股三大股指和現(xiàn)貨黃金等貴金屬則強(qiáng)勢攀升。

　　漂亮國6月份通脹率降至兩年多來的最低水平，這既是成本有所放緩的結(jié)果，也是與40多年來價(jià)格漲幅最高的時(shí)期相比容易進(jìn)行比較的結(jié)果。

　　衡量通脹的6月消費(fèi)者價(jià)格指數(shù)(CPI)同比上漲3%，低于市場預(yù)期的3.1%和前值的4.0%。這是該指標(biāo)第12次連續(xù)下降，并再創(chuàng)2021年3月以來的新低。漂亮國6月CPI環(huán)比僅上漲0.2%，而此前的預(yù)測是上漲0.3%。

　　剔除波動較大的食品和能源價(jià)格后，核心CPI同比上漲4.8%，環(huán)比上漲0.2%，普遍預(yù)期分別增長5%和0.3%。4.%的通脹率是自2021年10月以來的最低水平。

　　總而言之，這些數(shù)字可能會給美聯(lián)儲一些喘息的空間。2022年這個(gè)時(shí)候，通脹率約為9%，為1981年11月以來的最高水平。

　　Key Private Bank首席投資官George Mateyo表示:“在通脹方面取得了重大進(jìn)展，今天的報(bào)告證實(shí)，盡管該國大部分地區(qū)正在應(yīng)對外部氣溫升高，但通脹終于開始降溫。”“美聯(lián)儲將接受這份報(bào)告，認(rèn)為它證實(shí)了他們的政策正在產(chǎn)生預(yù)期效果——通脹已經(jīng)下降，而經(jīng)濟(jì)增長尚未停滯。”

　　然而，央行的政策制定者們更傾向于關(guān)注核心通脹率，目前核心通脹率仍遠(yuǎn)高于美聯(lián)儲2%的年度目標(biāo)。Mateyo說，這份報(bào)告不太可能阻止央行在本月晚些時(shí)候再次加息。

　　美聯(lián)儲官員預(yù)計(jì)通脹率將繼續(xù)下降，尤其是在住房成本下降的情況下。住房成本占CPI權(quán)重的三分之一左右。不過，住房指數(shù)上月上漲0.4%，較上年同期上漲7.8%。漂亮國勞工統(tǒng)計(jì)局說，這一月度漲幅約占整體CPI漲幅的70%。

　　Bright MLS首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家Lisa Sturtevant表示:“在通脹中占很大比重的住房成本，并沒有明顯下降。”“由于美聯(lián)儲在疫情期間將利率推得如此之低，然后又迅速上升，美聯(lián)儲的加息不僅減少了住房需求——正如預(yù)期的那樣——而且還嚴(yán)重限制了供應(yīng)，因?yàn)榉恐鞅绘i在了他們本來要掛牌出售的房子里。”

　　華爾街對該報(bào)告反應(yīng)積極，道瓊斯工業(yè)平均指數(shù)期貨上漲近200點(diǎn)。漂亮國國債收益率全面下跌。

　　交易商仍認(rèn)為，美聯(lián)儲在7月25日至26日的會議上極有可能加息25個(gè)基點(diǎn)。然而，市場定價(jià)顯示，這將是最后一次加息，因?yàn)楣賳T們會暫停加息，讓一系列加息在經(jīng)濟(jì)中發(fā)揮作用。

　　當(dāng)通脹在2021年首次開始加速時(shí)，美聯(lián)儲官員和大多數(shù)華爾街經(jīng)濟(jì)學(xué)家認(rèn)為，通脹將是“暫時(shí)的”，或者一旦新冠疫情特有的因素消退，通脹可能會消退。其中包括對商品的需求大幅增長，以及導(dǎo)致半導(dǎo)體等關(guān)鍵產(chǎn)品短缺的供應(yīng)鏈堵塞。

　　然而，當(dāng)通貨膨脹比預(yù)期的更加頑固時(shí)，美聯(lián)儲開始加息，最終通過自2022年3月以來的10次連續(xù)加息，將基準(zhǔn)利率提高了5個(gè)百分點(diǎn)。

　　盡管當(dāng)月能源價(jià)格上漲了0.6%，但整體CPI卻出現(xiàn)了溫和增長。不過，能源指數(shù)較上年同期下降16.7%，當(dāng)時(shí)加油站的汽油價(jià)格在每加侖5美元左右。

　　食品價(jià)格當(dāng)月僅上漲0.1%，而二手車價(jià)格下降0.5%，二手車價(jià)格是2022年初通脹飆升的主要來源。

　　當(dāng)月機(jī)票價(jià)格下跌3%，目前按年計(jì)算已下跌8.1%。

　　CPI的回落幫助提高了工人的工資水平:5月至6月，經(jīng)通脹調(diào)整后的實(shí)際平均時(shí)薪增長0.2%，同比增長1.2%。在去年6月達(dá)到頂峰的通脹飆升期間，工人工資的增長一直落后于生活成本的增長。

　　巴爾金：通貨膨脹率仍然過高 美聯(lián)儲致力于實(shí)現(xiàn)目標(biāo)

　　里士滿聯(lián)儲主席巴爾金表示，盡管漂亮國消費(fèi)者價(jià)格指數(shù)在6月份有所放緩，但增長速度仍然太快，他重申了美聯(lián)儲將通脹恢復(fù)到目標(biāo)利率的承諾。

　　“通脹太高了。我們的目標(biāo)是2%，”巴爾金周三在馬里蘭州的阿諾德說。“如果你過早退出，通脹就會強(qiáng)勁反彈，這就要求美聯(lián)儲采取更多措施。”

　　就在巴爾金發(fā)表講話之前，數(shù)據(jù)顯示漂亮國上個(gè)月的通貨膨脹率降至兩年多來的最低水平，這表明美聯(lián)儲在抑制價(jià)格壓力方面取得了更大的成功。漂亮國勞工統(tǒng)計(jì)局周三公布的數(shù)據(jù)顯示，6月份消費(fèi)者價(jià)格指數(shù)較上年同期上漲3%。

　　多數(shù)美聯(lián)儲官員認(rèn)為，加息是為了應(yīng)對物價(jià)壓力降溫速度慢于預(yù)期，以及勞動力市場持續(xù)強(qiáng)勁。美聯(lián)儲上月維持政策利率不變，試圖評估經(jīng)濟(jì)對連續(xù)10次加息和3月份銀行業(yè)動蕩的反應(yīng)。

　　巴爾金今年對利率決定沒有投票權(quán)，他此前曾警告說，過早放松政策可能會導(dǎo)致更強(qiáng)的通脹。美聯(lián)儲主席鮑威爾上個(gè)月說，他不排除今年將利率從目前的5%至5.25%區(qū)間連續(xù)兩次上調(diào)。

　　卡什卡利：必須贏得通脹之戰(zhàn)，新的壓力測試可能有所幫助

　　明尼阿波利斯聯(lián)儲主席卡什卡利周三表示，漂亮國金融監(jiān)管機(jī)構(gòu)應(yīng)采取措施，確保銀行能夠承受美聯(lián)儲為對抗根深蒂固的通脹而進(jìn)一步加息的壓力。

　　今年春季幾家大型地區(qū)性銀行的倒閉，突顯出當(dāng)銀行在處理證券損失方面處于不利地位時(shí)可能發(fā)生的情況。證券損失是由美聯(lián)儲收緊貨幣政策以對抗數(shù)十年來的高通脹而引發(fā)的，無論是賬面上還是其他方面。

　　卡什卡利表示，如果通脹持續(xù)，美聯(lián)儲需要進(jìn)一步升息，部分銀行的壓力可能再度浮現(xiàn)，迫使美聯(lián)儲在抑制通脹和支持金融穩(wěn)定之間做出艱難抉擇。

　　“央行將通脹拉回目標(biāo)并維持錨定預(yù)期的努力必須取得成功，”卡什卡利在一篇文章中稱，并補(bǔ)充稱政策利率可能需要進(jìn)一步上調(diào)。“監(jiān)管機(jī)構(gòu)可以確保銀行做好準(zhǔn)備的一種方法是，進(jìn)行新的高通脹壓力測試，以識別有風(fēng)險(xiǎn)的銀行，并確定個(gè)人資本缺口的規(guī)模。”

　　他說，市場目前預(yù)計(jì)通脹將相當(dāng)快地下降，如果是這樣，銀行持有的證券的價(jià)值可能會攀升，從而自動增強(qiáng)銀行的資產(chǎn)負(fù)債表，緩解壓力。

　　但他指出，核心通脹率居高不下，是美聯(lián)儲2%目標(biāo)的兩倍多。他說，如果這種情況根深蒂固，“政策利率可能需要提高”，這可能損害銀行資產(chǎn)的價(jià)值，導(dǎo)致滯脹或衰退，并可能引發(fā)存款從被視為償債能力較差的銀行外逃。

　　美聯(lián)儲政策制定者上個(gè)月選擇中斷連續(xù)10次加息的進(jìn)程，將政策利率維持在5.0% -5.25%的水平，以便給自己時(shí)間評估利率上升對銀行信貸、經(jīng)濟(jì)增長和物價(jià)的影響。

　　市場普遍預(yù)計(jì)，在即將于7月25日至26日召開的政策會議上，他們將再加息25個(gè)基點(diǎn)，并可能在今年晚些時(shí)候再次加息，以對通脹造成更為決定性的打擊。

　　卡什卡利一直是加息的支持者，不過他在文章中沒有說他是否會在美聯(lián)儲7月份的會議上支持加息。

　　市場反應(yīng)：美元下挫、黃金美股上揚(yáng)

　　美元周三跌至兩個(gè)月新低，此前數(shù)據(jù)顯示漂亮國6月消費(fèi)者物價(jià)指數(shù)升幅放緩，暗示美聯(lián)儲今年可能只需再升息一次。

　　數(shù)據(jù)公布后，美元指數(shù)持續(xù)走低并刷新日低至100.60，為兩個(gè)月來的最低水平。

　　與此同時(shí)，英鎊兌美元觸及15個(gè)月高點(diǎn)1.3000，此前薪資增長數(shù)據(jù)加劇了人們對英國央行將進(jìn)一步加息的預(yù)期。

　　一個(gè)月以來，日元兌美元的匯率首次突破140，這得益于人們對日本央行將在本月會議上公布其超低利率政策變化的預(yù)期日益增強(qiáng)。

　　美元兌日元匯率下跌近1.4%，至一個(gè)月低點(diǎn)138.43。

　　歐元兌美元上漲超1%，至兩個(gè)月高點(diǎn)1.1123；瑞郎兌美元上漲近1.4%，至兩年半高點(diǎn)0.8659。

　　RBC全球外匯策略主管Elsa Lignos表示，“從很多方面來看，外匯似乎厭倦了等待趨勢，厭倦了觀察股市和其自年初以來的強(qiáng)勁漲勢，我們決定在數(shù)據(jù)公布之前交易漂亮國反通脹的說法，而數(shù)據(jù)發(fā)布應(yīng)該是所有人都在等待的。”

　　漂亮國股市周三大幅上漲，交易員對最新通脹數(shù)據(jù)表示歡迎。

　　道瓊斯工業(yè)股票平均價(jià)格指數(shù)上升超280點(diǎn)，升幅0.8%。標(biāo)準(zhǔn)普爾500指數(shù)上升1%，納斯達(dá)克綜合指數(shù)上漲1.3%。標(biāo)準(zhǔn)普爾500指數(shù)創(chuàng)下2023年的新高，也是2022年4月以來的最高水平。

　　銀行股周三大幅上漲。花旗集團(tuán)(Citigroup)和高盛(Goldman Sachs)股價(jià)分別上漲3.6%和3.1%。地區(qū)性銀行類股也出現(xiàn)上漲，其中Comerica上漲6%，Zions bancoration上漲5.2%。

　　柯羅尼集團(tuán)(Colony Group)首席投資官Brian Katz表示，市場對CPI數(shù)據(jù)的反應(yīng)“相當(dāng)好”。

　　低于預(yù)期的CPI數(shù)據(jù)可能會“延長我們今年經(jīng)歷的(股市)上漲趨勢，”Katz在電話會議上說。“只要我們處在通縮持續(xù)且經(jīng)濟(jì)成長合理的環(huán)境中，這就是風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)的良好環(huán)境，”Katz表示。

　　Key Private Bank首席投資官George Mateyo表示，6月份多數(shù)重要類別的通脹都有所下降，最明顯的是此前一直處于高位的房價(jià)。

　　芝加哥商業(yè)交易所(CME)的美聯(lián)儲觀察工具顯示，聯(lián)邦基金期貨交易員仍認(rèn)為，美聯(lián)儲在本月晚些時(shí)候的會議上將基準(zhǔn)利率上調(diào)25個(gè)基點(diǎn)的可能性超過90%。他們預(yù)計(jì)美聯(lián)儲9月份再次加息的可能性為12.9%。這比一天前的22.3%有所下降。

　　不過，一些分析人士樂觀地認(rèn)為，美聯(lián)儲可能會停止加息。

　　高盛資產(chǎn)管理公司(Goldman Sachs asset Management)負(fù)責(zé)多資產(chǎn)解決方案的副首席投資官Alexandra Wilson-Elizondo表示，6月份的通脹數(shù)據(jù)“足以讓市場對美聯(lián)儲今年還將加息兩次的點(diǎn)陣圖預(yù)測產(chǎn)生質(zhì)疑，從而拉低利率波動性。”

　　“然而，盡管出現(xiàn)了反通脹趨勢，聯(lián)邦基金利率水平只是上升到了與通脹相當(dāng)?shù)乃健＿@與之前的加息周期形成鮮明對比，當(dāng)時(shí)美聯(lián)儲的加息幅度遠(yuǎn)高于通脹率。因此，我們?nèi)匀活A(yù)計(jì)漂亮國的貨幣政策將在更長時(shí)間內(nèi)保持限制性，但在這次數(shù)據(jù)之后，美聯(lián)儲可能會做得很好，”Wilson-Elizondo在電子郵件評論中寫道。

　　貴金屬方面，黃金周三上漲，有望創(chuàng)下6月中旬以來的最高水平。

　　CPI數(shù)據(jù)公布之后，現(xiàn)貨黃金短線迅速拉升并刷新日高至1957.90美元，較日低拉升25美元。

　　“CPI數(shù)據(jù)低于預(yù)期，而核心CPI數(shù)據(jù)繼續(xù)令人失望，”GraniteShares的投資組合經(jīng)理Jeff Klearman說，他管理著GraniteShares黃金信托基金(BAR)。

　　“盡管如此，金價(jià)的反應(yīng)還是積極的……這反映了市場情緒，即美聯(lián)儲雖然可能維持其再加息兩次的計(jì)劃，但其緊縮周期已接近尾聲，”他說道。

　　Klearman說，雖然某些方面的通貨膨脹仍然相對較高，比如工資、租金和其他服務(wù)的通貨膨脹，但總體趨勢是下降的。

　　他表示，對美聯(lián)儲上月暫停加息前連續(xù)10次加息的滯后效應(yīng)的擔(dān)憂，尤其是對銀行和房地產(chǎn)行業(yè)的影響，以及對負(fù)債累累的企業(yè)的影響，“似乎可能促使美聯(lián)儲在未來采取不那么激進(jìn)的行動。”“這反過來應(yīng)該會為降低利率以及美元走軟提供動力，這對金價(jià)來說都是積極、有利的因素。”