為應對9級地震、海嘯以及核泄漏危機對本國經(jīng)濟的重創(chuàng),日本央行近日已向市場提供了逾15萬億日元的資金,折合1830億美元。資金量不可謂不小,但對于目前的日本來說依然顯得捉襟見肘,事實上,由于市場預期日元資產(chǎn)將為了重建、購買物資以及償付保險金而流回日本,自3月11日以來,日元兌美元一直處于升值狀態(tài),而且匯率一度從83漲至76,漲幅緊接8%。 可以預計的是日本央行在未來可能持續(xù)干預匯市,但有經(jīng)驗的投資者都清楚,日本央行對日元匯率的干預一直以來均以失敗告終,雖然日本央行為了刺激20年均停滯不前的經(jīng)濟常年將基準利率維持在“零水平”,但由于各種原因,日元在這數(shù)十年來只能充當融資貨幣,在這種情況下,日本央行的舉措難以對其本國經(jīng)濟起到任何有效的作用。 不過由于本次毀滅性的災難,日元很可能將轉變角色。之前毫無活力的日本經(jīng)濟無法吸引資金的進入,日本央行拉低利率推升通脹刺激生產(chǎn)的目的難以達到,然而現(xiàn)在日本基本處于百廢待興的狀態(tài),停產(chǎn)的工廠需要重新開工,人們被毀滅的家園需要重建,無論核泄漏危機如何收場,都已引發(fā)新一輪能源利用的爭論,這之中當然不乏利用核能意外能源的思潮,這很顯然又是一大經(jīng)濟增長點,盡管依然處于萌芽階段。換句話說,日元將在災后有用武之地。 那么目前的情況是,若短期內(nèi)日元繼續(xù)升值,那么日本央行將繼續(xù)發(fā)行貨幣購買本國國債,又正因為災后日本需要大量資金,因此不論日本本國資金還是國外資本都可能涌入日本,一旦一切生產(chǎn)生活重新步入正軌,日本經(jīng)濟很可能展現(xiàn)出新的面貌,加之日本發(fā)達的技術能力,屆時很可能在全球出口市場收復大片江山,這是新興經(jīng)濟體無法抵御的沖擊,因為低端出口品是無法和日本的高新技術相抗衡的。正如德國一樣,這個資源同樣匱乏,但也依然在全球出口中占據(jù)半壁江山,同樣依*著其產(chǎn)品的品質,因此無論歐元如何升值,德國的出口都不會承受重大的打擊。 在這樣一個非常樂觀的預期之下,近年來尋求出口救國的美國以及中國這樣依*出口的國家都將面臨巨大競爭壓力。因此,很可能刺激這些國家增加貨幣投放,以應對競爭愈加激烈的出口市場。 當然筆者對日本的預期可能過于樂觀,目前日本依然在面臨多重打擊,這樣的預期也許過于超前。但從四川省汶川地震后所展現(xiàn)的活力來看,這絕非空穴來風,一旦日本強勢回歸到出口市場,那么其他國家必然感受到巨大的壓力,而無法拿出過硬產(chǎn)品的國家就只能尋求貨幣方面的政策。 換句話說,日本災后的發(fā)展可能將是本次全球經(jīng)濟能否走出陰霾的關鍵轉折點,若非常順利,全球貿(mào)易競爭加強,經(jīng)濟自然將有所發(fā)展,但若日本重建后經(jīng)濟依然毫無起色,那將吞沒掉巨量的資金,最終導致流動性緊張的局面。 對于投資來說,日本經(jīng)濟災后的表現(xiàn)也許將非常重要,如果日本經(jīng)濟就此復蘇,那么各種資產(chǎn)的價格都可能因全球經(jīng)濟的走高穩(wěn)步提升,但若其經(jīng)濟就此一蹶不振,那至少會引起周邊地區(qū)的通縮風險,其余資產(chǎn)的前途也將面臨陰霾。
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