黃金市場正在經歷一場大動蕩。在似已讓全世界都聽見了黃金發出的醉人聲響的時候，黃金牛市，就像被人操控下的“提線木偶”，這個“提線人”，就是美聯儲主席伯南克，而刮起黃金牛市這個“大旋風”的“風眼”，則是第三次量化寬松(QE3)政策推行的蜚短流長。
 
　　從6月底QE2到期，QE3未能隨之接續推出，盤整三個月之久的金價突然被喚醒，標普調低美國主權國家信用，對國際黃金市場而言更像一針強心劑，促使對美元強弱反應極其敏感的黃金，從8月7日起像是聽到無聲的發令槍，接連上攻。而金價狂野上漲的直接后果，就是在累積了巨大的短線獲利盤的同時，也累積了劇烈波動的市場風險。這些收益頗豐的資金，隨時準備落袋為安，他們極度緊張興奮，眼睛盯著QE3。從8 月23日到25日，周末重啟QE3的消息肆虐市場，金價像“斷線的木偶”直線下跌，接連跌破了1900和1800美元大關，直到1703美元才止步。但是，周末QE3短期內不會推出的消息，又讓黃金市場從沖擊的震驚中蘇醒過來，COMEX黃金價格27日上漲3.88%，重回上升通道。
 
　　看來坐收千億美元黃金牛市收益的美國，并不想黃金牛市盛宴就此草草收場。當然，作為黃金牛市“提線木偶”幕后操盤人的伯南克，自然明白黃金牛市、弱勢美元是最有利于美國的事情，在美國當前最大的國家利益未能完全實現之前，豈能不顧大局貿然去推QE3呢？
 
　　因此，26日于美國小城杰克遜豪爾召開的全球央行年度經濟座談會上，備受關注的伯南克演講并未涉及QE3這個引發黃金市場大悲大喜、五味雜陳的“幽靈”，恐怕是再合理不過的選項了。通過黃金市場漲跌實現世界財富的重新分配，推動隱性“量化寬松”獲取最真實的財富實惠，遠超讓人口誅筆伐、損害美國政府信用的QE3數倍。所以，黃金牛市結束動蕩，走向“梅開二度”當屬必然。
 
　　美國經濟發展動力不足，亟需發債刺激經濟增長。據標普8月17日發布的報告，美國三四季度經濟增速預期從1.9%下調至1.8%；而且美國全年經濟增速的預估值也從2.4%下調為1.7%；并進一步下調明后年經濟增速至2%和2.1%。更讓人擔憂的是，標普還預計美國經濟明年陷入衰退的概率上升到35%，這就意味著阻止經濟的進一步下滑，是美聯儲貨幣政策的基本目標。如果因為顧慮麻煩太多，顯性的新一輪量化寬松(QE3)難產，那么美聯儲一定會選擇變通措施闖關，隱性定向寬松必然應運而生。
 
　　確實，伯南克27日晚間發表的演講直接證實了上述分析。伯南克講話中明確表示：“如果被證明有必要，特別是經濟前景顯著惡化的情況下，聯邦公開市場委員會(FOMC)已做好準備，通過非傳統措施來加大貨幣政策的寬松度”。筆者理解，該講話包含四個層面含義。
 
　　其一，美聯儲急于擴大“貨幣政策的寬松度”的心態十分迫切。但估計寬松的方法已是今非昔比，不再是像QE1、QE2那樣直接印鈔，而可能是對內采取貨幣注入，對外施行美元輸出。而要是弱勢美元輸出遇到問題導致渠道不暢，過剩貨幣就會留在國內導致通脹上升。近期美國國內通脹上升趨勢明顯，某種程度正好說明轉嫁危機遇到了障礙，這個時候再推QE3豈不等同于搬起石頭砸自己的腳？
 
　　其二，美聯儲將在“非傳統措施”上“開閘放水”，所謂非市場化手段，壓低利率是首選項。美聯儲議息會議，其實就是非傳統寬松措施之一。本質上看，長期持續低利率，是利率寬松的表現形式，是由“定量寬松”向“定性寬松”轉化的“變性術”。當美元“定量寬松”受到主權國家抵制，只好為美元在“質”的層面泛濫預留事實出口，自然歸屬于“非傳統措施”的范疇了。無論是將利率維持到歷史超低水平，還是將超額存款準備金利率降至零，甚至聯儲大舉購買政府債和抵押貸款證券，這些舉措實際上都是故意人為壓低利率而相對抬高國債價值和收益率，意在吸引全球債券投資人為美國經濟復蘇承擔代價。
 
　　其三，美聯儲通過直接壓制美元利率，打通了美元輸出的有效通道，導致各國跟美元掛鉤的貨幣體系利率空間壓縮，造成事實上本幣相對美元的幣值上升，以及實際利率和名義利率存在落差，保持利率“低洼地帶”的存在，使得變相寬松的虛增貨幣“后遺癥”能順利地導向他國，使承受美元“禍水”持續流入的其他國家陷入對抗輸入型通脹的被動性漩渦。
 
　　其四，在QE3被延緩但不取消的幌子下面，美聯儲憑借豐厚的黃金儲備作為調節工具，可以把黃金市場作為貨幣政策工具使用，讓世界財富以黃金為載體向美國聚集，用一塊塊金磚墊起美國經濟下滑的車輪。