今年7月份以來，黃金經(jīng)歷了一輪快速而瘋狂的上漲。7月1日國(guó)際現(xiàn)貨黃金開盤于1499.95美元/盎司，9月6日觸及新高1921.15美元/盎司。盡管近期金價(jià)有所回調(diào)，但統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示，今年以來，黃金價(jià)格的上漲幅度已近30%，黃金投資一枝獨(dú)秀，儼然成為今年的“市場(chǎng)明星”。
 
　　拐點(diǎn)尚未到來
 
　　持續(xù)了10年的黃金牛市，讓眾多投資者說起黃金投資都信心爆棚。“牛市不言頂”的樂觀情緒下，看多的投資者也在增加。

　　而仔細(xì)探究此番金價(jià)的上漲，成因頗為復(fù)雜。眾多分析人士均認(rèn)同，今年7月以來黃金凌厲的上漲，源于歐債危機(jī)的持續(xù)深化和美國(guó)主權(quán)信用被降級(jí)。

　　“近段時(shí)期，市場(chǎng)一直被恐慌的情緒所左右。各類危機(jī)的不斷演繹，導(dǎo)致避險(xiǎn)資金的持續(xù)涌入，是金價(jià)屢創(chuàng)新高并且非理性上漲的最終根源。”

　　但是，經(jīng)歷了兩個(gè)月瘋狂上漲的金價(jià)，是否會(huì)就此打住，甚至掉頭向下呢？眾多分析師的觀點(diǎn)卻是，“黃金的拐點(diǎn)”尚未到來。
 
　　“黃金的牛市走了10年，單憑現(xiàn)在其屢創(chuàng)新高且又陷入調(diào)整，就判斷金價(jià)可能已經(jīng)到頂，缺乏理性依據(jù)。”蔣舒表示，“黃金的牛市與美元的弱勢(shì)相關(guān)。加上美國(guó)的經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇情況難言樂觀，市場(chǎng)的恐慌情緒依然存在，而在恐慌情緒尚未散去的時(shí)候就來談?wù)摴拯c(diǎn)則為時(shí)尚早。”他認(rèn)為，要判斷金價(jià)出現(xiàn)拐點(diǎn)，首先要確認(rèn)美國(guó)經(jīng)濟(jì)向好，只有復(fù)蘇持續(xù)，美元重拾強(qiáng)勢(shì)，黃金價(jià)格才能向下。
 
　　要判斷黃金的拐點(diǎn)是否到來，要先厘清這輪黃金牛市背后的復(fù)雜成因，且這些成因是否會(huì)繼續(xù)存在。“金價(jià)與美元的負(fù)相關(guān)關(guān)系使得美國(guó)經(jīng)濟(jì)成為一項(xiàng)重要的判斷指標(biāo)。近期美國(guó)公布的數(shù)據(jù)顯示，美國(guó)經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇的步伐放緩，同時(shí)美聯(lián)儲(chǔ)在8 月貨幣政策會(huì)議結(jié)束后發(fā)表的會(huì)后聲明中暗示，有可能會(huì)推出更多寬松措施，使得美元長(zhǎng)期走低的趨勢(shì)更明顯，為金價(jià)后期的上漲提供了一定的支撐。”
 
　　上個(gè)世紀(jì)70年代布雷頓森林體系崩潰后，黃金的貨幣職能開始被淡化。“但事實(shí)上，黃金作為儲(chǔ)備貨幣的屬性依然存在，在全球經(jīng)濟(jì)前景迷茫的當(dāng)下，各國(guó)央行的購(gòu)金行為，也可以被認(rèn)為是黃金的貨幣職能開始回歸的注腳。”
 
　　牛市中的冷思考
 
　　與眾多市場(chǎng)人士偏樂觀的觀點(diǎn)相對(duì)的，是投資大鱷偏空的看法。今年5月，美國(guó)金融監(jiān)管部門公布的文件顯示，索羅斯已經(jīng)在今年第一季度幾乎將所持的近8億美元黃金資產(chǎn)全部出清，同時(shí)拋售黃金的還有其他幾位大投資者。索羅斯管理基金公司此前向美國(guó)證交會(huì)遞交的一份文件顯示，今年第一季度該公司已經(jīng)賣出所持有的大部分黃金信托基金股份。截至3月31日，索羅斯將其在SPDR黃金信托的持倉(cāng)降至690萬美元，去年第四季度末他還持有6.55億美元的倉(cāng)位。同時(shí)，索羅斯還結(jié)清了500萬份價(jià)值6900萬美元的iShares黃金信托的倉(cāng)位。
 
　　此前，巴菲特也發(fā)表過看空黃金的觀點(diǎn)。他認(rèn)為，黃金的作用是避險(xiǎn)，在遇到經(jīng)濟(jì)危機(jī)、戰(zhàn)爭(zhēng)和通脹時(shí)，其作用將會(huì)凸現(xiàn)。然而，一旦經(jīng)濟(jì)好轉(zhuǎn)且平穩(wěn)發(fā)展，黃金的避險(xiǎn)功用就會(huì)削弱。因此，業(yè)內(nèi)有觀點(diǎn)認(rèn)為，盡管目前依然保持強(qiáng)勢(shì)，黃金也可能繼續(xù)創(chuàng)下新高，但黃金處于高位的事實(shí)卻不容改變，其中的投資風(fēng)險(xiǎn)也不可小覷。
 
　　事實(shí)上，黃金的價(jià)格形成機(jī)制頗為復(fù)雜，除了基本的供求關(guān)系外，貨幣政策、地緣政治、央行儲(chǔ)備以及投機(jī)避險(xiǎn)資金的流動(dòng)均能影響金價(jià)的漲跌。故而，投資者在參與黃金投資時(shí)，應(yīng)該做好相關(guān)的投資風(fēng)險(xiǎn)預(yù)案，以靈活應(yīng)對(duì)金價(jià)變化帶來的投資風(fēng)險(xiǎn)。