分析黃金,必然離不開(kāi)美元,因美元與黃金高度負(fù)相關(guān)。在2000年,隨著美國(guó)互聯(lián)網(wǎng)的破滅,美元上漲走到盡頭,開(kāi)始長(zhǎng)達(dá)10年的下跌。不過(guò),在2002年2月至2008年3月,美元下跌幅度最深。期間,黃金從253美元/盎司,最高上漲至1000.32.09美元/盎司。正因?yàn)檫@段走勢(shì),目前很多投資者的慣性思維里,仍然存在弱勢(shì)美元推動(dòng)黃金價(jià)格上漲。 難道美元依舊弱勢(shì)嗎?至2008年金融危機(jī)以來(lái),美元開(kāi)始圍繞75—100大區(qū)間震蕩,并且隨后的三年時(shí)間內(nèi),并沒(méi)有再創(chuàng)新低。而黃金不斷地刷新歷史高點(diǎn),曾經(jīng)的1000元頂,已經(jīng)被遠(yuǎn)遠(yuǎn)地踩在腳下。如果事實(shí)勝于雄辯,那么我們的思維要被重新的修改。 美元已經(jīng)不再是扶不起的阿斗。在2008至今,美元有兩次大幅度地走強(qiáng),分別是2008年7月至2009年2月,2009年11月至2010年6月,其上漲因素,是因?yàn)槿蚪?jīng)濟(jì)動(dòng)蕩,美元作為避險(xiǎn)貨幣受到投資者的追捧。 如今,美元呈現(xiàn)逐步上漲。主要有以下兩種因素,其一是歐豬五國(guó),因債務(wù)問(wèn)題,投資者對(duì)其信心不足,經(jīng)濟(jì)動(dòng)蕩不安,避險(xiǎn)買(mǎi)盤(pán)推動(dòng)美元。其二是美國(guó)的經(jīng)濟(jì)逐漸出現(xiàn)復(fù)蘇的跡象。從最近美國(guó)公布的零售業(yè)在大幅增加,另外最能體現(xiàn)美國(guó)經(jīng)濟(jì)好壞的非農(nóng)業(yè)人口的失業(yè)率,在11月份猛然降至8.6%,較10月份降低0.4個(gè)百分點(diǎn)。美國(guó)經(jīng)濟(jì)面的轉(zhuǎn)好,吸引一些外圍資金逐步回流美國(guó)本土市場(chǎng),尋求投資機(jī)會(huì),這樣勢(shì)必會(huì)增加美元的需求,推動(dòng)美元上漲。 因此,新美元時(shí)代下的黃金,我們需要作更復(fù)雜的思考。首先美元走強(qiáng)了,是否會(huì)分流貴金屬市場(chǎng)的資金,黃金的投資需求會(huì)不會(huì)減少。當(dāng)目前為止,尚未看到黃金投資需求大規(guī)模減少的跡象。另外,黃金的避險(xiǎn)需求。由于避險(xiǎn)需求的彈性度非常大,往往需要經(jīng)濟(jì)動(dòng)蕩和邊緣政治事件,才能夠觸發(fā)其需求。它對(duì)行情有階段性的主導(dǎo)地位,基于歐洲方面的經(jīng)濟(jì)形勢(shì),在11月初,筆者給出了黃金呈現(xiàn)階段性行情的觀點(diǎn)。從目前來(lái)看,基本吻合。 不過(guò),黃金后市到底是走強(qiáng)走弱,還是震蕩,新的問(wèn)題擺在我們面前。一些激進(jìn)的評(píng)論者說(shuō),黃金到頂了,會(huì)轉(zhuǎn)入熊市。而一些大型的投行分析報(bào)告寫(xiě)道,黃金明年和后年會(huì)上漲至2000美元上方。投資者或許非常迷茫,到底相信誰(shuí)?筆者最近非常謹(jǐn)慎,一直在認(rèn)真思索這個(gè)問(wèn)題。從多年的經(jīng)驗(yàn)和數(shù)據(jù)分析看,若只有美元走強(qiáng)的單一因素,尚不足讓黃金步入熊市。因?yàn),避險(xiǎn)買(mǎi)盤(pán)往往會(huì)忽略美元推動(dòng)金價(jià)上漲,如2010年2月至6月。而從黃金強(qiáng)勢(shì)持續(xù)的單邊上漲行情看,大多數(shù)以美元弱勢(shì)鋪墊黃金,再加上其他利多因素的疊加,產(chǎn)生共振后,才會(huì)容易產(chǎn)生持續(xù)的單邊上漲行情。因此,在美元走強(qiáng)和階段性的避險(xiǎn)買(mǎi)盤(pán)交織下,黃金依然也寬幅震蕩為主,依然存在階段性機(jī)會(huì)。
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