分析黃金，必然離不開(kāi)美元，因美元與黃金高度負(fù)相關(guān)。在2000年，隨著美國(guó)互聯(lián)網(wǎng)的破滅，美元上漲走到盡頭，開(kāi)始長(zhǎng)達(dá)10年的下跌。不過(guò)，在2002年2月至2008年3月，美元下跌幅度最深。期間，黃金從253美元/盎司，最高上漲至1000.32.09美元/盎司。正因?yàn)檫@段走勢(shì)，目前很多投資者的慣性思維里，仍然存在弱勢(shì)美元推動(dòng)黃金價(jià)格上漲。
 
　　難道美元依舊弱勢(shì)嗎？至2008年金融危機(jī)以來(lái)，美元開(kāi)始圍繞75—100大區(qū)間震蕩，并且隨后的三年時(shí)間內(nèi)，并沒(méi)有再創(chuàng)新低。而黃金不斷地刷新歷史高點(diǎn)，曾經(jīng)的1000元頂，已經(jīng)被遠(yuǎn)遠(yuǎn)地踩在腳下。如果事實(shí)勝于雄辯，那么我們的思維要被重新的修改。
 
　　美元已經(jīng)不再是扶不起的阿斗。在2008至今，美元有兩次大幅度地走強(qiáng)，分別是2008年7月至2009年2月，2009年11月至2010年6月，其上漲因素，是因?yàn)槿�球�?jīng)濟(jì)動(dòng)蕩，美元作為避險(xiǎn)貨幣受到投資者的追捧。
 
　　如今，美元呈現(xiàn)逐步上漲。主要有以下兩種因素，其一是歐豬五國(guó)，因債務(wù)問(wèn)題，投資者對(duì)其信心不足，經(jīng)濟(jì)動(dòng)蕩不安，避險(xiǎn)買盤推動(dòng)美元。其二是美國(guó)的經(jīng)濟(jì)逐漸出現(xiàn)復(fù)蘇的跡象。從最近美國(guó)公布的零售業(yè)在大幅增加，另外最能體現(xiàn)美國(guó)經(jīng)濟(jì)好壞的非農(nóng)業(yè)人口的失業(yè)率，在11月份猛然降至8.6%，較10月份降低0.4個(gè)百分點(diǎn)。美國(guó)經(jīng)濟(jì)面的轉(zhuǎn)好，吸引一些外圍資金逐步回流美國(guó)本土市場(chǎng)，尋求投資機(jī)會(huì)，這樣勢(shì)必會(huì)增加美元的需求，推動(dòng)美元上漲。
 
　　因此，新美元時(shí)代下的黃金，我們需要作更復(fù)雜的思考。首先美元走強(qiáng)了，是否會(huì)分流貴金屬市場(chǎng)的資金，黃金的投資需求會(huì)不會(huì)減少。當(dāng)目前為止，尚未看到黃金投資需求大規(guī)模減少的跡象。另外，黃金的避險(xiǎn)需求。由于避險(xiǎn)需求的彈性度非常大，往往需要經(jīng)濟(jì)動(dòng)蕩和邊緣政治事件，才能夠觸發(fā)其需求。它對(duì)行情有階段性的主導(dǎo)地位，基于歐洲方面的經(jīng)濟(jì)形勢(shì)，在11月初，筆者給出了黃金呈現(xiàn)階段性行情的觀點(diǎn)。從目前來(lái)看，基本吻合。
 
　　不過(guò)，黃金后市到底是走強(qiáng)走弱，還是震蕩，新的問(wèn)題擺在我們面前。一些激進(jìn)的評(píng)論者說(shuō)，黃金到頂了，會(huì)轉(zhuǎn)入熊市。而一些大型的投行分析報(bào)告寫道，黃金明年和后年會(huì)上漲至2000美元上方。投資者或許非常迷茫，到底相信誰(shuí)？筆者最近非常謹(jǐn)慎，一直在認(rèn)真思索這個(gè)問(wèn)題。從多年的經(jīng)驗(yàn)和數(shù)據(jù)分析看，若只有美元走強(qiáng)的單一因素，尚不足讓黃金步入熊市。因?yàn)椋�避險(xiǎn)買盤往往會(huì)忽略美元推動(dòng)金價(jià)上漲，如2010年2月至6月。而從黃金強(qiáng)勢(shì)持續(xù)的單邊上漲行情看，大多數(shù)以美元弱勢(shì)鋪墊黃金，再加上其他利多因素的疊加，產(chǎn)生共振后，才會(huì)容易產(chǎn)生持續(xù)的單邊上漲行情。因此，在美元走強(qiáng)和階段性的避險(xiǎn)買盤交織下，黃金依然也寬幅震蕩為主，依然存在階段性機(jī)會(huì)。