周三全球大宗商品市場價(jià)格大幅走低，領(lǐng)跌品種為原油暴跌5%，貴金屬黃金暴跌4%，銅等基本金屬也出現(xiàn)不同程度的下挫。同時(shí)貨幣市場歐元擊穿1.3000，持續(xù)下跌，雖然之前市場看空歐元者較多，但是在時(shí)間上如此短時(shí)間內(nèi)歐元的連續(xù)大幅下挫還是超出市場的預(yù)期。貴金屬白銀也下跌擊穿30.000整數(shù)大關(guān)。所有資產(chǎn)中，唯有美元出現(xiàn)上漲表現(xiàn)最搶眼。市場不乏看空大宗商品者，叫嚷全球資金回流美元者，大放厥詞，讓投資者人心惶惶。
 
　　大宗商品真的要步入長期下降通道了嗎？是多頭應(yīng)該撤離這類市場，空頭大舉做空這類市場的投資品種的時(shí)機(jī)了嗎？投資永遠(yuǎn)都是少數(shù)人清醒，大部分人從眾跟風(fēng)，被市場牽著鼻子走。有必要多角度來理解市場！
 
　　過去十年全球的資金出現(xiàn)大挪移，從發(fā)達(dá)國家向發(fā)展中國家轉(zhuǎn)移，因?yàn)槿�球性的貿(mào)易分工，和更加自由的貿(mào)易環(huán)境�，F(xiàn)在是否是資金大舉撤出新興經(jīng)濟(jì)體的時(shí)候？應(yīng)該說資金從新興市場的流出沒有大家想象的那么明顯，主要是一些短期逐利資金回流，長期資金還在不斷地開足馬力埋頭苦干。很簡單，短期逐利性資本的目的就是不斷地在全球?qū)ふ覂r(jià)值洼地，賺完之后就迅速地了結(jié)獲利尋找下一個(gè)機(jī)會(huì)。當(dāng)前，因?yàn)楫?dāng)前的美國經(jīng)濟(jì)恢復(fù)是相對其他國家較好的，這種較好不是說本身真的好，而是參照標(biāo)準(zhǔn)不好或者特別不好，出現(xiàn)了部分資金回流美國的跡象，進(jìn)而推動(dòng)美元有走強(qiáng)的市場預(yù)期。全球性的資金大挪移根本是全球性的工業(yè)分工格局決定的，而不是高流動(dòng)性的資本走位，所以說不要為類似對沖基金的市場轉(zhuǎn)向而迷糊了市場的本質(zhì)特征。
 
　　新興經(jīng)濟(jì)體在過去十年到三十年積累了大量的外匯盈余，這些資金足夠新興經(jīng)濟(jì)體再出現(xiàn)持續(xù)十年以上的高增長，一方面是有盈余的資本。另外一方面是技術(shù)差距使得需求始終存在。同時(shí)，我們看到，從發(fā)達(dá)國家轉(zhuǎn)移到發(fā)展中國的產(chǎn)業(yè)，不存在再度從發(fā)展中國家轉(zhuǎn)移回發(fā)達(dá)國家的大趨勢，而是在發(fā)展中國家本地化生根發(fā)芽，一方面是因?yàn)檫@類的產(chǎn)業(yè)產(chǎn)業(yè)總量再不斷地增加，另外一方面是說就算是相當(dāng)于一個(gè)移動(dòng)車廂，留在發(fā)展中國也是必然的選擇。當(dāng)然各個(gè)發(fā)展中國的社會(huì)和法律環(huán)境不一樣，導(dǎo)致相關(guān)的產(chǎn)業(yè)的考慮不一樣，但是總體上趨勢依然是如此的，沒有根本改變。這些長期的固定資產(chǎn)和金融類投資才是全球貿(mào)易的根本，全球資金的根本，而不是流動(dòng)性較高的金融資本。因?yàn)閺慕?jīng)濟(jì)規(guī)律看，貿(mào)易保護(hù)主義并不符合經(jīng)濟(jì)規(guī)律，經(jīng)濟(jì)規(guī)律的本質(zhì)是提高效率和優(yōu)化資源配置，降低成本，特別是最求利潤的最大化。
 
　　以中國為例，西方國家美國歐洲和日本的大量制造業(yè)轉(zhuǎn)移到中國，再度遷出去的大趨勢可能性很小，因?yàn)樵谌�球沒有哪一個(gè)地方能夠找到如此訓(xùn)練有素的大規(guī)模工人供給，也沒有哪個(gè)發(fā)展中國的基礎(chǔ)建設(shè)有中國如此地完善和先進(jìn)，印度巴西俄羅斯等都是跟不上，特別是中國的相關(guān)配套設(shè)備也是全球性的最完善的，軟性方面例如中國的社會(huì)環(huán)境穩(wěn)定。長期投資資本不但不會(huì)撤資，反而會(huì)繼續(xù)加大籌碼，因?yàn)閾屨剂酥袊�市場本身就�?gòu)成了總利潤中的顯著利潤，再從中國占領(lǐng)全球市場贏得了價(jià)格等多方面的優(yōu)勢，其他地方都無可比擬的。所以從這個(gè)角度上講，新興市場的經(jīng)濟(jì)增長并不會(huì)出現(xiàn)未來失去的十年，特別是中國因素這種可能性更小，中國不是日本，中國在政治上具有完全的自主和獨(dú)立性，就像俄羅斯一樣，是政治大國。中國經(jīng)濟(jì)的內(nèi)生性增長潛力，是任何國家除了美國之外的國家都無法比擬的，中國因素將不會(huì)導(dǎo)致大宗商品需求全面大規(guī)模減少，當(dāng)然肯定是分化走勢，例如中國對原油的需求依然會(huì)增加，并且對外依存度會(huì)繼續(xù)增加，但是對鋼鐵類則可能性出現(xiàn)明顯下滑。總之，新興經(jīng)濟(jì)體的吸引力還是非常明顯，所謂的全球資本回流抄底美國，抄底美元是站不住腳的。也就是說，美元的持續(xù)走強(qiáng)還不能存在無論是美國國內(nèi)還是美國國外的大環(huán)境。既然美元走強(qiáng)相當(dāng)有限，那么貴金屬的避險(xiǎn)和看通脹特質(zhì)就繼續(xù)存在。特別是作為一種穩(wěn)定的財(cái)富，是一種全球性的文化共識。
 
　　從貴金屬的本身講，以黃金為例，嚴(yán)格意義上見像黃金使用價(jià)值跟一般的商品相比，還不如很多一般商品。比如黃金多作為首飾和中央銀行的儲備，全球的黃金儲備大致占總黃金的20%左右，全球的黃金總量大致在16萬噸左右，流通性的金融資產(chǎn)6萬噸，其中民間儲備2萬多噸，全球央行儲備3萬多噸，其余的都是首飾、文物、工業(yè)品等存在。實(shí)際上，黃金的使用價(jià)值不高，但是為什么黃金一直被人類看好呢？因?yàn)辄S金白銀的財(cái)富衡量價(jià)值很高！正如凱恩斯所說：黃金在我們的制度中具有重要的作用，它作為最后的衛(wèi)兵和緊急需要時(shí)的儲備金，還沒有任何其他的東西可以取代它。
 
　　貴金屬的財(cái)富屬性是一種歷史習(xí)慣，正如馬克思所講：“金銀天然不是貨幣，但貨幣天然是金銀”。人類在長遠(yuǎn)的歷史中最終選擇了金銀作為貨幣來進(jìn)行價(jià)值交換，不是偶然而是必然。雖然當(dāng)今社會(huì)，金銀的貨幣屬性被弱化，貨幣體系也不可能再回到金本位和銀本位時(shí)代，但是信用紙幣的價(jià)值永遠(yuǎn)都是虛無縹緲的，總要有一種或者幾種東西作為參考，來衡量紙幣的市場價(jià)值。故金銀被當(dāng)做財(cái)富的象征依然沒有改變，擁有金銀就擁有財(cái)富的觀念將持續(xù)到很遠(yuǎn)很遠(yuǎn)的未來，是一種經(jīng)濟(jì)習(xí)慣，也是一種全人類的社會(huì)習(xí)慣。做個(gè)形象的比喻，可能更加能夠明白這樣的一種文化邏輯，例如比較貴得的白酒或者洋酒，理性地講，無非就是酒精和水的勾兌品，但是酒因?yàn)槲幕�而在全球，產(chǎn)生了很多酒累類的奢侈品，這些酒被當(dāng)黃金賣。說明文化財(cái)富價(jià)值的市場價(jià)格沒有辦法去全理性衡量。
 
　　貴金屬金銀的內(nèi)在價(jià)值也是很明顯的，不是一文不值的。一方面是這類元素在地殼中是稀少的，另外一方面是因?yàn)殚_采的難度大，使得本身具有了稀缺性和勞動(dòng)價(jià)值在內(nèi)在價(jià)值，再加上上面提及的金銀是財(cái)富是一種文化符號，文化的東西長遠(yuǎn)看根本就是無法用價(jià)格去衡量的，而是反過來，金銀是財(cái)富去，去衡量其他東西的價(jià)值。
 
　　所以說中長期看，貴金屬中的白銀跟黃金相比，工業(yè)屬性更強(qiáng)未來依然看好，新興經(jīng)濟(jì)體不會(huì)出現(xiàn)全球資金抽出的空心化經(jīng)濟(jì)走勢，因?yàn)槿�球化下的分工必然性決定；美元的資金回流是暫時(shí)性的高流動(dòng)性資本的行為，美元維持超低利率還有兩年時(shí)間左右，美國經(jīng)濟(jì)的復(fù)蘇樂觀是相對其他的不樂觀，而不是其他樂觀美國更樂觀的現(xiàn)狀；另外，貴金屬白銀黃金等得財(cái)富象征地位是一種人類文化習(xí)慣，其自身的價(jià)值不是被衡量，而是去衡量其他。
 
　　如果再重復(fù)一點(diǎn)價(jià)格方面的信息，那么剔除通貨膨脹的以美元計(jì)價(jià)的黃金要漲到2400美元以上才算創(chuàng)歷史新高，同樣剔除通貨膨脹后的白銀則要漲到128美元以上才算創(chuàng)歷史新高。未來貴金屬的價(jià)格不會(huì)有最高，只會(huì)有更高，就看你站在哪個(gè)時(shí)間坐標(biāo)上去看，特別是看當(dāng)下的下跌是機(jī)會(huì)還是風(fēng)險(xiǎn)。