在剛剛過去的8月份中，經濟“二次探底”之憂已經使得美國國債收益率連續第五個月下跌，為2008年底以來最大跌幅。

　　收益率持續下滑

　　截至北京時間昨晚記者發稿，美國10年期國債收益率在過去一個月中累計下滑約48個基點，并在8月25日觸及19個月低點2.42%；同期美國2年期國債收益率單月下滑約7個基點至0.48%位置，最低觸及0.4542%。而上一次收益率到此谷底是在2008年12月份，當時金融危機洶涌爆發使得投資者“瘋搶”美國國債尋求避險。

　　美國銀行美林的指數則顯示，美國國債的平均投資回報率在8月份約為1.7%，并將今年3月底以來的回報率推高到7.3%。西太平洋(11.89,-0.21,-1.74%)銀行固定收益研究主管Damien McColough認為，有“強烈而合理的理由”相信美國經濟面臨風險，除非經濟復蘇跡象明顯，否則美債收益率將會繼續下跌。McColough預計美國10年期國債收益率將在未來一個月繼續下滑到2.2%的位置。

　　“債券之王”太平洋投資管理公司(Pimco)首席執行官Mohamed A. El-Erian公開指出，美國經濟“正對逆風”，就業市場將出現“失落的十年”。澳大利亞央行主席助理Guy Debelle也表示，美國面臨二次衰退的風險。

　　“美國國債收益率持續走低。”一位外資銀行駐滬利率產品主管昨天對《第一財經日報》記者說，“未來幾年可能都會有泡沫，但又會怎樣？收益率仍會保持低位。”

　　為巨額舉債“開綠燈”

　　債券市場的低利率實際上正為奧巴馬政府巨額舉債“開綠燈”。

　　在過去2年中，美國國債規模已累計膨脹70%至8.18萬億美元，而持續增加的需求則使得國債收益率在2010財年至今降低約17%。

　　穆迪資本市場駐紐約首席經濟學家John Lonski認為，美國政府還將繼續舉債。根據美聯儲的數據，美國國債規模在2008年和2009年分別擴大24.2%和22.7%，而2010年預計的1.47萬億美元赤字規模則將達到歷史最高點，占到該國經濟的10%。

　　但是，縱然美國國債發行規模比上一財年繼續激增，利息支出的壓力卻在被低收益率“熨平”。相比去年10月到今年7月3752億美元的利息規模，2009財年和2008財年的國債利息支出則分別是3834億美元和4512億美元。

　　野村證券國際駐紐約的美國利率策略部門主管George Goncalves則表示，美國人在過去10年中幾乎借光了25年的借貸規模，消費信貸和資產證券化的收縮減少了債券市場空間，也有助于美國國債的發行。