人民幣這種大大的紅色貨幣已跨越了一條大大的紅線。但紅線的另一邊或許并不那么可怕。
　　
　　幾周來，人民幣一年的穩定增值態勢已經中斷。如今人民幣對美元即期匯率已跌破6.2這一臨界點。業內人士曾警告說，如果人民幣跌破該水準，將會觸發投資產品賬戶追加保證金，從而可能導致人民幣匯率變得更不穩定。這些產品是在人民幣較堅挺時購入的，當時很多人都認為人民幣只可能進一步升值。
　　
　　這種結構性產品大部分銷售給中國出口企業以避免美元收入遭受損失。風險在于，一些企業是舉債經營，它們購買這些產品不是對沖風險，而更像是投機。
　　
　　摩根士丹利一度估計這個市場的規模高達3500億美元，之后又修正為1500億美元。此類產品將在兩年內到期，也就意味著不會出現到期大規模集中支付的現象。此外，德意志銀行表示，考慮到人民幣跌勢是在數周之前開始的，一些投資者已著手平倉和規避風險了。
　　
　　不確定性增加了人們對中國經濟的憂慮。今年2月，房價漲幅放緩到數月來的最低水平。而浙江興潤置業投資有限公司的債務違約，更讓人擔心等待已久的房地產泡沫破裂正在逼近。中國國內銀行2月份外匯占款大幅下降，暗示投機性的資金流入正在枯竭。
　　
　　然而，北京的貨幣當局依舊控制著局面。他們恰恰是在利用這種市場的陣痛來擠出投機者。決策者對流入的所謂“熱錢”感到不滿，因為這加大了他們管理國內流動性和貨幣供應量的難度。
　　
　　近來中國央行逐日在拉低人民幣的中間價。央行還宣布將人民幣匯率圍繞中間價的日浮動區間由1%擴大至2%，這暗示中國央行將允許人民幣的波動幅度進一步擴大。周三人民幣較中間價的跌幅首次超過1%，這說明浮動區間擴大并不僅僅是嘴上說說而已。
　　
　　中國政府認為，即使人民幣結構性產品真的爆出重大問題，也不會對經濟造成廣泛影響。如果政府變得開始擔心起來，那么央行可能會隨時入市，推動人民幣再度上漲。而中國政府可以輕而易舉監控那些正在痛苦中掙扎的外匯投機者，這才是問題的關鍵。