經(jīng)過一段時(shí)間貶值后，人民幣匯率近日出現(xiàn)反彈。5月16日，人民幣兌美元（6.2332, 0.0028, 0.04%）中間價(jià)報(bào)6.1628，與上日中間價(jià)報(bào)6.1640相比小幅回升，延續(xù)前一個(gè)交易日以來(lái)的反彈態(tài)勢(shì)。專家表示，當(dāng)前匯率波動(dòng)屬于正常現(xiàn)象，是市場(chǎng)需求的反映。目前人民幣匯率估值基本合理，未來(lái)將繼續(xù)呈現(xiàn)雙向波動(dòng)走勢(shì)。
　　
　　市場(chǎng)逐漸適應(yīng)波動(dòng)
　　
　　長(zhǎng)期升勢(shì)不止的人民幣匯率在今年突然“跌跌不休”，給一貫看漲的市場(chǎng)預(yù)期當(dāng)頭一棒。統(tǒng)計(jì)顯示，今年以來(lái)，即期市場(chǎng)上人民幣兌美元的匯率已貶值3.4%，而去年全年的升值幅度是2.91%。進(jìn)入本月，到5月14日，人民幣兌美元匯率中間價(jià)已連續(xù)第五個(gè)交易日下跌，并再創(chuàng)年內(nèi)新低。
　　
　　近兩天匯率有所反彈，5月15日人民幣匯率中間價(jià)報(bào)6.1640元，較前一日反彈13個(gè)基點(diǎn)；5月16日人民幣兌美元匯率中間價(jià)報(bào)6.1628，較前一交易日繼續(xù)上漲12個(gè)基點(diǎn)。
　　
　　經(jīng)過幾個(gè)月的適應(yīng)，市場(chǎng)似乎對(duì)人民幣波動(dòng)加劇的現(xiàn)狀逐漸接受。統(tǒng)計(jì)顯示，4月份人民幣兌美元匯率中間價(jià)的波動(dòng)遠(yuǎn)小于之前兩個(gè)月，表明人民幣轉(zhuǎn)向雙向波動(dòng)甚至階段性貶值正逐漸為市場(chǎng)所認(rèn)可。
　　
　　分析此輪貶值原因，社科院金融研究所銀行研究室主任曾剛認(rèn)為，主要基于兩個(gè)原因，一是與市場(chǎng)有關(guān)，短期來(lái)看，目前國(guó)內(nèi)的經(jīng)濟(jì)形勢(shì)仍然比較低迷；二是進(jìn)出口貿(mào)易方面與以往相比欠佳，“順差大小、進(jìn)出口大小對(duì)匯率形成有一定的影響。”他說(shuō)。
　　
　　需求決定匯率走勢(shì)
　　
　　人民幣匯率從升至貶再小幅反彈，其波動(dòng)越來(lái)越明顯。升值時(shí)，出口企業(yè)叫苦連天，貶值時(shí)，美國(guó)一再表示不滿。人民幣匯率估值目前是否合理？
　　
　　專家指出，我國(guó)堅(jiān)持完善人民幣匯率形成機(jī)制，人民幣匯率形成的市場(chǎng)化程度不斷提高，如今匯率逐漸趨向均衡合理水平。財(cái)政部副部長(zhǎng)朱光耀表示，如果人民幣匯率只沿一個(gè)方向波動(dòng)，只會(huì)為投機(jī)創(chuàng)造機(jī)會(huì)。他表示，當(dāng)前人民幣匯率在上下各2%的區(qū)間內(nèi)雙向波動(dòng)反映了市場(chǎng)供需平衡狀況，中國(guó)也將繼續(xù)堅(jiān)定不移地推進(jìn)人民幣匯率形成機(jī)制的改革。
　　
　　美國(guó)智庫(kù)彼得森國(guó)際經(jīng)濟(jì)研究所資深研究員馬丁·凱勒斯和阿爾溫德·蘇布拉馬尼安的研究顯示，根據(jù)世界銀行[微博]近日發(fā)布的2011年購(gòu)買力平價(jià)標(biāo)準(zhǔn)計(jì)算，人民幣匯率被低估的幅度僅為1.7%，此后3年間持續(xù)升值，2014年的估值是合理的。
　　
　　“考察人民幣是否被低估，需要從人民幣最近幾年匯率水平的變化情況來(lái)分析，還需要從美國(guó)和中國(guó)兩國(guó)經(jīng)
　　
　　濟(jì)走勢(shì)的變化，以及從中國(guó)國(guó)內(nèi)物價(jià)和美國(guó)物價(jià)等諸多方面的變化情況，進(jìn)行綜合分析。考慮到上述各項(xiàng)因素，人民幣目前的匯率水平應(yīng)該處在‘基本合理的水平’。”中國(guó)人民大學(xué)財(cái)政金融學(xué)院副院長(zhǎng)趙錫軍指出。
　　
　　曾剛認(rèn)為，目前我國(guó)的匯率可能已經(jīng)處在一個(gè)比較均衡的區(qū)間。根據(jù)目前匯率出現(xiàn)上漲、下跌可能性，基本判斷是在大體區(qū)間里，他說(shuō)：“以前人民幣兌美元中間價(jià)一直持續(xù)升值，意味著單向的變化，沒有進(jìn)入到均衡水平，而雙向波動(dòng)可能是在均衡區(qū)間之內(nèi)。”
　　
　　未來(lái)浮動(dòng)彈性有所上升
　　
　　業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，隨著人民幣匯率市場(chǎng)化形成機(jī)制不斷完善，市場(chǎng)供求作用越來(lái)越明顯，未來(lái)人民幣匯率更多地受市場(chǎng)因素左右，雙向波動(dòng)將成為常態(tài)。
　　
　　市場(chǎng)預(yù)計(jì)，短期內(nèi)人民幣仍有貶值壓力，但從中長(zhǎng)期看，不會(huì)有大的貶值空間。短期看，目前美元仍處于強(qiáng)勢(shì)地位，預(yù)計(jì)美元會(huì)繼續(xù)走高，人民幣兌美元即期匯率仍將貶值。
　　
　　但從中長(zhǎng)期看，曾剛認(rèn)為，“中長(zhǎng)期取決于基本因素，如果接下來(lái)國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)的起步比較順利，能夠穩(wěn)健增長(zhǎng)，進(jìn)出口能夠進(jìn)一步恢復(fù)穩(wěn)定，人民幣將不具備貶值壓力。”
　　
　　中南財(cái)經(jīng)政法大學(xué)國(guó)際金融研究中心主任李永凱表示，目前美聯(lián)儲(chǔ)再次收縮QE（量化寬松政策）有利美元走高，人民幣近期升值壓力不大。同時(shí)，由于多月的向下調(diào)整，人民幣的貶值空間也已不多。再加上央行[微博]在操作中表明打擊套利資金的意圖，他估計(jì)，二季度人民幣兌美元匯率見底企穩(wěn)可能性較大，但在6.1至6.2之間將出現(xiàn)頻繁的雙向波動(dòng)，匯率彈性有所上升。