北京時(shí)間8月16日凌晨消息，花旗集團(tuán)分析師羅伯-巴克蘭（Rob Buckland）周五發(fā)布報(bào)告警告說(shuō)，我們已經(jīng)處在經(jīng)濟(jì)周期中有些令人擔(dān)憂的階段，也就是在四個(gè)階段構(gòu)成的信貸和證券周期中的第三個(gè)，經(jīng)濟(jì)崩潰之前泡沫逐漸形成的階段。
　　
　　羅伯-巴克蘭的理論最初由花旗集團(tuán)的馬特-金恩（Matt King）在幾個(gè)月之前提出，在這個(gè)階段中，無(wú)理性的泡沫在一切崩潰之前形成。也就是下圖中以紅色標(biāo)注的階段：
　　
　　根據(jù)羅伯-巴克蘭的解說(shuō)，經(jīng)濟(jì)會(huì)經(jīng)過(guò)這樣四個(gè)階段：
　　
　　第一階段：從上一次衰退的結(jié)束開(kāi)始，利率下降，資金成本低，但是股市依然低迷。
　　
　　第二階段：牛市形成，股市開(kāi)始上漲，低成本信貸充斥經(jīng)濟(jì)。
　　
　　第三階段：這是一個(gè)比較復(fù)雜的階段。股市還在繼續(xù)上漲，但是信貸息差開(kāi)始擴(kuò)大，投資者越來(lái)越不愿意為未來(lái)的風(fēng)險(xiǎn)提供資金，企業(yè)首席執(zhí)行官們將會(huì)經(jīng)歷一個(gè)很長(zhǎng)的收益時(shí)期，并更加喜歡冒險(xiǎn)。事實(shí)上，我們已經(jīng)注意到多家央行開(kāi)始談到通過(guò)提高利率來(lái)收緊信貸。羅伯-巴克蘭說(shuō)，泡沫會(huì)在這個(gè)階段形成，高企的股市會(huì)忽略信貸市場(chǎng)惡化的早期跡象。這一點(diǎn)在科技創(chuàng)業(yè)企業(yè)的上市熱潮中已經(jīng)有所體現(xiàn)。
　　
　　第四階段：股市將以崩盤來(lái)回應(yīng)可用信貸的缺乏，我們也會(huì)進(jìn)入一次衰退。羅伯-巴克蘭說(shuō)，“這是一個(gè)典型的熊市，股市和信貸的價(jià)格一起下跌，通常伴隨利潤(rùn)的崩潰和資產(chǎn)負(fù)債表的惡化。”
　　
　　羅伯-巴克蘭認(rèn)為，現(xiàn)在市場(chǎng)已經(jīng)在第三階段，但是程度還沒(méi)有非常深入。