本周的兩大焦點無疑是美國GDP數據和美聯儲眾多官員的講話，由于本周美聯儲眾多重量級人物密集發表講話，市場試圖從中尋找未來貨幣政策的走向。
　　
　　從目前已經發表的講話來看，美聯儲似乎陷入了兩難境地，背后的原因無非是美元異常強勁的表現可能并不利于美國通脹回升，同時這也抑制了美國跨國公司的利潤，不利于解決就業和薪資這兩大問題，這也導致美聯儲高官非常罕見地直接對美元匯率置評；但是另一方面，美聯儲恰逢退出的關鍵時刻，又不敢讓升息預期冷卻下來，因為這會導致市場融資成本的上升，進而逆轉美國的經濟增長態勢。
　　
　　上周三美聯儲主席耶倫公布了退出策略細節，保持原先的利率前瞻指引不變。美聯儲稱首次加息后才會停止將到期債券再投資。聯邦基金利率仍將是美聯儲傳達貨幣政策的主要利率。當美聯儲首次加息時，將提高聯邦基金利率的目標區間。
　　
　　然而從美聯儲對利率預期的點陣圖上看，決策者將2015年底的利率預期中位數上調至1.375%，顯著高于6月預計的1.125%。這表明美聯儲加息或提前。
　　
　　但是周一紐約聯儲主席William Dudley已發表了講話，他表示在美聯儲首次加息的時間點上，利率前瞻指引并非牢不可破的承諾，并將繼續在相當長一段時期內維持寬松政策。
　　
　　他還說人們不應高估美聯儲的點陣圖，FOMC在預期上的點陣圖并未捕捉到美聯儲官員們在不確定性上的看法。
　　
　　市場分析人士指出，在往后相當一段時間內，美國經濟增速將仍維持在僅略高于2%的較低水準，而從過去12個月間的平均市場抵押貸款利率狀況也能看出，美國的經濟增長狀況及其所創造的新就業崗位數尚不足以推動美國國債收益率持續走強，這也意味著實際GDP平均增速很難超過2.5%的水平，這遠遠遜于美聯儲此前所預計的3.5%。
　　
　　美聯儲所遭遇的棘手問題還有就是，在其進入加息周期的同時，其高達4.2萬億美元的資產應否得到處置。一旦需求處置，又該在何時以何種進度得到處置。
　　
　　美聯儲眾官員輪番登臺 “口頭干預”基調不一
　　
　　紐約聯儲主席杜德利周一表示，美元匯率大幅走強可能有礙美聯儲刺激增長、促進通脹的努力。
　　
　　他說道：“如果美元升值很多，將對經濟增長構成影響。”這是美聯儲官員非常罕見地直接對美元匯率置評。
　　
　　因投資者認為美聯儲將在2015年年中加息，結束2008年12月份以來的近零利率政策，上周美元指數為連續第十周上漲。
　　
　　杜德利說道：“我們的外貿表現將更糟，出口減少、進口增加，如果美元大幅升值，將會抑制通貨膨脹。所以達到我們的雙重目標將更難。所以，顯然我們應該考慮這一點。”
　　
　　明尼阿波利斯聯儲主席柯薛拉柯塔(Narayana Kocherlakota)當地時間周一(9月22日)警告稱，在通脹低于2%目標的時候，美聯儲(FED)對于加息應該非常謹慎，因為如此做可能危及美聯儲的公信力以及通脹預期。
　　
　　柯薛拉柯塔在密西根州Marquette郡經濟俱樂部的一場演說中說道：“我認為，對于開始加息一事，我們應該非常謹慎小心，因為我們想確保通脹會走在重回2%的正軌。”
　　
　　美國圣路易斯聯儲主席布拉德(James Bullard)周二(9月23日)表示，他預期美聯儲(Fed)會在2015年第一季度開始升息。
　　
　　布拉德稱支持美聯儲在政策聲明中保留“相當長一段時間”的升息指引 ，他對聯儲將在明年首季末首次升息的預期仍有可能實現。
　　
　　拉德稱擔憂如果聯儲在收緊政策時行動過于遲緩、過于機械，可能形成資產泡沫。
　　
　　布拉德預期，隨著美國經濟逐步恢復動能，美國下半年和2015年GDP增速可能會超過3%。
　　
　　ForexLive分析師Ryan Littlestone對布拉德講話的評論是：正如我們所言，市場正在迫不及待的等待美聯儲的觀點，而10月份的會議將是市場將升息納入價格預期的集中爆發。
　　
　　證券經紀公司TJM Institutional分析師 Jim Iuorio表示，“我認為他們設法向市場傳遞更清晰的信息。官員們的講話將是金融市場的重點”
　　
　　Newedge的經濟學家David Robin指出，“市場人士迫切期盼清晰度和公信力，他們給出的信號不一，加息節奏又有些上移，美聯儲雙向開道，并預料到市場會在判斷上產生困難。”
　　
　　Rhino Trading Partners的經濟學家Michael Block認為，美聯儲早已在可預見的未來明確了鴿派立場，這也給他看好美國股市和債市的理由。
　　
　　美聯儲不敢讓升息預期冷下來
　　
　　但是美聯儲也不能讓市場對美聯儲的升息預期冷卻下來，一旦如此當美聯儲準備退出過去六年來購買數萬億美元債券之際，美國國債需求出現任何疲態都可能引發政府、企業和消費者的借貸成本激增。這種狀況進而可能逆轉美國經濟的增長態勢。
　　
　　盡管美聯儲上調明年加息幅度預期導致美國國債本月走低，但美元兌多種貨幣創下2010年以來最高水平。這幫助多數境外的美國國債持有者實現了扭虧為盈，這些境外機構擁有的美國國債總計6萬億美元。
　　
　　彭博匯總的數據顯示，在今年頭八個月上漲4.45%后，美國國債9月份以來下跌1.1%，為今年迄今的最大月跌幅。
　　
　　美元的漲勢如此迅猛，對于本幣為歐元，英鎊和日元的海外投資人來說，美國國債是本季度表現最好的發達國家主權債。
　　
　　隨著美聯儲退出量化寬松(QE)并準備實施2006年以來的首次加息，美國的最大海外債權人對美債的持續需求是美國控制融資成本的關鍵。
　　
　　美國國債相對于全球主權債的收益率溢價為七年來最高，美元走強或有助于避免海外投資人的大舉撤離，他們的撤資將引發規模12.2萬億美元的美國國債市場動蕩。
　　
　　雖然美國政府債券自6月份以來下跌0.45%，但是兌換成歐元，它們的回報率為6.7%(包括利息)。彭博匯總的數據顯示，這超過了歐元區所有發達國家的債券漲幅，更是德國國債1.7%的漲幅的近四倍。
　　
　　對本幣為日元的投資者而言，美國國債的回報甚至更高，伴隨著美元兌日元飆升至6年高點，他們在國債上的回報率達到7.6%，令日本本幣國債0.2%的回報率相形見絀。英國、瑞士和加拿大的投資者投資美國國債的收益率也可能比持有本國國債更高。
　　
　　隨著日本央行每月購買7萬億日元債券以支持經濟增長，歐洲央行為了防止通縮朝著實施量化寬松政策更進一步，更多日元和歐元涌入金融市場的可能性促使預測者預計美元將進一步上漲。
　　
　　高盛資產管理(Goldman Sachs Asset Managemen)亞太區固定收益主管Philip Moffitt說道：“在美元上漲背景下，持有美國國債將令你得到相對較高的收益，美國得以借此吸納資本。”
　　
　　DoubleLine Capital LP聯合創始人兼首席投資官Jeffrey Gundlach表示，持有非美元債券沒有意義，美元上漲吸引了海外買家買入美國國債。他管理著520億美元的資產。