昨日（11月10日），人民幣對(duì)美元匯率中間價(jià)較上周五（11月7日）大幅升值225個(gè)基點(diǎn)（0.37%）至6.1377，錄得2010年6月以來(lái)的最大單日升幅，并再次刷新今年3月20日以來(lái)的新高。
　　
　　對(duì)此，市場(chǎng)分析人士向記者表示，10月份的出口數(shù)據(jù)還不錯(cuò)，貿(mào)易順差接近歷史新高，此時(shí)大幅調(diào)高人民幣對(duì)美元中間價(jià)，表明央行還不希望人民幣出現(xiàn)貶值，短期即期匯率仍有進(jìn)一步升值的空間；但如果明年美元持續(xù)升值，預(yù)計(jì)人民幣不會(huì)一直“盯著”美元，應(yīng)該會(huì)“先升后貶”。
　　
　　貿(mào)易數(shù)據(jù)是直接影響因素
　　
　　上周五，美元指數(shù)大幅下跌0.57%，收于87.59點(diǎn)，10日開(kāi)盤(pán)后繼續(xù)下跌。因此，有業(yè)內(nèi)人士將昨日人民幣中間價(jià)的大幅升值歸因于此。
　　
　　不過(guò)，招商銀行總行金融市場(chǎng)部高級(jí)分析師劉東亮對(duì) 《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者表示，“其實(shí)，我們不能把人民幣對(duì)美元匯率中間價(jià)的波動(dòng)和國(guó)際市場(chǎng)上美元的波動(dòng)一一對(duì)應(yīng)起來(lái)。盡管上周五美元的跌幅不小，但較其此前的漲幅來(lái)說(shuō)并不大，而人民幣對(duì)美元的中間價(jià)（10日）一天的漲幅就把此前近兩周的貶值幅度全部吃掉了。”也就是說(shuō)，美元的波動(dòng)只是影響人民幣中間價(jià)的一個(gè)因素，并不能通過(guò)其來(lái)判斷人民幣中間價(jià)的漲跌；人民幣中間價(jià)暴漲最直接的理由，應(yīng)該是貿(mào)易數(shù)據(jù)。
　　
　　海關(guān)總署于10月8日公布的貿(mào)易數(shù)據(jù)顯示，中國(guó)10月份出口同比增長(zhǎng)11.6%，高于市場(chǎng)預(yù)估值10.6%。當(dāng)月進(jìn)口增長(zhǎng)4.6%，貿(mào)易順差達(dá)454億美元，逼近8月份創(chuàng)下的新高498.5億美元。
　　
　　上海某商業(yè)銀行外匯交易員則對(duì)《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者表示，央行此時(shí)大幅調(diào)高人民幣對(duì)美元的匯率中間價(jià)，一方面和周末公布的貿(mào)易數(shù)據(jù)有關(guān)，另一方面或許也和APEC會(huì)議的召開(kāi)有一定的關(guān)系。即期匯率今天也是高開(kāi)，但下午在美元買(mǎi)盤(pán)和空頭平倉(cāng)的推動(dòng)下有所回落，預(yù)計(jì)今天即期匯率可能會(huì)回調(diào)一下，因?yàn)榧雌谑袌?chǎng)還不太相信央行會(huì)真的把人民幣匯率一次調(diào)高這么多，但整體而言短期還是會(huì)繼續(xù)升值的。
　　
　　即期匯率明年或先升后貶
　　
　　中國(guó)外匯交易中心的數(shù)據(jù)顯示，昨日（10日）人民幣對(duì)美元即期匯率（詢價(jià)）高開(kāi)49個(gè)基點(diǎn)，盤(pán)中一度上漲至6.1135水平，但午后逐步回落，最終收于6.1196，較前一交易日升值33個(gè)基點(diǎn)。
　　
　　對(duì)于即期匯率的走勢(shì)，劉東亮認(rèn)為，有一點(diǎn)是顯而易見(jiàn)的，那就是貨幣當(dāng)局并并不希望人民幣貶值。“面對(duì)巨額的貿(mào)易順差，貨幣當(dāng)局可能暫時(shí)還沒(méi)有考慮貶值這一選項(xiàng)。但矛盾的是，順差要求升值，但企業(yè)不結(jié)匯又何來(lái)升值動(dòng)力？或許這既涉及經(jīng)濟(jì)因素，也涉及非經(jīng)濟(jì)因素。”劉東亮表示，人民幣的升值周期應(yīng)該會(huì)持續(xù)到明年上半年。而此前的預(yù)期是，今年第四季度末（即期匯率）可能會(huì)落在6.05附近，明年第一季度可能破6，到明年年底會(huì)再度貶值回到6.05。但現(xiàn)在看來(lái)，今年末的預(yù)測(cè)可能還有些保守。
　　
　　劉東亮指出，人民幣即期匯率明年的走勢(shì)應(yīng)該是 “先升后貶”。“雖然現(xiàn)在人民幣兌美元是雙向波動(dòng)，但波幅太小，導(dǎo)致人民幣事實(shí)上仍是軟性地盯住美元，如果明年美元升值，將導(dǎo)致人民幣實(shí)際有效匯率大幅升值，這將對(duì)出口帶來(lái)實(shí)質(zhì)性的壓力，迫使人民幣與美元必須脫鉤。”劉東亮表示，回顧歷史上人民幣實(shí)際有效匯率與出口增速的關(guān)系，是高度負(fù)相關(guān)的；這件事發(fā)生的時(shí)點(diǎn)很難判斷，但脫鉤后人民幣不會(huì)像泰銖那樣大幅貶值，而是在貨幣當(dāng)局的管理下有序貶值。
　　
　　劉東亮認(rèn)為，在降低融資成本的大背景下，明年各種利率都有望下行，而美元進(jìn)入加息周期，境內(nèi)外利差全面縮窄，會(huì)削弱套利資金的跨境沖動(dòng)。當(dāng)然，盡管現(xiàn)在的套利行為已經(jīng)減少了，但應(yīng)該沒(méi)有消失，可能以更隱蔽的形式存在。
　　
　　劉東亮還指出，明年的經(jīng)濟(jì)增速可能會(huì)再下一個(gè)臺(tái)階，凈出口對(duì)GDP的重要性上升，對(duì)出口需要適當(dāng)扶持，屆時(shí)匯率政策也有放松的可能。