高盛(Goldman Sachs)周一(10月12日)撰文基于歐洲央行決議對歐元未來幾個月的走向進行展望。內容如下: 本行對歐元近期的下跌細節進行了分析,特別是其和歐洲央行寬松政策之間的相關性。我們發現,市場對歐洲央行資產負債表的預期和歐元匯價之間有很強的關聯性。歐元近期的承壓就是因為市場預期歐洲央行將采取更多QE來擴大其資產負債表。 在最近幾周中,不僅歐元在跌,日元下跌的幅度更大(歐元/日元在走高),其他主要貨幣兌美元也如是。這些行情的共性都指向美元,市場對美聯儲最終緊縮周期的期待令這些非美貨幣承壓。不過,美聯儲鴿派的9月會議令非美貨幣展開了反彈。 但拋開短線表現不談,什么在左右著歐元的下跌?最清晰的因素就是歐美貨幣政策的背離。 我們特別測試了歐洲央行資產負債表相對規模的變化對匯價的影響,數據就是近幾年非常規的貨幣政策。 我們發現,資產負債表擴張1萬億歐元,歐元就能在2年內下跌約10%。因此,我們預計歐洲央行未來幾個月擴大QE,將令歐元進一步承壓。 對于這種判斷,有一個風險就是美聯儲把首次升息時點拖到今年12月之后。這會令美聯儲資產負債表正;牟椒パ雍,從而令歐元/美元走高。在美聯儲9月會議紀要公布后,我們認為美聯儲資產負債表的收縮要發生在2016年末至2017年中。 不過,我們的基本觀點仍基于美聯儲和歐洲央行之間貨幣政策的進一步背離。因此,歐元/美元12個月目標仍指向0.95水平。 北京時間10月12日11:23,歐元/美元報1.1371/74。
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