我們之后，任它去杠桿？
　　
　　根據花旗集團的最新分析，美元上漲加上2.7萬億美元規(guī)模貨幣市場基金（MMF）行業(yè)的劇變，正在引發(fā)新一輪跨境去杠桿。這是因為美元走強往往會給以美元借債的外國企業(yè)構成壓力，導致銀行業(yè)因其公司貸款組合風險上升而減少國際放貸。
　　
　　只要跨境貸款減少，投資者對唐納德·特朗普贏得美國總統(tǒng)大選引發(fā)的美元漲勢可能對世界各地的經濟增速產生連鎖反映的擔憂就會加劇。
　　
　　“MMF改革和去杠桿都不利于全球增長，因為它們都會傷及美元的最終用戶，”Jabaz Mathai等花旗分析師警告稱。“美國從貨幣刺激向財政刺激政策的轉變有利于美元走強，這種勢頭可能會延續(xù)到2017年。”
　　
　　美元去杠桿的一個跡象是，Libor-OIS息差（即央行設定的借款利率與銀行間市場利率之差）與用所謂的交*貨幣基點互換衡量的本幣兌換為美元的成本之間的關系正在轉變。
　　
　　花旗表示，這兩個一度反向而行的指標目前似乎表現得亦步亦趨--表明隨著“銀行業(yè)去杠桿”，金融機構的美元需求可能正在減弱。在這種情況下，銀行業(yè)不需要發(fā)行那么多的短期融資來獲取美元，這種情況會推低Libor-OIS息差，同時讓交*貨幣基點互換保持在較高水平。
　　
　　“隨著改革的實施，我們看到兩者呈負相關關系，但最近幾個月卻呈現出正相關關系，”花旗分析師們寫道。
　　
　　德意志銀行分析師Steven Zeng在12月4日的報告中提出，Libor-OIS息差和交*貨幣基點互換之間關系的破裂可能被夸大了，全球市場正在迎接年末的到來，而銀行業(yè)一般都會在向投資者和監(jiān)管機構呈交全年業(yè)績前降低其杠桿水平。
　　
　　“目前，我們認為錯位發(fā)生在外匯互換/基點市場，除了造成通常的年末壓力外……也導致日本投資者對沖活動增加，”最近幾周加大了外債購買力度，Zeng表示。
　　
　　不過，許多人認為緊張局勢可能會持續(xù)到明年。
　　
　　“我們希望強調美元水平對投資者的重要性，”花旗集團分析師表示�！拌b于債務上限的最后期限來臨可能導致美國國債供應萎縮，以及大規(guī)模資金匯回可能提前出現，2017年可能成為短期產品承壓的一年�！�