杰克遜霍爾全球央行年會開幕，黃金恢復上行趨勢，美元拋售氛圍濃烈，美股主要指數繼續走揚，漂亮國10年期國債收益率則回落。全球投資者都在靜待美聯儲主席鮑威爾周五在全球央行年會的演講。市場觀點中，似乎已經在為鷹派與鴿派聲浪做好定價準備。

　　統整25日隔夜美股行情，華爾街無視英偉達(NVIDIA)不佳財報，半導體芯片股呈現高歌猛進姿態，Snowflake飆升22.82%，美股尾盤急速拉高，道瓊斯收紅逾320點，標普500指數升逾1.4%，延續第二個交易日漲勢，納斯達克指數漲逾1.6%，費半指數勁揚3.66%。

　　圣路易聯儲總裁布拉德(James Bullard)周四表示，通脹可能比許多人預期更持久，支持年底前將基準利率上調至3.75%至4%。堪薩斯聯儲總裁喬治(Esther George)則表示，聯邦基金利率可能需要超過4%且保持高位一段時間，才能達到預期效果。

　　喬治被問到美聯儲升息幅度時表示“還有更多空間”，并反駁金融市場對美聯儲明年開始降息的押注，反而會持續升息，屆時政策利率可能會升至4%以上。

　　喬治的言論替美聯儲未來兩天的談話鋪路，鮑威爾將于北京時間26日于杰克遜霍爾全球央行年度會議上發表談話，外界預估其可能重申繼續收緊貨幣政策對抗通脹的決心。與此同時，亞特蘭大聯儲總裁波斯提克(Raphael Bostic)也表達類似看法，他認為美聯儲在升息方面仍有一段路要走，并警告現在說通脹觸頂為時過早。

　　另外波斯提克也提到，下次會議前還有非農就業數據與通膨報告要公布，若數據強勁且通脹仍居高不下，美聯儲就有理由升息3碼。他也預估美聯儲將在今年完成升息，政策利率區間將從當前的 2.25%- 2.5% 升至 3.5%-3.75%，這點與圣路易聯準銀行總裁、最鷹派美聯儲官員布拉德(James Bullard)不謀而合。

　　上周四布拉德表示自己傾向9月升息3碼，同日舊金山聯儲總裁戴莉(Mary Daly)也表示美聯儲應該在年底前將利率“稍微”提高到3%以上冷卻通脹。明尼阿波利斯聯儲總裁卡什卡里(Neel Kashkari)本周二也表露鷹派立場，認為美聯儲在明年年底前繼續提高政策利率，在目前的基礎上再升息2個百分點。

　　目前大多數美聯儲官員的預期是，美聯儲在9月的利率決議上，將進行第三次升息3碼，利率到今年年底至少再上升1個百分點。

　　根據芝商所Fed Watch工具數據，9月會議升息2碼的幾率為9.5%，升息3碼的幾率為60.5%。

　　黃金

　　黃金價格有望突破1760美元以獲得更多上行空間，美聯儲可以放松其在政策指導上的鷹派基調，預計漂亮國核心PCE數據將按年減少10個基點至4.7%。黃金在周四修正至1752.30美元后逐漸走高，由于在杰克遜霍爾經濟研討會之前外匯領域變得動蕩，貴金屬經歷垂直下跌。黃金已經反彈并上漲至1758美元附近，但如果該資產超過1760美元的直接關口，將錄得更多漲幅。

　　金價可能會隨著美鮑威爾周五在杰克遜霍爾發表的評論而起舞，在漂亮國經濟活動急劇收縮，以及漂亮國耐用品訂單疲軟表明整體需求下滑之后，華爾街認為美聯儲應該放慢加息步伐。美聯儲政策制定者有證據表明價格壓力已經耗盡，全球供應鏈風險也已大幅降低。因此，美聯儲可以稍微降低其鷹派基調，直到漂亮國經濟活動能夠恢復到恢復水平。

　　除此之外，投資者將關注漂亮國核心個人消費支出(PCE)數據，預計該數據將從之前的4.8%下降至4.7%。這可能會進一步削弱美元指數。

　　投資人期待從鮑威爾演講中，尋找9月升息幅度的蛛絲馬跡。道名證券分析師說，貴金屬交易員并不相信美聯儲將轉鴿，即放慢升息步調，“面對1980年代以來最鷹派的美聯儲，即使經濟衰退風險升高，所有貴金屬都進入熊市”。

　　Sevens Report Research認為：“如果鮑威爾轉鴿，通脹預期將升得更高，美元和美債收益率則會下滑，為黃金帶來順風。但如果鮑威爾展現鷹派立場，并降低對經濟成長敏感的程度，黃金可能跌破1700美元，最快周五就會發生。”

　　按小時計算，金價正努力突破38.2%斐波那契回檔位，從8月10日高點1807.93美元到周一低點1727.87美元，也就是1758.40美元。黃金價格完全專注于維持在200周期指數移動平均線(EMA)上方1757.18美元，這將增加看漲逆轉的可能性。

　　此外，1754美元的50周期EMA仍然是該資產的主要支撐工具。同時，相對強弱指數(RSI)(14)已進入40.00-60.00區間，這表明多頭暫時沒有得到足夠的加強。然而，突破60.00將啟動新的看漲推動浪。

　　美元

　　在鮑威爾發表廣受期待的講話前，美元出現一些拋售，這似乎是市場在可能引發過度反應的事件之前進行頭寸整理的因素。隨著杰克遜霍爾的開始，高于預期的漂亮國數據并沒有促使美元做出如此積極的反應。喬治表示，利率仍有一段路要走，而且她不確定利率還需要上漲多少，她的情緒似乎有點強硬。

　　豐業銀行首席外匯策略師Shaun Osborne認為，市場可能期待鮑威爾給出鷹派訊息。他表示，上次政策會議以來，漂亮國經濟數據表現沒那么好。隨著汽油價格回落，市場可能會認為通脹壓力已經觸頂。多位美聯儲官員周四發表談話，但對下月升息幅度的態度依舊未明，僅強調將把利率推高至一定水平，直到通脹獲得控制。

　　德意志銀行總體經濟策略師Alan Ruskin發布報告稱：“唯一需要討論的鴿派因素是在下月會議上對聯邦基金利率進行漸進式的政策調整，即使如此，也不要指望鮑威爾會在下次會議解決有關升息2碼和3碼的爭論。”他指出說，美聯儲在做出決定前，會希望先看到8月的就業和通脹數據。

　　歐元兌美元幾乎持平，小漲0.05%至0.9973美元。因歐元區高度仰賴天然氣，歐元本周走勢多半受天然氣價格飆漲拖累，加上對全球經濟衰退的焦慮，促使資金紛紛流入美元。

　　美元兌日元跌0.45%至136.47日元，日本央行董事會成員中村豐明表示，在薪資出現更顯著成長跡象之前，央行必須維持大規模貨幣刺激，以及更溫和的政策指引。這番言論強化了日本央行在全球貨幣緊縮浪潮中，與其他同業與眾不同的超寬松立場。