在漂亮國政府公布通脹壓力弱于預期后，白銀在新一輪上漲行情中表現優于黃金。

　　然而，道明證券(TD Securities)大宗商品策略主管Bart Melek警告稱，白銀市場要想在短期內擺脫23美元/盎司左右的引力，就需要看到投資者需求出現重大變化，并重新激起工業興趣。

　　“對利率在更長期內維持在高位、缺乏投機意愿、中國經濟疲弱導致實貨需求減少以及漂亮國經濟即將衰退的擔憂，暗示白銀市場將比今年預估的110萬盎司年度缺口更為寬松，”他說。“因此，預計在未來三個月的大部分時間里，白銀價格將接近23美元/盎司下端。”

　　不過Melek補充稱，鑒于美聯儲將開始降息，經濟衰退的影響也將開始顯現，他預計銀價在年底前有穩固的潛力。

　　他表示:“隨著美聯儲和其他央行在2024年初幾個月開始轉向更溫和的貨幣政策立場變得越來越明顯，這提振了經濟復蘇的前景，我們預計銀價將在2023年最后幾天將目標瞄準26美元。”

　　盡管周三的冷淡通脹數據為白銀提供了堅實的支撐，但并未影響到利率預期。市場幾乎已經消化了兩周后加息25個基點的預期。然而，對于這將是最后一次加息的樂觀情緒日益高漲，是周三白銀上漲背后的主要催化劑。

　　9月白銀期貨最高觸及24.11美元/盎司，當日上漲超4.1%。

　　盡管白銀近期表現平平，但仍吸引了大量關注，因為許多投資者預計，受全球綠色能源轉型推動的工業需求將推高白銀價格。

　　分析師此前預測，工業需求將推動今年白銀市場出現更嚴重的短缺。但Melek表示，他對今年市場是否會出現嚴重赤字持懷疑態度。他指出，美聯儲激進的利率政策削弱了投資者的需求。

　　“目前看來，就像2022年發生的那樣，預計的嚴重赤字正在被利率環境所壓倒。投資和利率流動往往勝過初級實物市場的緊張狀況，”Melek在報告中稱。“我們認為，大約13億盎司的庫存(其中60- 70%未分配)可以在未來幾個月填補缺口。”

　　Melek表示，在漂亮國利率在更長時間內維持在高位之際，白銀市場還將不得不應對經濟日益疲軟的局面，這是因為中國經濟活動開始放緩，而漂亮國經濟繼續向衰退*近。

　　“糟糕的宏觀經濟環境導致的需求疲軟，也是白銀價格弱于許多白銀愛好者所希望的水平的一個重要原因。我們還認為，即將到來的漂亮國經濟衰退和中國經濟疲軟將限制實物投資和工業需求。”

　　盡管近期面臨挑戰，Melek指出，白銀的長期潛力仍然看漲。他補充說，白銀的礦山供應不足以滿足長期需求趨勢。

　　“隨著與全球經濟電氣化相關的需求增長，為了應對氣候變化，從長遠來看，世界似乎將面臨持續的初級白銀短缺。新興的電動汽車行業、智能設備、電網、太陽能發電和傳統工業產品對白銀的吸收，似乎將超過礦商和回收商的產量。”

　　“如果赤字像預期的那樣持續很長一段時間，地面上的庫存將減少到太低的水平，無法持續為赤字提供緩沖。這意味著白銀價格將非常高，因為白銀行業將在傳統的供應曲線之上運行。”