短短不到兩周時間，黃金走勢先抑后揚，盤中最高1557.80美元/盎司，最低1478.00美元/盎司，美國最大的ETF黃金基金在近2周內并無重大變化，持倉調整變化未超過1噸。目前金價重新回到1500美元/盎司上方運行，經過昨日的上漲，金價已回吐了前期近三分之二的跌幅，是否1478就是今年下半年的低點呢？筆者認為，目前還不能過早下結論，因為短線上金價的變化受到基本面刺激反應較為明顯，雖中長期趨勢上漲的通道并沒有被打破，但短期仍面臨著一定的調整風險。

　　回顧黃金盤面上的變化，我們發現金價前期的大跌和希臘緊縮計劃通過有著密不可分的關系。市場在此之前一直不確定希臘國會能否通過此項計劃，市場整體的風險厭惡情緒較為濃厚，而在此計劃通過后卻令歐元呈現了連續5日收陽的局面，并且在歐洲央行行長特里謝可能在本月加息等較為激進講話的刺激下，令市場對歐債危機的擔憂緩解不少，避險情緒的下降是金價走弱的關鍵原因之一。

　　另一方面就是美元，美元在歐元上漲的五個交易日里面基本與其呈現反向走勢，但是黃金在美元走軟的情況下并沒有得到大幅提振，當然筆者此前已經提醒過金價面臨著進一步回落的風險；與此同時，上周以原油為首的大宗商品在IEA釋放原油庫存后也正在處于調整的過程當中，這幾點決定金價在上一周并不能有所作為。

　　然而，進入本周以來，黃金的弱勢被扭轉，原因主要有兩點。其一，穆迪調降葡萄牙評級再度令市場避險情緒凸顯，投資者在其他風險貨幣難以獲得較大收益的情況下選擇了拋售，資金重新進入金市；其二，我國央行在抗拒高通脹的道路上再次選擇了加息0.25個百分點。

　　另外，歐洲央行也于昨日加息，雖然這樣的預期在上周已經被消化殆盡，但卻側面說明了通脹不僅僅在新興國家泛濫，在一些發達國家也形勢嚴峻。歐元/美元很有可能將出現更大幅度的回調。市場普遍認為全球經濟增速正在放緩。

　　可見，在歐債危機未完全結束前，避險情緒的時隱時現是金價回調后重新上漲的原因之一，這也是周內近三個交易日黃金與美元同漲的原因所在。后市若避險情緒猶存，美國的經濟數據出現好轉，金價很可能小幅回調后繼續上漲，通俗來說就是震蕩梯形上漲；若后市歐元區不再爆發新的債務問題，基本面上黃金將重新回歸由美國經濟好壞影響的行情，本周五就有美國6月份非農人口就業數據，這將是金價本周周線能否收陽的關鍵。

　　技術面上，目前金價重新回到均線系統上方，并且5日均線已與10日均線形成交*態勢，說明金價在周內可能繼續上行后再出現調整，要重點關注1545美元/盎司附近的壓力，這附近是自1308美元/盎司上漲以來形成的中期上升通道。如果后市金價繼續上漲至1545美元/盎司一線后遇阻回落，那么，金價很可能重新走出A—E五浪小的調整，目前的反彈可看作B浪，后市金價出現寬幅震蕩的概率較大。