隨著美聯儲QE2的結束,全球量化寬松政策也全面退場。分析人士稱,雖然QE2的終結不太可能改變黃金的10年漲勢,但或使其走勢出現波折,因至少從目前看,此前助推金價的廉價資金來源即將枯竭。另外,QE2的退出也將導致市場對流動性及經濟復蘇的擔憂反映到油價上,下半年油價保持寬幅震蕩的可能性較高。

　　QE2出臺后金價累漲20%

　　基金經理們此前表示,黃金的避險作用之所以不太明確,其原因包括通縮、經濟增長放緩、美元反彈的威脅以及金價的估值過高。不過自全球經濟開始下滑以來,各國央行為提振經濟增長而推出了一系列刺激措施,令金價受益。金價已較2008年經濟危機最嚴重時期的低點上漲逾一倍,自去年8月美聯儲主席伯南克發表杰克遜霍爾講話以來也已上漲20%,該講話標志著美聯儲第二輪量化寬松政策的啟動。

　　金價上周跌破1480美元

　　上周四,美聯儲用于量化寬松的6000億美元購債計劃宣告結束。該計劃向貨幣系統注入額外資金,從而有效降低了美國利率。

　　Haber Trilix首席投資官Bob Haber表示:「即便量化寬松計劃結束,也不意味著美聯儲會很快加息。目前美國的實質利率為負。而從歷史上看,金價在實質負利率環境中的表現非常好�！宫F貨金上周五跌破每盎司1480美元,距離5月2日創下的紀錄高位1575.79美元低100美元。

　　伯南克尚未給出任何進一步放開貨幣政策的暗示。美聯儲料不會很快收緊貨幣政策,若其再度推出額外市場刺激措施,或將推動黃金走高。美國總統奧巴馬上周就呼吁推出此類措施以刺激就業增長。

　　美元仍為儲幣黃金承壓

　　美元走強將打壓黃金作為一種替代貨幣的地位。包括石油和黃金在內的多數商品都以美元計價,而美元目前仍是全球儲備貨幣,盡管美國經濟前景不明,且面臨關于提高債務上限的政治僵局。

　　多數投資者認為美元的強勢限制了黃金的上漲。DoubleLine Capital商品投資組合經理Jef-frey Sherman表示:「如果風險資產遭拋售,投資者避開美元,那我們會處在新的機制中,這時黃金將跳升。不過我認為這種狀況不會發生。」

　　Sherman認為,部分由歐債危機引發的通縮 威脅應促使投資者轉向美國公債和美元,黃金因而可能趨疲。他說:「黃金是一種避險資產,但僅在投資者擔憂通脹壓力時才是。」

　　金價受累黃金估值過高

　　黃金價格在過去10年中連續上漲,已較2001年的每盎司250美元增長5倍。若扣除通脹因素,金價的紀錄高位是在1980年創下的,位于每盎司2200美元上方。

　　財富管理公司Glenmede投資策略主管Jason Pride表示,黃金的極端估值影響了其進一步上漲的能力及作為避險資產的功能,「但從估值角度而言,目前黃金的估值水平已經讓那些希望保護資產組合的投資者面臨風險」。Pride稱,由于其作為全球性貨幣工具的獨特功能,黃金仍可為規避通脹和主權債務違約風險提供一些保護,但其估值過高可能會不斷拖累價格。

　　油價料百美元附近震蕩

　　與此同時,分析人士還指出,目前美國經濟增速放緩以及QE2的如期退出,市場對流動性及經濟復蘇的擔憂將直接反映到油價上,預計油價下半年保持寬幅震蕩的可能性較高。

　　分析師預計,由于國際經濟形勢復蘇前景不明朗,在OPEC增產、發達經濟體需求減弱的利空影響下,國際原油繼續上漲概率不大,油價將在每桶100美元附近寬幅震蕩。

　　科威特報紙《al-Seyassah》近日亦引述科威特最高石油委員會成員Imad al-Atiqi的話稱,由于國際能源署釋出緊急庫存,今年年底前油價可能將維持在90至100美元.