上海7月3日電 金融海嘯余波未平，2011年上半年的全球投資市場依然圍繞后危機展開，在信用貨幣流動性過剩的背景下，“真金白銀”依然是上半年最受關注的投資品。

　　然而，金銀價格走勢出現了分化，“真金”依舊，整個上半年國際金價穩步上升，持續堅挺；而“白銀”卻遭遇了“超級過山車”行情，在經歷暴漲后一度滑入了30年一遇的暴跌通道。金銀投資“年中考”成績已出，下半年金銀市場是否還有機會？

　　上半年金銀價均創新高，白銀坐上“超級過山車”

　　2011年上半年，黃金市場相對平穩，連創新高，白銀則在經歷了暴漲之后遭遇了30年一見的快速暴跌。

　　6月30日，上半年最后一個交易日，國際現貨金價沖高回落，最終收于每盎司1500.83美元，這也反映了近期國際黃金市場已處于較長的盤整期，金價基本圍繞1500美元大關展開爭奪。但上半年黃金市場依舊穩健，年中金價相比于年初金價上揚約6%。

　　當日，國際現貨銀價收于每盎司34.59美元，國際銀價上半年上漲約9.5%。但國內銀價今年以每公斤6660元開盤，上半年最后一個交易日再上7500元大關，上漲了13%。

　　興業銀行(601166,股吧)分析師蔣舒分析，今年上半年，美聯儲第二輪量化寬松政策下，美元的疲弱仍是金、銀價格整體上揚的主動力，歐洲央行4月份的一次加息更是助推了美元的弱勢和貴金屬的強勢。

　　但有趣的是，相比于穩步上行的黃金市場，白銀市場則經歷了罕見的暴漲暴跌。上半年國際白銀的暴漲自1月28日每盎司26.35美元開始啟動，最高達到4月25日的每盎司49.83美元，漲幅達到89.11%。正當市場認為銀價將迎來新一輪歷史突破之時，5月初的一周，白銀卻經歷了30年罕見的連續暴跌，一周之內總計跌幅高達25%。

　　蔣舒認為，白銀價格的快速大幅下跌是基本面、技術面和心理面三重因素疊加的后果。從基本面上看，4月白銀快速上揚行情受到了歐元加息和美聯儲軟弱無力的議息會議聲明的刺激，美元已經積聚了相當大的回調動能，恰逢此時，本·拉丹被擊斃的消息傳來，美元借機轉強，降低了市場的風險厭惡情緒，從而引發黃金白銀的下挫。從技術面上看，3月份和4月份白銀的快速上揚卻沒有較大的回調，因此有釋放調整壓力的需要。從心理面上看，白銀的超常規漲勢引發了投資者的某種擔憂，導致白銀跌幅被放大。

　　黃金資深專家、北京黃金經濟發展研究中心專家委員會秘書長劉山恩說，上半年黃金、白銀走勢的分化，已經明顯可以感覺到，在后危機時代，信用貨幣貶值的背景下，真正具備“硬通貨”價值的還是黃金，可作為風險的對沖物，其金融屬性再次被確認，而白銀目前已經被過度炒作，金融屬性降低，體現出來的主要是商品屬性，所以出現暴漲暴跌。

　　下半年金、銀怎么走？

　　自2008年全球金融危機以來，黃金“避風港”“硬通貨”魅力顯現，成為全球最搶眼的投資品，金價穩步攀升了近一倍，幾乎沒有出現調頭向下的跡象。經歷本輪歷史性的大漲，隨著目前全球經濟形勢出現微妙變化，上半年黃金升勢減緩，市場上黃金將現“拐點”的論調不絕于耳，那么下半年金市會否出現變化？

　　中國黃金投資分析師資格評審委員會委員周洪濤認為，黃金市場走勢主要看基本面，目前全球通脹壓力依然很大，歐元區主權債務危機遠遠沒有結束，加上以美元為代表的信用貨幣嚴重超發的問題短期內無法解決，所以這些基本面決定了黃金“牛市”不會結束，作為全球唯一非信用資產，黃金的價值還將在未來進一步體現。“而且從近幾年走勢規律來看，國際金價一般在六七月份會出現盤整，到八月以后形成新的突破。”

　　劉山恩也指出，未來黃金市場走勢還取決于投資者的心態，如果信用貨幣購買力下降，可能導致更多資金涌入黃金市場，從而繼續支撐高金價。

　　蔣舒則認為，黃金未來走勢還是要看美元臉色，當前美國貨幣政策具有兩大特征：一是寬松的延續，二是注水結束。“美元很可能將與量化寬松說再見，那么隨著美元匯率趨于見底，貴金屬市場的整體氛圍也在發生微妙的變化，高位震蕩和重心下移都可能出現。”

　　相對于較為穩健的黃金，白銀走勢更顯撲朔迷離，一蹶不振還是再度崛起？考驗著投資者的智慧。

　　白銀業內專家、上海中都銀業董事長徐岳華認為，上半年出現的銀價“過山車”行情，反映了目前白銀市場定價權掌握在國外，境外炒作翻云覆雨，境內投資者很被動。但必須看到，目前白銀實際需求依然旺盛，銀價對經濟周期敏感度更大，白銀不可能長期維持低迷狀態。

　　理性投資，“真金白銀”價值可期

　　國際經濟復蘇形勢不明，歐債危機繼續發酵，全球通脹壓力依然很大，在此大背景下，“真金白銀”的投資價值仍然不言而喻。專家指出，對于國內投資者而言，面對節節走高的金價和暴漲暴跌的銀價，如果選擇合理的投資方式，擺正投資心態，依然可以將黃金、白銀作為較理想的投資品。

　　蔣舒表示，對于將黃金作為資產的一部分進行適當配置的投資者，應以實物黃金作為投資工具，將黃金與股票、債券甚至房產結合在一起來評估黃金投資的合理性。根據歐美發達國家的經驗，黃金在家庭資產中的比例一般為5%－10%，鑒于中國金融市場產品還不夠豐富，比例可適當上調至15%－20%，然而投資者需要了解配置的黃金比例越高其投資組合回報在“牛市”中將越保守、但在“熊市”中具有較強的抗跌性。

　　另一位白銀業內專家則指出，目前投資白銀首要注意點是擺正心態，要以資產配置的心態將部分資金投資白銀，并且以實物為主，千萬不要“賭”銀價，前期不少投資者就是因為一時貪心，認為“炒銀”可輕松獲取暴利而被深深套牢，目前投資者一定要冷靜分析，從容出手。

　　他分析，如果以國際黃金／白銀價的比值為參照，歷史上黃金／白銀價格比值最低達到40，然而由于3月份以來白銀價的快速飆升，金銀價格比值已經下滑到30左右，目前金銀價格比值又恢復到42附近，從這個角度來說，白銀依然有投資價值。