北京時(shí)間7月26日凌晨消息，分析師指出，資產(chǎn)管理公司可能正在玩一場高風(fēng)險(xiǎn)的“游戲”，原因是它們正面臨著美國聯(lián)邦政府債務(wù)違約的威脅，卻沒有制定具體的應(yīng)變計(jì)劃。而從歷史上來看，這已經(jīng)不是第一次。

　　在雷曼兄弟于2008年申請破產(chǎn)保護(hù)以后，投資社區(qū)蒙受了重大的損失，但即使如此，資產(chǎn)管理公司仍舊不愿為所謂的“尾部風(fēng)險(xiǎn)”事件尋求保護(hù)。與此同時(shí)，如果美國政府和國會(huì)議員最終能達(dá)成一項(xiàng)協(xié)議，那么那些進(jìn)行了避險(xiǎn)投資的投資者最終可能會(huì)蒙受更大的損失，原因是聯(lián)邦政府的違約風(fēng)險(xiǎn)是政治性的，而并非真正意義上的無力償還債務(wù)。所謂“尾部風(fēng)險(xiǎn)”(tail risk)，是指不太可能發(fā)生、但一旦發(fā)生則代價(jià)相當(dāng)高的風(fēng)險(xiǎn)。

　　目前美國政府所面臨的形勢是，在8月2日以前調(diào)高借債上限的最后期限日益臨近，而政府與國會(huì)之間有關(guān)一項(xiàng)廣泛的赤字削減計(jì)劃的分歧仍舊很大。分析師指出，美國政府債務(wù)違約的風(fēng)險(xiǎn)正在日漸加大；從最低程度上來講，一旦美國政府債務(wù)違約，那么就會(huì)在必須持有“AAA”評級資產(chǎn)的養(yǎng)老基金和貨幣市場基金中觸發(fā)賣盤并推高長期利率。但是，主流投資者看起來還沒有為最壞的情況做好準(zhǔn)備。

　　然而，據(jù)美國銀行(BAC)本月公布的一份調(diào)查報(bào)告顯示，為了表明自己的放松態(tài)度，接受調(diào)查的基金經(jīng)理甚至并未將美國聯(lián)邦政府債務(wù)違約風(fēng)險(xiǎn)列入其排名前五的“尾部風(fēng)險(xiǎn)”。一年期美國國債的收益率維持在0.17%，接近于歷史低點(diǎn)，這對投資者并不感到恐慌的觀點(diǎn)形成了支持。瑞士投資管理公司嘉盛萊寶(Sarasin)的固定收益率策略師亞歷山大-比(Alessandro Bee)稱：“大多數(shù)投資者都認(rèn)為政府和國會(huì)將會(huì)達(dá)成一項(xiàng)協(xié)議，我認(rèn)為投資者并未(對政府違約風(fēng)險(xiǎn))做好準(zhǔn)備。”

　　亞歷山大-比進(jìn)一步指出：“這就像是要為核輻射做好準(zhǔn)備，也就是說，這種風(fēng)險(xiǎn)是無法投保的。正常的風(fēng)險(xiǎn)能被投保，但為這種尾部風(fēng)險(xiǎn)投保是一種不可能的事情。”根據(jù)嘉盛萊寶的數(shù)據(jù)，在外流通的美國政府債券總額為9.6萬億美元，其中美國家庭、養(yǎng)老基金和貨幣市場基金總共持有1.8萬億美元。