隨著8月2日這一最后期限不斷逼近，國際評級機構紛紛敲響“警鐘”，美國債務上限問題似乎在市場上刮起了一陣新的“債務危機”旋風。國際評級機構穆迪周一建議美國取消政府債務的法定上限，以減輕債券持有人面臨的不確定性。

　　分析人士認為，穆迪的建議“看上去很美”，但不僅不能解決美國債務“火燒眉毛”的態勢，還會讓美國在債務的泥潭中越陷越深。

　　不過，市場似乎對美國國債并未失去信心：數據顯示，美債的5大海外持有者在5月紛紛增持。分析師普遍認為美債違約的風險概率極低，不過，“小概率”事件卻隱藏著“大風險”。

　　穆迪建議美國取消債務上限

　　穆迪在周一發布的報告中稱，美國是少數幾個國會對政府債務設限的國家之一，而這個限額對政府的償債履約能力構成了“階段性不確定性”。

　　“如果政府改變應對政府債務的方式，緩解或消除不確定性，我們將降低我們的風險評估。”穆迪分析師史蒂文·海斯表示。

　　上周穆迪便警告美國政府，若不能支付債務，其將失去AAA的信用評級，使得美國兩黨在達成預算協議方面面臨更大壓力。

　　穆迪稱，該機構原以為美國債務違約的可能性很小，因為國會在過去幾十年來通常會定期提高債務上限，而且通常不存在爭議。然而，“美國眾議院和奧巴馬政府就債務上限存在的嚴重分歧導致了高度不確定性，而且使得我們增加了對事件風險的評估。”

　　穆迪建議美國政府考慮其他方式來限制債務，并以智利為例，智利被廣泛譽為南美財政狀況最穩健的國家。

　　“在其他地方，赤字水平是通過財政準則來約束的，這意味著債務增長受到限制，盡管法律上沒有施加限制。”穆迪稱，并補充說這類準則在智利一直很有效。

　　穆迪還引述了歐洲采用的《馬斯特里赫特條約》，該條約規定政府債務與國內生產總值(GDP)之比不能超過60%。但穆迪指出，歐洲國家通常會違反此條約。

　　穆迪表示，美國債務限額并未有效抑制政府債務的增長，因為立法者會定期上調，而且該限額與國會批準的支出水平并無關聯。

　　最后期限逼近

　　美債“技術性違約”風險攀升

　　分析人士認為，穆迪的建議“看上去很美”，但只會讓美國在債務的泥潭中越陷越深。更何況，光是提高債務上限就如此艱難，取消債務上限就似乎更加“天方夜譚”了。

　　隨著8月2日這一上調債務上限的最后期限不斷逼近，美國債務技術性違約的風險正不斷攀升。

　　美國政府一直*舉債維持運轉。但自從美國政府于5月16日觸及14.294萬億美元的法定舉債上限以來，美國財政部就失去了繼續發債的權力——除非國會批準。因此，美國可能會無法償付到期的國債本金和利息，即國債的違約風險不斷加大。美國國債一直都被視為全球的“避險天堂”。

　　但截至目前，白宮與共和黨有關提高債務上限的談判仍在僵局之中。

　　解決債務問題涉及到兩部分：在8月2日之前提高債務上限，同時制定出一項削減財政赤字的可*計劃來確保美國債務的可持續性。

　　奧巴馬的目標是未來10年削減4萬億政府赤字，而共和黨認為10年削減2萬億更實際。共和黨反對加稅增收方案，而民主黨也不希望大幅削減醫療及養老等社會福利開支。美國上個財政年度赤字為1.29萬億美元。

　　“最理想的情景當然是兩黨達成協議，在大幅提高債務上限的同時又施行一項長期的減赤計劃。盡管這個理想結果的概率已增加，達成這樣的協議看來還是很困難。”法國興業銀行(13.80,-0.27,-1.92%)首席美國經濟學家加拉弗認為。

　　目前美國國債將會出現“技術性違約”的聲音甚囂塵上。8月15日將迎來大考，那時美國理應兌現270億美元國庫券和250億美元有價證券的票息。

　　路透社稱，許多共和黨議員認為，如果能促使白宮接受大幅削減開支，“技術性”賴賬或許是值得付出的代價。這種一度邊緣化的想法目前正在成為主流。

　　為了以防萬一國會無法在8月2日之前達成協議，美國財政部官員正在試圖研究能否通過延緩部分支出來管理總體現金流，同時與美聯儲討論如何讓后者充當財政部融資的經紀人。

　　市場未失去信心

　　但仍不能掉以輕心

　　作為世界上最重要的債券發行人，美國擁有的“尾部風險”讓國際評級機構早就聞到了危險的味道。

　　就在美國兩黨就提高債務上限問題不斷扯皮之時，穆迪、惠譽、標普三大評級機構紛紛發出警告，如果談判失敗并導致債務違約，美國將遭評級下調的危險。

　　盡管如此，市場卻似乎依然對美債“情有獨鐘”。

　　一方面，海外投資者仍然不同程度增持美國國債。美國財政部7月18日公布的國際資本流動報告顯示，中國5月份增持美國國債73億美元，達11598億美元，為連續第二個月增持，目前仍是美國國債最大的海外持有國。不僅是中國，美國國債的前5大海外持有國都進行了不同程度的增持。

　　另一方面，美國目前的信用違約掉期(CDS)溢價暗示，美國違約的風險微乎其微，也確認了分析師的普遍預期，即美國最終會成功地及時上調債務上限。

　　紐約梅隆銀行認為，8月2日爆發危機的可能性是大約10%的尾部風險。

　　摩根士丹利的美國經濟研究團隊認為：“美國國債違約，無論是本金還是利息，概率為零。這是支付意愿的問題，不是支付能力的問題。無論是通過提高債務上限也好，還是通過會計手法也好，沒有一位美國財長會讓他/她在任期間的美國國債違約。”

　　與此同時，美國國債市場的走勢也表明，違約風險可以忽略不計：美國10年期國債上周四的收益率約為2.92%，僅略高于今年的最低點。

　　但“小概率”也有“大風險”。如果債務上限無法在8月2日之前上調呢？

　　美國第一次、也是唯一一次“技術性違約”是在1979年。當時，美國國會和當時的卡特政府也陷入了債務上限的僵局中。歷史經驗顯示，若沒有及時上調債務上限，將產生嚴重的經濟和金融后果，因為即便是“暫時”的技術性違約也可能引起債券、股票、美元市場的波動。

　　分析人士警告稱，當全球金融市場正在為歐洲主權債務危機惶惶不可終日之時，一旦美國債務違約，將對美國國內和全球市場帶來無法想象的負面沖擊。

　　“全球最大的借款人和首要儲備貨幣的發行人的違約將會是一個極為嚴重的事件，對美國以及全球依然脆弱的金融穩定造成威脅，尤其是在歐洲主權債務危機的背景下。”惠譽指出。

　　因此，深知這一點的最大“債主”——中國也開始對美國發出警告，要求其采取負責的政策措施，保障投資者的利益。