CRB指數是世界商品期貨市場領域重要的指標,其數據來源于芝加哥商品交易所(CBOT),紐約金融交易所(COMEX),紐約商業交易所(NYMEX)以及倫敦金屬交易所(LME)的一些具有世界范圍影響力的期貨品種價格。 反應的是商品市場的價格走勢情況,商品價格的上漲,意味著貨幣的相對貶值,貨幣的貶值代表了通貨膨脹壓力的增強。CRB指數是每十五秒鐘更新一次,且它所反映的價格是最初生產階段的價格水準,因此其價格趨勢應該領先生產者物價指數(PPI),而生產物價又領先消費者物價指數(CPI),因此CRB指數不僅能成為商品市場的“大盤”,也能夠較好地反映出消費者物價指數(CPI)的變化,甚至在某些時候比CPI的指示作用更為超前和敏感,甚至可以看作是通貨膨脹的指示器。研究表明,CRB指數是一種較好反映通貨膨脹的指標,它與通貨膨脹指數在同一個方向波動,與債券收益率在同一方向上波動。 在反應世界商品價格整體動態上有著特殊的作用,尤其是在世界商品期貨領域。 就CRB指數的驅動力量來說,CBOT(芝加哥期貨交易所)的谷物市場影響最大;石油為工業發展的重要原料,也是重要的國際商品,其價格走向常會牽動其它物價的波動,且常被視為通膨的領先指標之一,因此對它不可輕忽;黃金價格對通貨膨脹的敏感度高,而銅與銀的需求程度可顯現出景氣的榮衰,所以金屬市場亦是觀察的重點。 CRB期貨指數與黃金之間的關系主要體現在以下幾個方面: 一是金價與CRB期貨指數波動的大趨勢是一致的,盡管在底部或者頂部的時間可能有所不同;二是兩者的走勢在短期存在差異性,甚至有時差異性還較大(由于CRB期貨指數是由17種商品構成的,而影響每種商品價格除了供求關系之外,其它因素也起到相當重大的作用);三是CRB期貨指數波動對金價走勢具有一定的先導性。這說明,CRB期貨指數的波動與金價走勢的變化有著十分強烈的關聯性。從歷史走勢的對比分析也證明了這一點,特別是在大的趨勢形成前夕,CRB期貨指數往往具有較強的先導性。 因為國際對沖基金之所以要作出如此投資策略,必定已經充分考慮了各方面的因素,而且基金一旦看中一個方向,不會輕易去調整自己的看法,跟著基金判斷錯誤的概率非常小。分析基金動態,則可從每個星期美國商品期貨交易委員會CFTC公布的基金持倉中清楚的看到。同時國際基金一般進行跨市場資產配置,如做多商品的情況下,一般都會去順便做多相應的貨幣,如做多黃金的情況下,一般會進行資產的澳元配置,這樣就建立了各市場相對嚴格的關聯。 分析黃金,除了一般的基本面分析,再配上國際市場對沖基金動向分析,基本上可以準確把握兩者價格趨向。 從以上對黃金白銀和CRB聯動性的觀察,其運行軌跡以120日線為多空分界點進行有效分析,符合市場走勢。在相對區間和相對時間內,尤其是進入2007年即次債危機之后截至目前,黃金與CRB同向聯動性達到86.7%,白銀與CRB同向聯動性達到78.6%。 CRB指標2010年6月相對低點至2011年3月到達相對高點截至2011-7月保持相對下跌區間內運行,目前未有突破,處于下降通道上軌位置運行。結合國際黃金聯系創新高逼近1600美元/盎司,這里概率上為大回調點位。但同時要關注白銀走勢,白銀的周線、月線結構在盤整3個月之后,這里依然具備上漲動能。 因此,僅從CRB、黃金、白銀的聯動關系判斷未來貴金屬走勢,需密切關注其一CRB下跌通道上軌是否被突破;其二黃金10連陽之后,日線與周線、月線頂背離的力量多空轉換。其三白銀2小時、4小時高位運行上漲能量的枯竭性。
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